第
30
卷
摇
第
1
期 王
摇
斌
,
宋春霞
,
孟慧祥
:
大股东非执行董事与董事会治理效率
表
1摇
变量释义一览表
摇
变量类型 变量代码
摇 摇
变量名称
计算方法
被解释变量
AGC
代理成本
管理费用率
(
MER
)
=
管理费用
/
营业收入总额
总资产周转率
(
TAT
)
=
营业收入总额
/
总资产
COMP
高管薪酬
公司前三名高管薪酬总额的自然对数
解释变量
ESBS
大股东非执行董事超额席位 大股东非执行董事实际席位比例
-
大股东持股比例
SBS
大股东非执行董事实际席位 大股东非执行董事实际席位数
/
(
董事会规模
-
独立董事人数
)
ROA
总资产收益率
息税前利润
/
期初与期末平均总资产
ROE
净资产收益率
净利润
/
期初与期末平均股东权益
EPS
每股收益
净利润
/
普通股总股份数
NIA
总资产净利率
净利润
/
期初与期末平均总资产
控制变量
H
5
股权集中度
前
5
大股东持股比例的赫芬达尔指数
DUAL
两职合一
董事长总经理是否为一人
;
是
= 1
,
否
= 0
DBL
大股东非执行董事任董事长 董事长是否由
BSNEDs
担任
;
是
= 1
,
否
= 0
SIZE
资产规模
期末资产总额的自然对数
LEV
资本结构
期末负债总额
/
期末资产总额
IDY
行业
参照
《
上市公司行业分类指引
》(
2012
年修订
)
下的一级分类
YEAR
年份
2006
—
2010
年
表
2摇
各变量的描述统计分析
变量
全部样本公司
(
ESBS < 0
)
公司
(
ESBS > 0
)
公司
检验
(
1
)
(
2
)
(
3
)
(
4
)
(
5
)
(
6
)
(
7
)
均值 标准差 均值 标准差 均值 标准差
F
(
prob
)
MER / %
6郾 594
3郾 936
6郾 563
4郾 26
6郾 617
3郾 463
0郾 791
COMP
13郾 713
0郾 7174
13郾 607
0郾 679
13郾 80
0郾 743
0郾 000
***
ESBS
0郾 052
0郾 257
- 0郾 184
0郾 167
0郾 231
0郾 137
0郾 000
***
SBS
0郾 462
0郾 263
0郾 263
0郾 219
0郾 612
0郾 169
0郾 000
***
ROA / %
6郾 503
6郾 684
6郾 646
6郾 494
6郾 397
6郾 930
0郾 47
ROE / %
7郾 176
0郾 324
5郾 197
0郾 463
8郾 674
0郾 151
0郾 041
**
EPS
0郾 348
0郾 575
0郾 360
0郾 608
0郾 332
0郾 527
0郾 36
NIA / %
4郾 365
5郾 90
4郾 196
6郾 317
4郾 492
5郾 57
0郾 44
H
5
0郾 07
0郾 112
0郾 071
0郾 104
0郾 069
0郾 122
0郾 83
LSHR
0郾 409
0郾 154
0郾 447
0郾 149
0郾 381
0郾 153
0郾 000
***
DBL
0郾 747
0郾 434
0郾 552
0郾 306
0郾 895
0郾 497
0郾 000
***
DUAL
0郾 918
0郾 273
0郾 873
0郾 212
0郾 953
0郾 333
0郾 000
***
样本量
1 487
639
848
摇 摇
注
:
*
P
< 0郾 10
,
**
P
< 0郾 05
,
***
P
< 0郾 01
。
摇 摇
从描述性统计结果可以看出
:
总体而言
,
国有
上市公司管理费用率均值为
6郾 594% ,BSNEDs
的
超额席位率平均为
5郾 24% ,
分类来看
,“ ESBS <
0冶
的样本有
639
个
,“ESBS > 0冶
样本数为
848
个
,
说明中国国有上市公司中大股东派出超额董事这
一事实比较普遍
。 “ ESBS > 0冶
的样本公司中
,
其
管理费用率的均值
(6郾 617% )
高于
“ESBS < 0冶
的
样本公司的管理费用率
(
但不显著
),
高管薪酬的
·34·
