第
30
卷
摇
第
2
期
摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇 摇
刘丽珑
,
张国清
:
女性董事改善了企业会计稳健性吗
?
(2007)
[4]
分析了美国
1990—2000
年
3072
个高级
管理者的任命公告
,
发现投资者的对女性高级管
理者的任命公告的反应明显比男性高级管理者的
任命公告的反应更加负面
。 Adams
和
Ferreira
(2009)
[5]
指出女性的过度监管和防御导致了强
制性的性别配额会降低治理良好的公司的价值
。
Kolev(2012)
[6]
得出的结论是女性
CEO
与男性
CEO
相比所获得的股东回报率每月大约要低
0郾 35% 。
得出此类结论的原因主要在于
:
女性董
事存在花瓶董事的现象
、
社会对女性形象的定位
以及女性缺乏成为高管重要的特性
,
比如自信和
魄力
(Cook
和
Glass,2014)
[7]
。
另一种观点则认为女性董事对公司有积极的
影响
。 Williams(2003)
[8]
提出女性董事占较大比
例公司比女性董事占较少比例的公司更多的进行
慈善活动
。 Huse
和
Solberg(2006)
[9]
指出
,
女性
董事在参加董事会会议时比男性董事准备更为充
分
,
因此女性董事能够提高董事会效率
。 Kang
等
(2010)
[10]
应用金融事件研究方法发现投资者通
常会积极回应新加坡公司女性董事的任命
。 Ad鄄
ams
和
Ferreira(2009)
[5]
指出女性董事可以为公
司董事会提供新的知识
,
因此董事会性别的多元
化对 公 司 价 值 有 着 积 极 的 影 响
。 Bear
等
(2010)
[11]
认为增加女性董事的数量可以改善
CSR(
企业社会责任
)
评级
,
从而给投资者发送公
司声誉和财务绩效将会改善的潜在信号
。
女性高
管能够对公司产生积极的影响主要依赖以下三个
路径
:
第一
,
女性董事能够积极影响组织的价值创
造
。
从资源依赖假说认为
,
董事的多元化能够丰
富现有的专业知识和扩大董事会的个人网络
。
所
以
,
组织通过增强与其他组织或其他重要利益相
关者的联系能够提高自身的生存概率及获取资源
的能力
。
第二
,
由于董事间的差异性能产生不同
的想法
,
性别多样性可能提高董事会的创新行为
。
女性能为董事会议带来更开阔
、
更新颖
、
更与总不
同的声音
。
第三
,
由于女性更为谨慎和细心
,
女性
董事往往能能够提高增强董事会的监督效率
。
2郾
企业环境对女性董事的影响
有些研究指出女性董事对企业发挥的作用与
企业的规模
、
治理结构
、
组织任务等因素有关
。
Kravitz(2003)
[12]
认为当组织任务复杂且富于创
造性时
,
性别多元化是有利的
;
而当组织任务简单
结构化时
,
性别多元化反而会不利于组织绩效的
提升
。 Hillman
等
(2007)
[13]
以
1990—2003
年美
国销售收入排名前
1000
的公司为样本
,
研究发现
组织规模
、
行业类型
、
多元化战略和网络效应均会
影 响 女 性 董 事 的 存 在
。 Geiger
和
Marlin
(2012)
[14]
认为不应该仅仅考虑女性董事是否存
在
,
而且从组织因素
(
组织规模
、
外部董事比例
、
董事会规模
、
在多家公司董事会任职董事的数量
、
年
龄较大的董事数量
)
的影响考虑女性董事的比例
。
有些研究则认为女性董事对企业发挥的作用
与企业中董事性 别 比 例 对 比 有 很 大 关 系
。
Fitzsimmons(2012)
[15]
研究指出公司提倡多样化
来自于两个原因
:
性别平等和改善公司绩效
,
公司
只有创造了适当的环境才能使性别多样化发挥它
的优势
。 Carter
等
(2003)
[16]
认为
,
如果女性董事
比例很小
,
女性董事的观点和看法易被排斥或架
空
,
那么女性董事就不一定能够提高董事会的监
督效率
。 Gul
等
(2011)
[17]
提出如果引入女性董
事只是为了
“
装点门面
冶,
那将会因为性别差异带
来更多的意见分歧
,
从而降低团体凝聚力
。
周泽
将
(2014)
[18]
认为中国的现实环境中通常女性高
管数目难以超过男性高管数目
,
企业的会计政策
选择往往为男性高管所控制
,
女性高管无法发挥
实质作用
。
从以上研究容易发现
,
考虑女性的特征对于
公司的影响的确很有必要
,
但是企业的内部和外
部环境对女性董事作用的发挥的影响起到了调节
性的影响
。
对于女性对企业的财务稳健性的研究
也不能仅限于从女性的个体特征出发
,
而应结合
社会环境和企业背景进行研究探讨
。
(
二
)
假设的提出
首先
,
由于生理特点和所处社会文化环境的
因素
,
我国女性往往呈现出惧怕风险和保守的特
点
,
在很多关于女性董事的研究中都运用到了女
性谨慎和保守的特点
。
但是与经济文化更加发达
的国家相比
,“
男主外
,
女主内
冶 “
女性无才便是
德
冶
父系社会的传统观念对女性影响更深
,
中国
女性对男性呈现出明显的顺从道德约束
,
从
“
男
尊女卑
冶 “
三从四德
冶
这些习惯用语中可窥见一
斑
,
顺从的价值观往往成为主宰女性行为的根本
道德观念
。
因此
,
一般情况下
,
女性首先表现出顺
从
、
无主见的特点
;
只有在特殊情况下
,
女性规避
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