第
30
卷
摇
第
2
期
2015
年
3
月
北京工商大学学报
(
社会科学版
)
JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES)
Vol. 30 No. 2
Mar. 2015
doi:10. 16299 / j. 1009鄄6116. 2015. 02. 014
我国非金融类上市公司高管薪酬粘性研究
陈胜军
1
,
摇
李春玲
2
,
摇
张
摇
旭
3
(
1郾
对外经济贸易大学 国际商学院
,
北京
摇 100029
;
2郾
北京工商大学 商学院
,
北京
摇 100048
;
3郾
北京农商银行 亚运村支行
,
北京
摇 100020
)
摇 摇
摘
摇
要
:
文章对高管薪酬业绩敏感性以及粘性进行了理论回顾和分析
,
在此基础上构建理论模型
,
采用我国非金融
类
A
股上市公司
2007
—
2011
年连续
5
年的面板数据进行实证研究
,
验证了我国非金融类上市公司高管薪酬与企业绩效
的正相关关系
,
证实了高管薪酬粘性的存在性并分析了其时间发展趋势
,
最后从董事会特征的角度寻找可以降低薪酬粘
性的因素
,
以期更好地维护薪酬契约的有效性
。
关键词
:
非金融类上市公司
;
高管薪酬
;
业绩敏感性
;
薪酬粘性
中图分类号
:
F272郾 92
;
F224摇 摇 摇
文献标志码
:
A摇 摇 摇
文章编号
:
1009 鄄鄄6116
(
2015
)
02 鄄鄄0110 鄄鄄09
收稿日期
: 2014鄄鄄10鄄鄄20
基金项目
:
国家社会科学基金项目
“
企业高管薪酬差距对企业绩效的影响及政策研究
冶 (11BGL019);
北京市教育委员会科研计划项目
“
我国企业高管团队内部薪酬差距研究
冶(SM201110011004)。
作者简介
:
陈胜军
(1971—),
男
,
山东成武人
,
对外经济贸易大学国际商学院副教授
,
博士
,
研究方向
:
高管薪酬
;
李春玲
(1968—),
女
,
山东青岛人
,
北京工商大学商学院副教授
,
博士
,
研究方向
:
高管薪酬
、
人力资源管理
;
张
摇
旭
(1987—),
女
,
河北承德人
,
北京农商银行亚运村支行职员
,
研究方向
:
高管薪酬
。
一
、
引
摇
言
在现代企业管理制度下
,
所有权和经营权分
离
,
企业所有者
(
委托人
)
与职业经理人
(
代理人
)
之间信息不对称以及两者之间利益的冲突
,
带来
了现代企业的委托代理问题
。
薪酬契约作为解决
这一问题的有效治理机制
,
其目的就是要实现企
业所有者和职业经理人之间利益的兼容和协调
。
基于业绩的薪酬体系在中国已经基本确立
,
但这并不意味着委托代理问题已经解决
。
其中
,
最突出的表现就是企业高管的薪酬粘性问题
,
即
当公司业绩指标在上升和下降两个方向上时
,
薪
酬的变动数额对于业绩指标的敏感性不同的特
征
,
实际中多表现为当业绩指标上升时
,
薪酬增
加
,
业绩指标下降时
,
薪酬下降幅度很小甚至不下
降
。
基于此本文做如下定义
:
高管薪酬粘性是指
公司高管薪酬表现出的对公司业绩敏感系数在公
司业绩上升时大于公司业绩下降时的非对称特
征
。 Jackson et al. (2008)
[1]
使用大面板数据
,
研
究分析了
986
家美国上市公司的数据
,
探讨了高
管薪酬和
ROA(
总资产收益率
)
的关系
,
并分别讨
论了
ROA
为正和
ROA
为负的情况
,
结果表明高
管薪酬与
ROA
之间具有显著正向关系
,
但在利润
下降的年份这种关系减弱了
,
证明了高管薪酬具
有粘性特征
。
国内对高管薪酬粘性的研究开始较
晚
,
相关文献也较少
。
方军雄
(2009)
[2]
对中国
7 752
个上市公司进行了研究
,
结果表明
,
我国薪
酬改革的深入对上市公司高管薪酬绩效敏感性已
经有了影响
,
但高管薪酬的业绩敏感性在业绩上
升和业绩下降时不同
,
粘性特征明显
。
薪酬粘性
问题引发了员工和社会公众的普遍不满
,
是一个
需要 尽 快 解 决 的 问 题
。
赵 健 梅 和 任 雪 薇
(2014)
[3]
以沪深
A
股国有上市公司为样本对薪
酬结构和粘性的关系进行探讨
,
研究发现
,
虽然国
有上市公司高管权益报酬已初具规模
,
但仍存在
薪酬粘性现象
。
陈修德等
(2014)
[4]
选取中国
A
股上市公司为研究样本
,
通过考察业绩提升和下
降两种不同情形下薪酬与企业业绩之间是否存在
显著的非对称性关系
,
研究表明中国上市公司
·011·
