第
30
卷
摇
第
1
期 刘
摇
俊
,
郭
摇
平
,
曹
摇
向
:
制度环境
、
审计质量与商业信用模式
方采用融资成本越低的商业信用模式的影响不显
著
。
一个可能的解释是在政府干预经济较少的地
区
,
上市公司的信息透明度和公司治理水平普遍
较高
,
因此高质量外部审计对增加企业的信息透
明度不明显
,
另一个可能的解释是因为在该地区
会计师事务所的大小和审计质量没有必然联系
。
当然
,
以上解释没有得到统计上的支持
。
而在政府干预经济较严重的样本组中
,
国有
企业的审计质量
AQ
的系数虽然为正
,
但是不显
著
,
而在民营企业中
,
审计质量
AQ
的系数虽然为
0郾 059,
在
1%
的水平显著
,
可以肯定地说
,
在政府
干预经济较严重的情况下
,
高质量外部审计使得
民营企业采用融资成本较低的商业信用模式有非
常显著的影响
,
而在国有企业中
,
高质量外部审计
对采用融资成本较低的商业信用模式没有显著的
影响
。
表
4
的检验结果与假设
4
的预期一致
。
接着本文研究不同法制环境下审计质量对降
低商业信用融资成本影响的差异性
,
将全部样本
按照
“
市场中介组织的发育和法律制度环境
冶
这
一指数的中位数进行划分
,
同样本文在样本中仍
然按产权性质的不同作了区分
,
对不同制度环境
样本进行回归的检验结果如表
5
所示
。
在地区法制环境较好的样本组中
,
回归的结
果显示
,
无论是国有企业还是民营企业
,
审计质量
AQ
的系数虽然为正
,
但是都不显著
,
也就是说在
这一地区
,
高质量外部审计对交易双方采用融资
成本越低的商业信用模式的影响不显著
。
出现这
种现象的原因和本文前面的解释类似
,
在法制环
境化较好的地区
,
上市公司的信息透明度和公司
治理水平普遍较高
,
同时会计师事务所无论大小
都会提供高质量的审计报告
,
同样
,
以上解释没有
统计数据上的支持
。
而在地区法制环境较差的样本组中
,
国有企
业的审计质量
AQ
的系数虽然为
0郾 013,
但是不显
著
,
而在民营企业中
,
审计质量
AQ
的系数虽然为
0郾 051,
在
5%
的水平显著
,
可见
,
在地区法制环境
较差的情况下
,
高质量外部审计使得民营企业采
用融资成本较低的商业信用模式有非常显著的影
响
,
而在国有企业中
,
高质量外部审计对采用融资
成本较低的商业信用模式没有显著的影响
。
表
5
的检验结果与假设
4
的预期一致
。
综上所述
,
本文发现
,
由于预算软约束的存
在
,
无论外部制度环境如何
,
国有企业的高质量
审计对降低商业信用融资成本的影响都不
显著
。
五
、
结论及启示
外部审计作为一种缓解信息不对称和委托代
理冲突问题的公司治理机制
,
对于投资者和债权
人等利益相关者的保护发挥了积极作用
,
但是已
有的研究很少关注外部审计对商业信用双方的影
响
,
因此
,
本文在一定程度上拓展了现有文献的不
足
。
本文结合我国现有制度环境
,
以
2007—2009
年期间在上海证券交易所和深圳证券交易所的
A
股上市公司为样本
,
考察在不同产权
、
不同市场化
程度下审计对商业信用模式选择的关系
。
研究结
果发现
,
审计质量越高
,
交易双方越倾向于采用融
资成本较低的商业信用模式
;
进一步
,
由于存在预
算软约束问题
,
无论市场化程度如何
,
国有企业的
审计质量对商业信用模式的影响不显著
;
同时
,
本
文发现
,
民营企业的审计质量越高
,
交易双方越倾
向于采用融资成本较低的商业信用模式
,
在市场
化程度较差的地区
,
这种相关关系更显著
。
已有研究认为
,
制度环境更好时
,
审计质量对
选择成本更低的商业信用模式作用更大
[13]
(
陈运
森和王玉涛
,2010),
区别于以往研究
,
本文结果
表明
,
外部审计可以发挥公司治理效应
,
并且能够
部分替代制度环境发挥作用
。
注
摇
释
:
淤
樊纲等
(
2010
)
的市场化指数体系只涵盖到
2007
年
,
而本文的样本期间包括
2007
—
2009
年
。
对于
2007
年
以后的指数
,
本文采用
2007
年的指数值替代
。
于
本文采用中国证监会
2001
年
4
月发布的
《
上市公
司行业分类指引
》,
在剔除了金融保险类行业后将上市公
司分为
12
个一级分类行业
,
同时将一级分类行业制造业
按
10
个二级分类行业再分类
。
至此
,
本文将上市公司分
为
21
个行业
。
参考文献
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1
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