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第 29 卷摇 第 5 期 王摇 芳, 张 摇 琦: 政府会计信息披露研究: 国外文献回顾与启示
信息披露水平。 Dwyer 和 Wilson(1989) 检验了州
政府的会计和财务报告管制对政府财务报告及时
性的影响,发现州的报告管制缩短了实行会计管
制城市的政府财务报告时间。 对于没有财务报告
管制的城市, 会计管制将导致财务报告的滞后 。
Gore(2004) 比较了实施政府公认会计原则管制的
密歇根州和未实施公认会计原则管制的宾夕法尼
亚州的市政会计信息披露水平 ,发现在控制其他
披露动机以后,管制导致低债务的政府进行额外
的会计信息披露, 但对高债务政府的会计信息披
露没有影响。
( 二 ) 政府会计信息披露的经济后果
1郾 对市政债券评级的影响
在市政债券市场, 评级对债券的利率成本具
有重要影响。 评级越高, 债券的利率越低 。 1980
年, 标准普尔宣布将遵循公认政府公认会计原则
作为政府债券评级的标准之一 ,政府财务报告中
未采用政府公认会计原则将作为债券评级的负面
因素。 因此, 一些学者对地方政府会计信息披露
是否影响债券评级展开了研究。 Raman(1981) 运
用多元判别分析法检验了债券评级从 A 级上调
或下调城市的财务比率是否存在差异, 发现评级
的修订与运营资金流, 而非公认会计原则下的总
资源流密切相关。 Copeland 和 Ingram (1982) 检
验了市政债券评级的变化和会计信息之间的关
系, 没有发现市政会计指标在预测评级变化中的
有用性, 但发现评级变化后的会计指标能反映导
致评级变化的经济状况。 Wescott(1984) 认为以
往研究未能为财务会计数据解释或预测市政债券
评级提供强有力的支持, 他运用聚类分析法检验
社会经济变量和财务会计变量的联合作用是否有
效地预测市政债券评级 。 但研究表明, 会计信息
和社会经济指标的联合并未能够改进解释市政债
券评级的能力。 Plummer 等 (2007) 以美国德克萨
斯州的 530 个学区作为研究样本, 检验了美国政
府会计准则第 34 号公告颁布后的新型政府财务
报表是否为评价学区的债务评级提供有用信息。
他们发现根据第 34 号公告编制的政府净资产表
为评价学区债务评级提供了有用信息, 但根据第
34 号公告编制的政府运营表并没有为评价学区
债务 评 级 提 供 有 用 信 息。 Pridgen 和 Wilder
(2013) 进一步拓展了 Plummer 等 (2007) 的研究,
不同于 Plummer 等 (2007) 采用学区这类特殊目
的政府作为样本, 他们采用具有一般目的的市政
府作为样本。 在检验应计制净资产表对政府债务
评级的影响时,不仅采用 Plummer 等 (2007) 的净
资产总计 / 总收入指标 ,也采用净资产变动额 / 净
资产总计、总负债 / 总资产、流动资产 / 流动负债等
三个财务指标。 研究结果表明,与监管机构及其
他人的观点一致, 应计制会计比传统的基金制会
计能够更好地衡量政府的运营成本。
2郾 对利率成本的影响
Wallace(1981) 研究发现高质量的政府会计
信息披露可以帮助市政府获得更高的债券评级和
更低的利率成本。 Ingram 和 Copeland (1982) 进
一步拓展了 Wallace ( 1981 ) 的研究, 与 Wallace
(1981) 仅运用佛罗里达州的样本相比,他们运用
了美国 122 个市政府的数据 ,检验了州政府的法
定会计、 审计和财务实践对债券利率成本和风险
溢价的影响。 结果与 Wallace(1981) 的结果基本
一致,并发现更严格的会计和审计导致更低的债
券利 率 成 本 和 风 险 溢 价。 Wilson 和 Howard
(1984) 认为 Wallace(1981) 研究中小样本所固有
的缺陷削弱了其研究结果的有效性, 因此通过扩
大样本和改进研究方法拓展了 Wallace 的研究。
Wallace(1981) 的研究表明会计信息只与净利率
成本相关, 而 Wilson 等 (1984) 的研究表明, 会计
信息与债券评级和净利率成本均相关。 Ingram
(1985) 也发现政府会计信息与债券的累积平均
回报具有显著的相关性。 Apostolou(1985) 发现 ,
无论政府会计信息中的支出比例( 收入 / 支出 ) 大
于 1 还是小于 1,都与净利率成本之间正相关 。
其原因在于, 财政盈余和财政赤字都表明政府财
务管理者未实现平衡预算的目标, 增加了债券的
违约风险,因而导致债券利率成本的上升。 Feroz
和 Wilson(1992) 从市场分割的角度检验政府财
务信息披露与新发行市政债券的净利率成本之间
的相关性。 他认为对于规模较小的市政债券发行
者, 投资者难以获得除发行公告中会计信息以外
的信息, 因此小规模政府债券的会计信息与债券
价格的相关性应该比大规模债券发行者更为显
著。 研究表明,与全国市场发行债券的市政府相
比, 在地区市场发行债券市政府的会计信息披露
的质量、 数量与利率成本之间的相关性的确更为
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