第
30
卷
摇
第
6
期 雷
摇
蕾
:
网络时代零售业上市公司效率及微观影响因素的实证研究
是在互联网商圈建立官方旗舰店
,
如百圆裤业在
天猫建有官方旗舰店
,
南京中央商场官方旗舰店
入驻京东
,
豫园商城在
1
号店建有网上专营店等
。
其中
,90%
的样本企业采用自建官网的形式开通
网上渠道
。
一些企业虽然建立了官网
,
但其官网
的主要职能不是销售
,
而是作为产品展示的平台
,
如南京新百
、
东百集团
、
新华百货
、
杭州解百等
,
官
网上主要有商场各楼层导购
、
产品的优惠信息发
布等
,
对线下实体店形成了有益补充
。
这两种方
式各有优劣
。
互联网商圈如淘宝
、
天猫
、
京东等经
过多年的发展已经聚集了大量的人气
,
成为消费
者网购经常打开的网站
,
零售企业在这些地方建
立官网
,
等于抢占了
“
黄金旺铺
冶,
有利于增加点
击率
、
浏览量
。
对零售业上市公司的总部所在地分析发现
,
开通网上渠道的零售业上市公司中
70%
的都位
于北京
、
上海
、
广州及东部发达地区
,
北京的零售
业上市公司普遍都开通了网上渠道
,
如北巴传媒
、
永辉
、
王府井
、
北京城乡等
。
相对而言
,
位于中西
部的零售业上市公司中未开通网上渠道的较多
。
这从侧面反映出
,
零售业开拓多渠道的速度在发
达地区更快
,
而且企业之间也会相互影响
、
相互学
习
、
相互促进
。
从开通多渠道的零售业上市公司的经营范围
看
,85%
的零售业上市公司属于经营日用消费品
的百货超市类企业
;
医药类上市企业涉及四家
,
分
别是海王生物
、
桐君阁
、
第一医药和健民集团
,
除
健民集团外
,
另外三家都建立了网上药店
。
网上
药店的崛起
,
反映了百姓对网络信任度的提升
。
对开展多渠道的零售企业研究发现
,
由于零售企
业多是近两三年才开通多渠道的
,
多处于起步阶
段
,
因而其自身的纵向变化在较短时间区间内还
不明显
,
还需要时间的积累
。
进一步比较开通网上渠道的零售业上市公司
的效率和未开通网上渠道的零售业上市公司的效
率发现
,36
家开通网上渠道的零售业上市公司的
TFP
指数为
1郾 031,
而
10
家未开通网上渠道的零
售业上市公司的
TFP
指数只有
0郾 892,
因而可初
步得出结论
:
开通网络等多渠道对提高零售业效
率具有积极作用
。
为验证这一命题
,
以下将通过
Tobit
回归
,
定量分析开通网络等多渠道对零售效
率的影响是否显著
。
(
二
)
零售业上市公司效率的微观影响因素
分析
影响零售业上市公司效率的因素有很多
,
大
体可分为两种
,
即国家层面的宏观影响和企业自
身的微观影响
。
雷蕾
(2014)
[14]
在用随机前沿分
析
(SFA)
方法考察零售行业技术效率及影响因素
时主要是从宏观层面考虑的
,
因而得出了物流发
展程度
、
居民消费能力
、
外商投资情况等宏观因素
会显著影响零售业效率的结论
。
而本文主要研究
上市公司的效率
,
故在分析效率的影响因素时只
从微观层面考察
。
鉴于前面初步认为渠道因素可
能对零售效率有影响
,
因而本文在借鉴前人研究
经验的基础上
,
拟选取
5
个有代表性的影响因素
进行分析
。
1郾
微观影响因素指标的选取
零售业上市公司效率的微观影响因素
,
除了
其股权结构
、
资本结构
、
营运能力等传统因素外
,
还可以增加其是否开通网络等多渠道这一指标
,
这是本文对零售企业效率微观影响因素所进行的
一个定量研究的探索
。
这样做可以验证开通多渠
道的零售业上市公司的效率是否高于未开通多渠
道的零售业上市公司
。
(1)
股权集中度指标
(
赫芬达尔
—
赫希曼指
数
),
用公司前
5
位大股东持股比例的平方和
,
即
Herfindahl_5
指数来表示
;(2)
股权制衡度指标
,
用
第二到第五大股东的持股比例之和与第一大股东
持股的比值来表示
;(3)
资产负债率指标
,
反映企
业的资本结构构成
;(4)
存货周转率指标
,
反映企
业的营运能力
;(5)
是否开通网络等多渠道指标
,
属于虚拟变量
,
若开通
,
值为
1,
否则值为
0。
2郾
面板回归模型设计
根据前文测算的
46
家零售企业
4
年全要素
生产率情况
,
结合
5
项影响因素指标
,
可以做成面
板数据
。
对企业而言
,
规模上的差异体现在截面
数据中
,
技术进步体现在时间序列数据中
,
而面板
数据结合了时间序列数据和截面数据的三维信
息
,
有助于对企业的规模经济和技术革新情况进
行综合分析
,
通过
DEA
算出的面板数据的效率
,
对每一年都设立了一个前沿面
,
更加科学
。
选取前文测算的
46
家企业
2010—2013
年的
全要素生产率
TFP
作为因变量
,
以上述分析的各
个微观影响因素作为自变量
,
可以得到零售业上
·15·
