北京工商大学学报
(
社会科学版
)摇 摇 摇 摇 2015
年
摇
第
2
期
货交易所并不具备国外会员制交易所进行非互助
化改造的内部动因
。
最后
,
我国期货交所组织结构改造应当采取
循序渐进地方式
,
不能回到传统意义上会员制的
组织形式
,
也不宜直接实行非互助化改造
,
而是应
当是逐步扩大会员
、
市场参与者和其他利益相关
者在交易所决策中的地位
,
形成能够由多方利益
共同组成
、
相互制衡的决策机制和治理结构
[29]
。
我国期货交易所如果实行传统意义上的会员制
,
必然导致会员利用垄断力量获得垄断利润
。
在内
外部条件不具备的情况下
,
如果贸然实行非互助
化改造
,
可能会出现交易所滥用市场权力
,
公然谋
取垄断力量
。
六
、
结
摇
论
期货交易所非互助化改造的核心特征是
,
变
会员所有为股东所有
,
交易权和所有权分离
,
会员
对交易所控制能力下降
。
营利性和非营利性不是
界定交易所非互助化的标准
。
期货交易所非互助
化的原因是多方面的
,
主要可分为内外部两个层
面
:
外部原因是信息技术的发展导致电子化交易
技术的采用和外部竞争加剧促使会员
(
尤其是中
小会员
)
以及有组织交易市场的垄断地位下降
;
内部原因是会员之间的差异性和交易所重大事项
决策权分布情况
,
会员差异越显著
,
决策权分布越
不均衡则越容易推进非互助化改造
。
外部条件的
变化使内部因素能够更加便利和低成本的发挥作
用
。
某些交易所的非互助化改造在政府主导下进
行
,
这些交易所非互助化的主要原因是政府出于
保持和提高本国或本地区金融市场的竞争力
,
尽
管不一定会达到政府所预想的结果
。
目前
,
我国期货交易所并不具备进行非互助
化改造的内外部条件和动因
,
不能贸然实行非互
助化改造
,
只能在市场内外部条件具备的情况下
才能实行非互助化改造
。
由于电子化交易和场外
市场的发展已经彻底破除了传统交易所实行会员
制的基础
,
我国期货交易所组织制度改革的方向
也不能是传统的会员制
。
我国期货交易所组织制
度改革的方向应当为逐步减少政府监管当局对交
易所的直接控制
。
同时
,
逐步扩大会员
、
市场参与
者和其他利益相关者在交易所决策中的地位
,
形
成能够由多方利益共同组成
、
相互制衡的决策机
制和治理结构
。
摇 摇
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