北京工商大学学报
(
社会科学版
)摇 摇 摇 摇 2015
年
摇
第
2
期
0郾 066,IFI = 0郾 97,CFI = 0郾 97,
可见该结构模型的
拟合度基本达到要求
。
2郾
结构方程的路径系数与假设检验
在检验拟合度的基础上
,
本文利用
LIS鄄
REL8郾 70
软件求得结构方程的路径系数
,
考虑到
样本容量有限
,
通过软件修正后可得最终的路径
系数绝对值
、
T
值绝对值以及假设检验结果
(
见表
5)。
由表
5
可知
:(1)
借款人融资可得性的提高
还是较多依赖其财务指标
,
如信用评级
;(2)
借款
人的社会资本情况会显著影响其融资可得性
,
即
借款人的社会资本越多则越会改善借款人的融资
结果
;(3)
信用评级和撇账情况是重要的财务因
素
,
进而可以影响借款人的融资可得性
;(4)
朋友
和小组是评价借款人社会资本质量的重要指标
;
(5)
财务指标对融资可得性的影响显著
,
其
T
值
为
4郾 43,
而社会资本对融资可得性的
T
值为
2郾 19,
所以接受假设
H3,
即借款人社会资本对融
资可得性产生的影响不及财务因素产生的影响
。
表
5摇
结构模型的路径系数与假设验证结果
路径
含义
路径系数 标准路径系数绝对值
T
值的绝对值 对应假设及结果
a
1
朋友投标比例
0郾 98
0郾 79
11郾 96
H
4
接受
a
2
认证借款人所获投标比例
0郾 46
0郾 41
6郾 49
a
3
贷款小组成员获贷比例
0郾 95
0郾 75
11郾 53
H
5
接受
b
1
高信用等级贡献度
0郾 96
0郾 89
11郾 33
H
6
接受
b
2
撇账比率
0郾 62
0郾 65
9郾 33
H
7
接受
w
1
成功融资金额比例
1郾 01
0郾 86
w
2
成功融资笔数比例
0郾 83
0郾 74
d
社会资本对融资可得性的影响
0郾 17
0郾 17
2郾 19
H
1
接受
t
财务指标对融资可得性的影响
0郾 35
0郾 35
4郾 43
H
2
接受
摇 摇
上述实证检验表明
,
在
P2P
平台上
,
借款人
的社会资本和财务因素对借款人融资可得性皆有
显著影响
。
其中
,
朋友的投标
、
小组成员身份对借
款人社会资本的可信度有显著影响
,
借款人信用
评级
、
撇账对财务因素的可信度产生显著影响
。
四
、
研究启示
我国
P2P
发展时间相对较短
,
由于法律缺
失
、
监管制度不完善
、
运行机制有缺陷
、
融资渠道
不完善等原因
,
导致我国
P2P
还存在不少问题
。
例如
,2011
年
7
月
22
哈哈贷因大量坏账导致网
站赔付能力不足而宣布倒闭
、
融资成功率不高等
(
张正平和胡夏露
,2013
[22]
)。
从进一步提高我国
P2P
借款人融资可得性并推动其发展的角度看
,
上述实证结论有重要启示
。
1郾
应建立完善的个人信用评级制度
从上文实证结果来看
,
信用评级作为重要的
财务因素
,
在提高融资可得性上有积极的影响
。
国外
P2P(
如
Lending Club、Zopa
和
Prosper
等
)
一
般会对所有借款人进行信用评级
,
有的平台还会
根据信用等级高低来划分利率范围
。
个人信用评
级制度的建立和完善有助于甄别借款人的质量
,
有利于借款人信息的公开化
,
在一定程度上减少
了借贷双方的信息不对称
,
进而帮助出借人在选
择借款对象上做出更好的选择
。
由此来看
,
我国
P2P
个人信用评级制度应将
个人借贷历史信息
、
违约情况
、
偿还率
、
工作情况
以及信用卡消费记录等信息纳入评级内容
,
合理
划分信用等级
,
并据此公开部分信息供出借人参
考
;
划分信用等级后
,
平台可对高等级的借款人给
予适当的利率或费用的优惠
,
对低等级的借款人
应给与必要的风险提示和监督
,
同时应及时更新
数据和评级变动情况
,
保证信息和评级制度的有
效性
。
2郾
须及时处理撇账等坏账问题
从上文实证结果来看
,
撇账对借款人的融资
可得性有负面的影响
。
撇账笔数越多
,
越容易降
低出借人对借款人乃至整个
P2P
平台的信心
,
进
而降低借款人的融资可得性
。
事实上
,
我国各类
P2P
都面临着撇账等坏账问题的考验
,
平台往往
不承担担保责任
,
所以无法从根本上有效督促借
款人及时还款
,
一旦借款人违约就会形成坏账
,
如
果平台不能及时处理
,
又会反过来加剧坏账发生
·89·
