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北京工商大学学报( 社会科学版)摇 摇 摇 摇 2015 年摇 第 1 期
成本较低的商业信用模式, 需要高质量的外部审
计以缓解债权人的不信任 。 上述分析说明, 在政
府干预经济较严重的地区, 高质量的外部审计可
以有效替代政府干预发挥作用。 这支持了本文的
假设 3。
接着本文研究不同法制环境下审计质量对采
用不同的商业信用模式影响的差异性, 将全部样
本按照“ 市场中介组织的发育和法律制度环境 冶
这一指数的中位数进行划分,大于中位数的归为
地区法制环境较好的样本组,小于中位数的划分
为地区法制环境较差得样本组 ,对不同样本组分
别进行回归的检验结果如表 5 所示。
表 5摇 审计质量、 产权性质、法制环境与商业信用融资模式的检验结果
变量
法制环境较好 法制环境较差
分总样本( 1 ) 国有企业( 2 ) 民营企业( 3 ) 分总样本( 4 ) 国有企业 (5 ) 民营企业( 6 )
Constant 16郾 630
( 1郾 269) 18郾 082
( 1郾 152) - 10郾 303
( - 0郾 477 ) 16郾 893
( 1郾 333) 19郾 472
( 1郾 241) 3郾 191
( 0郾 154 )
AQ 0郾 016
( 1郾 467) 0郾 016
( 1郾 229) 0郾 016
( 0郾 911) 0郾 027**
( 2郾 378)
0郾 013
( 0郾 987) 0郾 051 **
( 2郾 491 )
EPS 0郾 046 ***
( 3郾 600) 0郾 042 ***
( 2郾 696) 0郾 069 ***
( 3郾 441) 0郾 037 ***
( 2郾 851) 0郾 027 *
( 1郾 732)
0郾 005
( 0郾 206 )
SIZE - 0郾 013 ***
( - 2郾 795)
0郾 000
( - 0郾 058 ) - 0郾 068 ***
( - 7郾 059 ) - 0郾 041 ***
( - 8郾 282) - 0郾 018 ***
( - 2郾 731 ) - 0郾 062 ***
( - 6郾 553 )
CASH - 0郾 001
( - 0郾 022)
0郾 038
( 0郾 519) - 0郾 165 *
( - 1郾 760 ) 0郾 148**
( 2郾 544) 0郾 176 **
( 2郾 217)
0郾 031
( 0郾 370 )
GROWTH 0郾 000( - 0郾 578)
0郾 000
( 0郾 405) 0郾 000 **
( - 2郾 386 )
0郾 000
( 1郾 079) 0郾 000 **
( 2郾 449)
0郾 000
( - 1郾 596 )
LEV - 0郾 072 ***
( - 4郾 383) - 0郾 253 ***
( - 7郾 229 ) - 0郾 038 *
( - 1郾 953 ) - 0郾 073 ***
( - 4郾 740) - 0郾 282 ***
( - 7郾 262 ) - 0郾 045 ***
( - 2郾 688 )
AGE 0郾 007 ***
( 6郾 682) 0郾 003**
( 2郾 141) 0郾 011 ***
( 5郾 889) 0郾 006 ***
( 4郾 324) 0郾 001
( 0郾 704) 0郾 014***
( 6郾 677 )
行业 / 年份 控制 控制 控制 控制 控制 控制
调整后 R 2 0郾 058 0郾 069 0郾 100 0郾 057 0郾 075 0郾 105
F 值 12郾 190*** 8郾 849*** 9郾 451*** 14郾 122*** 12郾 452 *** 9郾 833 ***
摇 摇 注: ***、 **、 * 分别表示在 1% 、5% 和 10% 水平下显著。
摇 摇 本文通过对比各分组的检验结果可以发现,
在地区法制环境较好的样本组中, 模型 (1) 的审
计质量 AQ 的系数为 0郾 016, 但是不显著, 而在地
区法制环境较差的样本组中, 模型 (4) 的审计质
量 AQ 的系数为 0郾 026, 且在 5% 的水平上显著。
这说明, 在法制环境较差地区,高质量的外部审计
可以有效地促进交易双方采用融资成本越低的商
业信用模式, 而在法制环境较好的地区,这种关系
并不显著。 该结果进一步表明 ,在法律制不完善
的地区, 高质量的外部审计可以部分替代法制环
境发挥作用。 这同样支持了本文的假设 3。
( 四 ) 审计质量、制度环境与商业信用模式
为了研究不同制度环境下审计质量对降低商
业信用融资成本影响的差异性 ,本文首先将全部
样本按照“ 减少政府干预经济冶 指数的中位数进
行划分, 同时本文在样本中进一步按产权性质的
不同作了区分,对不同制度环境样本进行回归的
检验结果如表 4 所示。
在政府干预经济较少的样本组中, 回归的结
果存在一个有趣的现象, 那就是无论是国有企业
还是民营企业,审计质量 AQ 的系数虽然为正, 但
是都不显著, 也就是说审计质量的提高对交易双
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