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北京工商大学学报( 社会科学版 )摇 摇 摇 摇 2014 年摇 第 4 期
定性。 最后,实际工资增长率系数为负且不显著 ,
但从其系数的符号为负可以判断, 其与经济稳定
呈负相关关系,且实际工资增长率每提高 1 个单
位,经济稳定偏离指数将下降 1郾 13 个单位 ,这就
说明适度提高职工的工资实际上是有利于实现经
济稳定增长的。
( 二) 短期动态变化关系
在以上协整分析各变量长期均衡关系的基础
上,本文可以通过误差修正模型进一步发掘这些
变量的短期波动对经济稳定的影响。 由表 4 第 1
列可知,经济稳定的短期调整模型可以表示为:
驻INDEX = -0郾 090 3 ecmt -0郾 063 3驻INDEXt -1 +
7郾 724驻RATIOt -1 +1郾 171驻M2Rt -1 +
1郾 465驻RRLt -1 -0郾 476驻RWR t -1 -2郾 289驻CPIt -1 -
4郾 869驻CLR t -1 -0郾 081 8驻FIRt -1 -0郾 920 (3)
模型(3) 中 ,驻 表示一阶差分,ecm t 表示误差
修正项,其表达式为 :
ecmt = INDEXt -1 +10郾 98RATIOt -1 -8郾 34M2Rt -1 +
28郾 64RRLt -1 +1郾 13RWRt -1 +19郾 22CPIt -1 -
8郾 98CLRt -1 +1郾 31FIRt -1 (4)
实证模型(3) 和 (4) 中的估计结果进一步反
映了经济增长理论框架下我国经济稳定状况与城
乡收入差距、 货币供应增长率、实际贷款利率 、实
际工资增长率、通胀率、 城镇登记失业率以及固定
资产投资增长率变动之间的长期均衡以及短期调
整关系。 其中,当期经济稳定状况受到滞后一期
经济稳定波动强度为 0郾 063 3 的负向影响, 表明
中国经济稳定状况存在“ 牵制效应冶。 即如果上
期经济稳定性较差, 则在政府一系列应对策略的
作用下, 当期经济稳定状况会相对转好, 趋于稳
定。 同时,从系数来看, 短期内城乡收入差距的波
动对经济稳定波动存在正向冲击, 且作用较大,即
城乡收入差距每扩大 1 个单位, 经济稳定偏离指
数就将增大 7郾 724 个单位, 这说明短期内城乡收
入差距越大, 经济越不稳定。 因而 ,从短期来看 ,
收入差距的扩大会加剧经济增长的短期波动这样
一个特征事实。 货币供应增长率对经济稳定偏离
指数之间呈正相关, 即货币供应增长率每增加 1
个单位,经济稳定偏离指数将上升 1郾 171 个单位,
表明如果货币供应增长率提高, 短期内将使得经
济波动幅度增加,经济增长的稳定性降低 。 实际
贷款利率对经济稳定偏离指数存在 1郾 465 的正向
冲击,说明短期内实际贷款利率的提高会加剧经
济波动,不利于经济的稳定增长。 这一点与长期
均衡中二者的关系正好相反, 所以应该引起注意,
以充分发挥其对经济稳定的长短期双重效应。 与
长期均衡状态比较, 实际工资增长率对经济稳定
偏离指数的冲击也为负向,数值为 0郾 476, 这表明
在短期内,实际工资增长率的提高,也会降低经济
波动的幅度,有利于经济的稳定增长。 同样,通胀
率在短期内对经济稳定波动的作用也与其长期效
应一致, 存在负向冲击 , 数值为 2郾 289, 进一步实
证了通胀率的上升会在短期促进经济的稳定增
长,具体的系数值表明其冲击也较大 。 研究结果
还发现,城镇登记失业率在短期对经济稳定波动
具有 4郾 869 的负向作用。 即城镇登记失业率每增
加 1 个单位,经济稳定偏离指数会减少 4郾 869 个
单位,具有促进经济稳定的作用。 但需要注意的
是,上文对长期均衡的分析发现,城镇登记失业率
的增加不利用经济的稳定增长。 本文认为这并不
矛盾,因为劳动力市场的变革可能在短期内引起
失业率的上升,但只要这种变革是高效率的,那么
就将有利于经济的稳定发展, 但从长期来看,经济
的稳定发展必须与失业率减少的目标相一致,否
则长期高失业率必将引起经济的不稳定甚至剧烈
波动。 最后,模型(3) 的分析结果还发现, 固定资
产投资增长率在短期内对经济稳定产生了负的
0郾 081 8 的影响, 虽然作用较小, 但其影响的方向
与长期均衡时一致, 表明固定资产投资增长率的
提高,也将有利于经济的稳定增长。
对模型(3) 的进一步观察,本文还发现 , 误差
修正项系数为 - 0郾 090 3, 符合反向修正原则, 表
明短期非均衡状态逐渐向长期均衡状态趋近。 如
上所述,滞后一期的城乡收入比、货币供应增长率
和实际贷款利率对当期的经济稳定偏离指数具有
正向影响, 而经济稳定偏离指数、 实际工资增长
率、通胀率 、城镇登记失业率和固定资产投资增长
率对当期的经济稳定偏离指数的影响为负。 在误
差修正模型的分析框架下, 模型 (3) 较好地刻画
了各变量短期调整过程与长期价格分化变量之间
的关系,即短期内系统对于均衡状态的偏离程度
大小直接导致经济稳定偏离指数波动振幅的大
小。 从具体的数值来看,当 t - 1 期的城乡收入比
突然变化, 即 驻RATIO t - 1 > 0, 一方面会对 t 期
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