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北京工商大学学报( 社会科学版)摇 摇 摇 摇 2015 年摇 第 2 期
风险和谨慎的态度才会起作用。 其次, 女性董事
近年来虽有所增加,但是相对于男性董事来说, 人
数和比例仍旧明显偏低。 经统计,2000—2009 年
董事会中女性董事平均人数和比例仅为 1郾 06 人
和 10郾 36% 。 女性董事人数和比例仍为少数, 使
得女性董事的辩护能力更低,即女性董事提出的
意见很难得到支持, 企业决策权仍掌握在男性董
事手中。 一般情况下, 男性更为激进,偏好风险 ,
倾向于选择激进的财务政策。 进一步而言, 当女
性董事数量和比例提高后, 男性董事的数量和比
例减少, 男性董事内部达成一致的可能性上升
( 周泽将 ,2014) [18] , 而男性相对而言更加偏好经
济利益权力上升和个人外在表现 ( Betz 等 ,
1989) [19] ,进而采取降低会计稳健性政策以牟取
上述私利的可能性上升。 最后 , 任颋和王峥
(2010) [20] 研究发现民营上市公司中的许多女性
董事都曾在一些主要国有垄断企业中任高管, 并
且在加入民营企业之后仍然从事同一或相关行
业, 或者曾担任政府官员职务,具有丰富的社会资
源和政治关系。 女性董事本身所带来的社会资源
和政治关系可以从负债 ( 尤其银行贷款)、 税收和
诉讼 3 个层次降低会计信息对于民营企业的约
束, 从而减弱会计稳健性的需求。 杜兴强等
(2009) [21] 实证研究结果表明总体上民营上市公
司的政治联系降低了会计稳健性。 因此, 基于以
上分析, 女性的顺从无主见致使男性董事成为决
策的中心,并且由于女性董事的加入不仅提高了
男性董事团体为共同牟取私利降低会计稳健性的
可能性, 其具有的政治联系也降低了企业对稳健
性的需求,本文提出如下研究假设。
H:限定其他条件情况下 ,女性董事显著降低
了企业的会计稳健性。
正如 Hillman 等 (2007) [13] 研究的那样, 女性
董事的存在和作用的发挥会受组织内部环境和外
部环境的影响,因此本文进一步检验在企业外部
所处行业的不同竞争程度和企业内部的不同负债
程度的情况下 , 女性董事对企业稳健性的影响。
在低竞争行业,女性董事仍然显著降低企业的会
计稳定性,但是随着竞争程度的提高或已经处于
高竞争行业的企业, 除了面临一般法律制度的约
束外,还要面临更为严格细致的行业规范以保持
行业的良性竞争和共同发展,同时企业也会更加
注重自律行为。 这一方面提高企业经理人掩盖坏
消息的难度, 男性董事集体牟利的行为得到遏制;
另一方面使得女性董事所具有的社会资源和政治
关系更难以发挥作用。 与此同时,为了企业的生
存和发展企业往往采用更为稳健的策略, 女性董
事所提出的保守谨慎的政策意见更符合企业的策
略导向, 更容易获得认同和肯定, 因此女性董事的
比例和人数会显著提高企业的会计稳定性 。 本文
提出以下假设。
Ha:限定其他条件情况下 ,低竞争行业中 , 女
性董事显著降低了会计稳健性;高竞争行业中, 女
性董事显著提高了会计稳健性。
企业负债的程度往往决定了企业接受关注和
监督的程度。 债务比重较低的企业, 由于接受的
监督程度更低,女性董事进入企业,反而提供男性
董事易于团体牟利的可能性,男性董事通过采取
降低会计稳健性政策以牟取上述私利的可能性上
升; 并且在外部监督较弱的情况, 具有社会关系和
政治联系的女性董事其社会关系和政治联系更容
易起作用,进而降低了企业采用会计稳健性政策
的需求。 而债务很高的企业,由于接受的监督程
度很高, 男性董事无法进行牟利行为, 企业也很难
利用女性董事可能具有的社会关系和政治联系获
得进一步的贷款, 因此,女性董事的进入并不会改
变企业的稳健性。 本文提出以下假设。
Hb:限定其他条件情况下, 低竞争行业中, 女
性董事显著降低了会计稳健性;高竞争行业中, 女
性董事对会计稳健性不会产生显著影响。
三、 研究设计
( 一 ) 样本选择与数据来源
本文的研究样本为 2004—2011 年的民营企
业, 共 5 307 个观测值, 并按照下列标准加以筛
选:(1) 剔除金融类公司 24 个观测值, 因为这类
公司有比较特殊的行业特征;(2) 剔除 ST 和 *ST
公司 644 个观测值, 因为这些公司已连续亏损两
年以上,面临着退市危险 ,若将其纳入研究样本 ,
可能会影响研究结论的可靠性和一致性 ;(3) 剔
除样本期间当年上市的公司 972 个观测值;(4)
剔除因资产、 权益等财务异常而无法计算相关变
量的上市公司 686 个观测值, 经过筛选, 最终得到
2 981 个观测值。 本文的数据来自 CSMAR 数据
库并手工收集计算。
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