北京工商大学学报
(
社会科学版
)摇 摇 摇 摇 2015
年
摇
第
4
期
摇 摇 (2)
账面税收差异残差
(
DBTD
)
的计算
,
则
借鉴
Desai & Dharmapala (2006)
[2]
的方法
,
在账
面税收差异
(
BTD
)
的基础之上进一步扣除应计利
润影响来量化企业的避税程度
,
具体通过以下的
模型求得
DBTD
:
TA
i
,
t
=
净利润
-
经营活动产生的净现金流
总资产
(2)
BTD
i
,
t
=
琢
0
+
琢
1
TA
i
,
t
+
着
i
,
t
(3)
DBTD
i
,
t
=
着
i
,
t
(4)
摇 摇
在公式
(3)
中
,
BTD
i
,
t
表示
i
企业第
t
年的账
面税收差异
;
TA
i
,
t
表示总应计利润
;
着
i
,
t
表示残差
,
代表
BTD
i
,
t
中不能被应计利润解释的那一部分
,
即公式
(4)
中的
DBTD
i
,
t
。
(
三
)
控制变量定义
本文选取的控制变量
(
见表
2)
主要包括衡量
企业盈利能力的资产收益率
(
ROA
)、
代表企业成
长能力的净资产增长率
(
Netgrowth
)、
代表企业财
务杠杆的资产负债率
(
Leverage
)
以及衡量企业规
模的总资产
(
Size
)。
表
2摇
控制变量符号
、
名称及定义
变量符号
变量名称
变量定义
ROA
资产收益率
=
净利润
/
总资产
伊 100%
Netgrowth
净资产增长率
=
(
期末净资产
-
期初净资产
)
/
期初净资产
伊 100%
Leverage
资产负债率
=
(
负债
/
总资产
)
伊 100%
Size
公司资产规模 期末总资产的对数
摇 摇 (
四
)
回归模型
为检验本文提出的研究假设
,
采用最小二乘
法对数据进行多元回归分析
,
并构建如下的多元
回归模型
(5):
Taxshe
i
,
t
=
茁
0
+
茁
1
Edu
i
,
t
+
茁
2
Degree
i
,
t
+
茁
3
Time
i
,
t
+
茁
4
Age
i
,
t
+
茁
5
Salary
i
,
t
+
茁
6
Shares
i
,
t
+
茁
7
ROA
i
,
t
+
茁
8
Netgrowth
i
,
t
+
茁
9
Leverage
i
,
t
+
茁
10
Size
i
,
t
+
着
i
,
t
(5)
其中
,
Taxshe
i
,
t
表示企业的避税程度
,
由
BTD
i
,
t
与
DBTD
i
,
t
两种指标来衡量
;
茁
0
表示常数项
;
茁
1
~
茁
10
为相应自变量的回归系数
;
着
i
,
t
表示残差
。
(
五
)
样本选择
本文以
2011—2013
年沪深
A
股的制造业企
业作为研究样本
。
样本选取过程如下
:(1)
剔除
上市不足
3
年的企业
;(2)
剔除
ST
类和
PT
类的
企业
;(3)
剔除当年净利润或所得税费用小于等
于
0
的企业
;(4)
剔除数据缺失的企业
。
最终共
得到
1 130
个数据样本
,
其中国有控股样本
626
个
,
非国有控股样本
504
个
。
本文中所有样本数
据均来源于
RESSET
数据库及新浪财经网站
,
并
经过计算或手工处理得到
。
四
、
实证分析
(
一
)
变量的描述性统计
全样本的描述性统计结果显示
(
由于篇幅所
限
,
本部分未披露具体表格
),
管理者中具有经济
管理类专业背景的人数平均每个企业约有
3
人
,
部分企业没有具有此类专业背景的管理者
。
企业
管理者的平均学历为
3郾 17,
基本为本科学历
,
平
均任期为
5郾 34
年
,
最长任期约
12
年
。
大部分企
业的管理者平均年龄都在
47
岁左右
,
平均年龄最
小的为
34郾 02
岁
,
最大的为
61郾 04
岁
。
平均薪酬
取自然对数之后的标准差较小
,
其大部分集中在
12郾 65
左右
,
相比之下
,
管理者持股水平的差异相
对较大
,
很多企业的管理者不持有公司股份
,
持股
水平自然对数的最大值为
20郾 83。
就企业盈利能
力与成长性而言
,
平均的资产收益率
(
ROA
)
为
5郾 85% ,
净资产增长率平均值为
20郾 39% ,
可见大
部分企业都能保持基本良好的盈利性与成长性
。
不同企业的财务杠杆差异较大
,
平均的资产负债
率为
48郾 24% ,
说明企业资本结构中权益与债务
的平均比值接近
1颐 1。
由
BTD
与
DBTD
的最大
、
最小值可以看出
,
企业之间的避税程度差异较大
,
且平均值均为正数
。
对样本数据按是否国有控股区分分别进行描
述性统计分析结果见表
3
和表
4。
通过对表
3、
表
4
中描述性统计结果的分析可知
,
国有控股企业
的管理者中具有经济管理类专业背景的平均人数
多于非国有控股企业
,
且平均学历
、
任期
、
年龄
、
薪
·25·
