第
30
卷
摇
第
2
期 何力军
,
戴德明
,
唐
摇
妤
:
合并财务报表与母公司财务报表双重信息披露研究综述
作者认为
,
当越来越多地公司开始使用权益法核
算对子公司的投资时
,
合并利润表相比于母公司
财务报表
,
在报告母公司利润时并没有提供更好
的基础
。
在预测子公司利润方面
,
合并利润表也
不比子公司利润表
( subsidiaries income state鄄
ments)
更优
。
作者同时指出
,
合并利润表与母公
司财务报表一起披露
,
对于预测母公司盈余可能
会有帮助
,
但单独仅披露合并财务报表数据
,
有可
能会对预测母公司盈余产生误导投资者的信息
,
那些仅包含在合并财务报表
(
即集团利润
)
中的
某些关键信息对于预测母公司业绩不会有太大的
作用
。
黄菊珊
(2004)
[18]
对
2002
年深市
100
家公
司的合并报表与母公司个别报表净利润
、
资产
、
负
债
、
所有者权益项目和负债率指标差异进行非参
数
Wilcoxon
检验和
T
检验分析发现
,
这
100
家公
司的合并报表与母公司个别报表在资产项目
、
负
债项目
愚
和资产负债率上存在显著性差异
,
但在
净利润项目
舆
、
所有者权益项目上不存在显著性
差异
。
在 法 律 主 体 信 息 含 量 上
, Pendlebury
(1980)
[19]
, Francis (1986)
[20]
、
陆正飞和张会丽
(2009)
[21]
提出
,
合并财务报表在编制过程中还会
造成 个 别 报 告 主 体 信 息 的 丢 失
。
黄 菊 珊
(2004)
[18]
通过问卷调查发现
,
对于债权人而言
,
合并财务报表与母公司财务报表同等重要
,
有的
甚至认为母公司财务报表更重要
。
同时
,
也有大
量研究证实合并财务报表存在法律资格主体信息
缺失等局限
。
2郾
双重披露制下合并财务报表与母公司财
务报表的有用性研究
(1)
在双重披露制下
,
对合并财务报表和母
公司财务报表的价值相关性
、
增量价值相关性
、
盈
利预测能力进行实证研究
通过对已有文献的归纳和总结可以发现
,
这
里可区分为三种不同的观点
,
第一种观点认为合
并财务报表与母公司财务报表相比
,
具有增量信
息含量或增量价值相关性
;
第二种观点认为合并
财务报表与母公司财务报表相比
,
没有提供增量
信息含量
;
第三种观点则认为合并财务报表与母
公司财务报表相比
,
没有显著差异
。
首先
,Abad
等
(2000)
[1]
对西班牙的证券市
场进行研究发现
,
相对于母公司财务报表
,
合并财
务报表提供了增量价值相关性
。
王鹏和陈武朝
(2009)
[22]
研究发现
,2007
年
,
合并财务报表提供
的会计信息
,
与母公司个别财务报表相比
,
更具有
价值相关性
。
陆正飞和张会丽
(2009)
[21]
的研究
发现
,
新准则下子公司盈余信息能够在合并财务
报表净利润基础上为投资者的股票定价决策提供
增量信息含量
。
陆正飞等
(2010)
[23]
利用我国双
重披露制下合并财务报表中归属于母公司股东的
净利润和母公司财务报表净利润的差异信息
,
重
新定义了
“
激进股利政策
冶,
并在此定义的基础上
分析了公司采取激进股利政策的影响因素及其经
济后果
。
张然和张会丽
(2008)
[24]
的经验证据支
持
,
新会计准则的实施使合并财务报表具有更多
的信息含量
。
其次
,Hevas
等
(2000)
[5]
通过对合并财务报
表会计盈余与子公司报表中归属于母公司的盈余
进行研究
,
发现在
1993—1995
年期间
,
合并财务
报表的盈余信息具有价值相关性
,
但却比母公司
财务报表盈余信息的价值相关性略低
。
同时
,
作
者的研究还发现
,
合并财务报表并没有提高估值
模型的解释力
。 Herrmann
等
(2001)
[25]
通过对日
本股票市场的研究发现
,
在预测未来时期合并利
润时
,
母公司个别盈余和子公司盈余都是非常重
要的
。 Peter ( 2001 )
[26]
在 关 于
Herrmann
等
(2001)
的讨论文章中指出
,Herrmann
等
(2001)
的
结果表明日本股票市场理解了中期但不是短期内
的合并财务报表的价值相关性
。
然而
,
如果能对
研究方法进行更进一步的改进
,
以适应估值假设
的一致性
,
那么可能会新的有趣的发现
。
最后
,Darrough
和
Harris(1991)
[27]
对日本合
并报表数据进行检验发现
,
只有很少的证据说明
合并报表数据具有增量信息含量或价值相关性
。
然而
,
作者认为
,
由于日本独特的制度环境
( insti鄄
tutional environment)
和公司间的裙带关系
( inter鄄
firm ownership relations),
因此这种结论不具有普
遍性
。 Harris
等
(1997)
[28]
对德国上市公司的合
并报表数据也进行了研究
。
然而该研究也只提供
了非常弱的证据证明
,
相比于非合并财务报表
,
合
并财务报表更具有价值相关性
。
然而
,
这种结论
在全部的样本期间并不一致
,
并且德国
GAAP
在
编制合并报表时的弹性也会对结论产生影响
。
戴
德明等
(2006)
[2]
通过对
1996—2004
年期间同时
·97·
