第
30
卷
摇
第
5
期
2015
年
9
月
北京工商大学学报
(
社会科学版
)
JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES)
Vol. 30 No. 5
Sep. 2015
doi:10. 16299 / j. 1009鄄6116. 2015. 05. 009
自贸区金融开放下资本流动的动因和机制研究
罗素梅
(
上海财经大学 金融学院
,
上海
摇 200433
)
摇 摇
摘
摇
要
:
文章以自贸区金融开放为视角
,
通过构建两国间国际资本流动的一般均衡模型
,
探寻国际资本流动的规律
,
揭示资本流动的动因和机制
。
研究表明
:
金融市场发达程度
、
国际资本流动成本
、
技术发展水平和企业家才能是影响国
际资本流动的主要因素
,
投资净收益决定一国资本的流入与流出
;
自贸区各种类型的资本流动有其不同的动因和机制
,
资本流动产生的影响也不尽相同
,
从而面临的风险也各异
。
最后提出了防范资本流动风险的相关政策建议
。
关键词
:
上海自贸区
;
金融开放
;
资本流动
中图分类号
:
F830摇 摇 摇
文献标志码
:
A摇 摇 摇
文章编号
:
1009 鄄鄄6116
(
2015
)
05 鄄鄄0075 鄄鄄07
收稿日期
: 2015鄄鄄03鄄鄄04
基金项目
:
上海市哲学社会科学规划项目
“
互联网金融风险的传导
、
识别及监控研究
冶 (2015BJB003);
中国博士后科学基金第八批特别
资助项目
“
超额外汇储备资产的多目标优化配置研究
冶(137422)。
作者简介
:
罗素梅
(1975—),
女
,
云南楚雄人
,
上海财经大学金融学院博士后
,
研究方向
:
国际金融与投资
。
一
、
引
摇
言
随着上海自贸区的设立
,
又加快了中国改革
开放进程
,
特别是中国人民银行
2013
年
12
月出
台的
《
关于金融支持中国
(
上海
)
自由贸易试验区
建设的意见
》(
下称
《
意见
》)
进一步明确了自贸区
金融开放的方向
,
并将人民币资本项目可兑换
、
利
率市场化
、
人民币跨境使用和外汇管理等领域作
为改革的重点
。
作为自贸区建设重要内容的金融
开放
,
它的成败直接影响自贸区建设能否顺利完
成
。
而自贸区金融开放是以金融市场开放
、
利率
与汇率改革
、
人民币国际化及资本项目可兑换为
基础的
“
四位一体
冶
的系统性改革
。
然而
,
这些改
革必然会表现为资金的流动
,
特别是在自贸区金
融开放有别于全境开放的情况下
,
资金流动的规
律有其特殊性
,
从而给金融开放带来的影响是不
确定的
,
进而会对自贸区建设产生影响
。
因此
,
研
究资金流动的动因及机制是当前我们不可回避的
一个重要问题
。
在自贸区成立之后
,
国内的学者就对自贸区
相关问题展开了积极探索
。
袁志刚
(2013)
[1]
对
中国
(
上海
)
自贸区进行了开创性研究
,
并提出了
自贸区建设新的战略思路
。
丁剑平
、
赵晓菊
(2013)
[2]
从要素流动速度不对称视角提出了上
海自贸区金融改革与开放的理论构思
。
罗素梅
、
周光友
(2014)
[3]
以资金流动为视角
,
分析了自贸
区金融开放下
,
自贸区内外人民币利率的非对称
机制
,
以及中国利率市场化的演进机制
。
武剑
(2013)
[4]
认为自贸区资本项目开放所带来的不
确定性较大
,
必须有一个循序渐进的过程
,
一步到
位难度大
,
系统性风险也大
。
罗素梅
、
赵晓菊
(2014)
[5]
对自贸区金融开放下面临的金融风险
进行了初步研究
,
并提出了相关的建议
。
李鲁
、
张
学良
(2015)
[6]
提出以经济园区为载体的
“
梯度对
接战略
冶,
作为加快上海自贸试验区制度创新复
制推广的一条可行路径
。
马晔
(2015)
[7]
认为实
行资本账户开放在助推经济结构转型升级的同
时
,
也将加剧系统性金融风险的发生概率
,
或将对
宏观经济和金融市场产生风险
。
罗素梅
、
周光友
(2015)
[8]
认为自贸区的金融开放会引起资本流
动
,
资本的流动会改变一定区域内资金的供给状
况而影响利率水平
。
连平
(2015)
[9]
认为上海自
贸区金融开放将会面临较大的风险
,
并提出了相
应的防范措施
。
然而
,
遗憾的是
,
由于自贸区是我国改革开放
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