Page 87 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第6期
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力为前提,并受到宏微观两方面因素的影响 这方面的研究较多,主要集中在宏观因素( 如金
从微观层面出发,营运资金充足的企业将会 融危机等) 和微观因素(如营运资金、银行贷款、
增加向客户提供商业信用。 而银行贷款规模反映 自由现金流、盈利能力等)。 事实上,商业信用提
了公司从银行等金融机构的资金可得性,能够获 供动机与提供能力皆需要与企业战略挂钩。 吴昊
得更多银行信贷的公司可以利用其更大的融资能 旻等 [18] 研究了多元化战略与商业信用提供的关
力为客户提供商业信用 [8] 。 同时,如果企业占用 系,多元化经营战略通过增加公司获得的银行信
上游供应商较多的商业信用,能向客户提供更多 贷进而促进公司商业信用的提供。 然而已有研究
的商业信用 [6] 。 如果企业自由资金进行融资的 还缺乏从公司战略引致的流动性风险层面,考察
能力比较强,则更可能向客户提供商业信用。 当 战略对商业信用提供的影响。 本文选取公司战略
以盈 利 水 平 作 为 企 业 内 部 资 金 的 替 代 时, 定位视角,考察战略差异和公司商业信用提供之
[6] 研究发现,盈利能力强的公司 间的关系,以期为政策制定者理解企业战略定位
Petersen & Rajan
向客户提供了更多的商业信用。 近期也有学者发 如何影响微观经济实体的财务决策提供有益
现,公司上市行为影响商业信用提供,通过上市获 借鉴。
得股票融资,增强企业的融资能力,能够向客户提 (二)研究假设
供更多商业信用 [9] 。 还有研究发现,履行社会责 供应商向客户提供商业信用,不仅是一项财
任好的公司能提供更多的商业信用 [10] 。 务行为,而且还可以加强供应链的稳定性 [19] ,对
从宏观影响因素出发,当外部环境发生变化, 公司经营绩效和市场价值产生正向影响 [20] ,然而
导致企业流动性或获得资金的能力受到限制时, 在实际的商业运营中,企业能否提供商业信用,要
其不管是出于何种动机提供的商业信用都随之受 与企业的经营战略相匹配 [18] 。 基于资源配置视
到影响。 如当金融危机发生时,外部银行信贷的 角的战略选择认为,为确保业绩稳定,避免经营波
紧缩造成支持企业商业信用提供的流动性资源下 动,企业通常会选择行业常规战略,但是为了获取
降,由此影响到对外商业信用的提供。 Love et 超额利润,有的企业采用偏离行业常规的战略。
[5] 研究了 1997 年亚洲金融危机对商业信用的 当公司采用违背行业常规的战略时,较大的战略
al.
影响,研究发现,商业信用的供应在危机发生后立 差异可以带来超额利润,同时往往也会影响企业
即增加,但在接下来的几个月和几年里就会收缩, 流动性风险和经营风险。 企业提供商业信用的能
融资上更容易受到危机冲击的公司向客户提供的 力和动机随之发生变化,企业的信用管理行为亦
商业 信 用 更 少。 Garcia鄄Appendini & Montoriol鄄 会受到相应影响。
[11] 考察了 2007—2008 年金融危机对公司 从企业提供商业信用的动机出发。 采用行业
Garriga
间流动性供应的影响,研究发现,与事前现金匮乏 常规战略的企业更容易获得合法性和发展所需的
的公司相比,危机前流动性水平较高的公司增加 社会资源,而偏离行业常规的战略,因不被本领域
了向其他公司提供的商业信用。 胡泽等 [12] 研究 内的专家认可,阻碍了企业与其内外部环境进行
发现,金融危机时期,我国企业的商业信用提供会 资源互动,降低了企业的经营效率,可能导致较高
出现明显下降,良好的流动性能缓冲金融危机造 的经营风险和不确定性。 而且,已有研究发现,公
成企业商业信用提供的下降,而且民营企业对流 司采用脱离常规的战略(战略差异),往往面临业
动性的缓冲作用依赖更强。 绩的大起大落 [2] ,这种盈利的波动,使企业又面
从现有研究来看,关于商业信用提供影响因 临较大的经营风险。 此外,企业实施战略差异,由
素的研究主要从提供动机和提供能力两方面展 于资源投入脱离行业常规,产品或服务质量可能
开。 早期以提供动机的研究为主,涉及产品质量 没有办法得到有效保证,产品或服务质量的波动
保证、降低交易成本、价格歧视以及促销动机,即 比较大,消费者的信心可能由此产生波动。 在上
便是在当今时期,仍然是商业信用提供的基本动 述情况下,为了降低战略差异带来的负面影响,企
机。 企业提供商业信用,除了要有提供动机之外, 业将通过向客户提供商业信用以保证产品质量来
还要考虑提供能力,即能否满足商业信用提供。 稳定客户、稳固客户关系、扩大销售、平抑市场波
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