北京工商大学学报
(
社会科学版
)摇 摇 摇 摇 2015
年
摇
第
4
期
形成和发展的土壤
,
无论跨国公司的组织文化如
何强势
,
民族文化的差异仍然很显著
。
正是由于
民族文化距离强势的存在
,
学者普遍认为并购双
方的民族文化障碍是跨国并购成败的重要决定因
素
( Very & Schweiger, 2001 )
[3]
。 Kung et al.
(2010)
[4]
和尹忠明等
(2013)
[5]
均认为民族文化
距离与企业并购后的绩效呈负相关关系
。
组织文
化距离方面
,
对于进行跨国并购的中国企业来说
,
这些风险都来源于对于不同性质的组织文化是否
认同
(
任伟林
、
唐翔
, 2012 )
[6]
, Krefting & Frost
(1985)
[7]
认为组织的价值观越相似
,
越有利于文
化的管理和变迁
。
在认识到文化距离对跨国并购
绩效的负向影响之后
,
学者们开始寻求能够调节
文化距离与跨国并购绩效关系的因素
,
以此来
“
缩短
冶
文化距离对并购绩效的负向影响
。
从企
业自身角度来看
,
研究表明主并企业自身的成熟
度
(Zimmermann, 2008)
[8]
、
股权分散度
(Markides
& Oyon, 1998)
[9]
、
董事会结构合理程度
(Morck
& Yeung,1992)
[10]
和经理层的代理成本
[10]
、
并购
交易策略的选择
(
余鹏翼
、
王满四
,2014)
[11]
分别
对文化距离与跨国并购绩效间的关系起到不同的
调节作用
。
另外
,
高效率的整合团队
( Inkpen et
al. ,2000)
[12]
、
高管人员和关键员工的全球性战
略思维
(Hitt et al. , 2001)
[13]
都会大大影响跨国
并购的绩效
。
综上可以看出
,
国内外现有文献在文化距离
与并购绩效之间的关系方面已经做了较为深入的
研究
,
证实了文化距离对并购绩效的不利影响
,
并
初步探索了调节文化距离的因素
。
在此基础上
,
本研究以国泰安
CSMAR
数据库的
“
中国上市公
司并购重组数据库
冶
中 的我国企业在
2002—2012
年发生的跨国并购事件为研究样本
,
搜集和整理
并购事件样本的并购绩效
、
文化距离
、
调节变量等
因素的相关数据
,
通过回归分析探索文化距离因
素对跨国并购绩效的影响作用
,
以及调节因素对
文化距离与跨国并购绩效关系的调节作用
,
为我
国企业的跨国并购提供决策依据
。
(
二
)
研究假设
1郾
文化距离对跨国并购绩效的影响
综合文化二层次论的观点
,
文化通常表现为
民族文化和组织文化两个维度
。
民族文化方面
,
Li et al. (2011)
[14]
通过对中国的跨国并购进行实
证分析
,
发现国家文化障碍对跨国并购绩效有着
显著影响
,
尤其是在资本并购中
。
组织文化方面
,
学者们认为并购企业与目标企业的组织文化距离
也是影响并购整合失败的重要因素
(
阎大颖
,
2009)
[15]
,Krefting & Frost(1985)
[7]
认为
,
组织文
化距离的大小决定了突破文化障碍的困难程度和
意外事件发生的概率
,
组织中不同群体的价值观
越相似
,
越有利于文化的管理和变迁
。
由此
,
本研
究提出假设
1a
和假设
1b。
H1a:
民族文化距离对并购绩效具有显著负
向影响
,
即民族文化距离越大
,
并购绩效越差
。
H1b:
组织文化距离对并购绩效具有显著负
向影响
,
即组织文化距离越大
,
并购绩效越差
。
2郾
主并方企业的成熟度对文化距离与跨国
并购绩效关系的调节作用
企业成熟度是一个企业在一定的社会环境和
经济环境中适应能力的反映
,
一般以企业年龄来
表征
。
一个企业年龄越大
,
经营管理和处理重大
事件等方面的经验更加丰富
,
企业愈加成熟越能
提升股东价值
(Rahim et al, 2013)
[16]
。
然而
,
王
峰
(2011)
[17]
发现
,
初期企业的能力确实随着经营
年龄的增长而增强
,
但到了一定程度
,
二者则呈现
负相关关系
。
基于当前截然相反的研究结果
,
本
研究引入企业成熟度作为调节文化距离与跨国并
购绩效关系的变量
,
尝试探索年龄因素对文化距
离与跨国并购绩效之间的调节作用
。
因此本文提
出如下假设
。
H2a:
企业成熟度将对民族文化距离与跨国
并购绩效之间的关系产生显著的负向调节作用
。
即在企业成熟度更高的主并企业的跨国并购中
,
民族文化距离对并购绩效产生的影响要弱于企业
成熟度低的主并企业
。
H2b:
企业成熟度将对组织文化距离与跨国
并购绩效之间的关系产生显著的负向调节作用
。
即在企业成熟度更高的主并企业的跨国并购中
,
组织文化距离对并购绩效产生的影响要弱于企业
成熟度低的主并企业
。
3郾
并购后的控制程度对文化距离与跨国并
购绩效关系的调节作用
Hennart(2001)
[18]
通过对交易费用的研究发
现
,
某些类型的企业可以通过控制股权提高运作
效率
,
从而降低并购中的整合成本
、
提升并购绩
·49·
