第
30
卷
摇
第
6
期
2015
年
11
月
北京工商大学学报
(
社会科学版
)
JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES)
Vol. 30 No. 6
Nov. 2015
doi:10. 16299 / j. 1009鄄6116. 2015. 06. 012
开放式基金中渠道营销对个人投资者的影响研究
吴先红
,
摇
刘文雯
,
摇
何
摇
理
(
北京大学
,
北京
摇 100871
)
摇 摇
摘
摇
要
:
在我国开放式基金的投资者中
,
个人投资者占主导
,
其投资决策在某种程度上受基金的购买便利程度以及
所能获得的理财建议的影响
。
文章以我国
2005
—
2014
年
1026
只股票型
、
债券型
、
混合型以及货币市场型开放式基金为
样本
,
研究基金的渠道营销对不同的基金资金流动和基金规模的影响
。
研究结果显示
,
在控制基金的历史业绩后
,
渠道
营销的努力程度越高
,
基金的资金净流入越多
,
基金的规模也越大
;
将基金类型细分后
,
又发现渠道营销对不同类型的基
金资金流入的影响差异很大
。
总体来看
,
渠道营销对基金个人投资者的投资决策有着明显的正向影响
,
增加渠道营销环
节的投入
,
有助于提高基金的资金净流入
。
关键词
:
开放式基金
;
个人投资者
;
渠道营销
中图分类号
:
F830郾 59
;
F830郾 9摇 摇 摇
文献标志码
:
A摇 摇 摇
文章编号
:
1009 鄄鄄 6116
(
2015
)
06 鄄鄄 0096 鄄鄄 08
收稿日期
: 2015鄄鄄 07鄄鄄 20
作者简介
:
吴先红
(1969—),
男
,
重庆人
,
北京大学经济学院博士后
,
研究方向
:
金融投资
;
刘文雯
(1990—),
女
,
四川绵阳人
,
北京大学软件与微电子学院硕士研究生
,
研究方向
:
资本市场
;
何
摇
理
(1985—),
男
,
湖北恩施人
,
北京大学经济研究所助理研究员
,
研究方向
:
投资管理
。
一
、
引
摇
言
基金的销售渠道主要由直销和分销两大类构
成
。
直销是指由基金管理公司自己销售发行的开
放式基金
,
分销是指由专业的基金代销机构进行
销售
。
在我国
,
开放式基金的分销机构包括商业
银行
、
证券公司
、
保险公司等
,
机构要取得专业的
基金代销资格
,
须经过我国证监会的批准
。
这些
代销机构是国内开放式基金的个人投资者了解基
金
、
购买基金的主要途径
。
我国开放式基金采取的是固定费率制度
,
即
按照规定的固定比例从开放式基金的资产中计提
基金管理费和托管费
。
对比国外开放式基金的费
率结构
,
除了固定的持有人费用
、
管理费用以及交
易费用
,
国外开放式基金还会根据基金的业绩对
其佣金进行调整
,
以激励基金管理公司努力提高
基金净值
,
从而保护投资者的利益
。
我国所采取
的固定费率制度
,
使得无论基金业绩表现如何
,
基
金管理公司总能旱涝保收地获取固定的基金管理
费用
。
在这种费率制度下
,
提高基金规模便成为
我国基金管理公司的首要任务
,
而如何增大基金
资金流入以保证基金规模的持续扩大也是国内外
各学者一直以来重点关注的问题
。
个人投资者在我国证券市场中占据了主导地
位
。
个人投资者在市场中分布较为分散
,
并且相
对来说不具有专业的证券投资知识
,
极易受到市
场情绪的影响
,
使得羊群效应在我国证券市场中
表现明显
。
相对应的是
,
机构投资者由于自身具
有专业的投资知识以及丰富的投资经验
,
其投资
决策往往是基于理性的风险
—
收益判断
,
并且机
构投资者在进行申购
、
赎回基金操作时
,
往往是通
过基金管理公司的直销中心直接下指令
,
因此渠
道因素并不会影响机构投资者的投资决策
。
本文旨在定量分析渠道营销对基金资金流入
和基金规模的影响
,
并按照不同的基金类型进行
比较
。
另外
,
按照是否属于银行系基金进行分析
,
以期得到渠道营销对基金资金流入和基金规模的
定量影响
。
二
、
相关文献回顾
回顾目前国内外的相关文献
,
本文发现关于
基金业绩对基金资金流入的影响一直是各学者重
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