Page 86 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第6期
P. 86
第 35 卷摇 第 6 期 李高波: 战略差异与商业信用提供
高的信息不对称与流动性风险。 为降低流动性风 二、文献回顾与研究假设
险,在战略差异实施过程中,公司可能会及时收回 (一)文献回顾
应收账款,并减少商业信用的提供,进而实施战略 商业信用作为公司管理层的一项财务决策行
差异的企业因流动性受限将提供更少的商业信 为,通常受到两类因素的影响,其一是有提供动
用。 那么,究竟哪方面的理论预期会主导战略差 机,其二是有提供能力。
异与商业信用提供之间的关系,是一个有待实证 1郾 商业信用提供动机
企业提供商业信用的经营性动机是指企业为
检验的问题。
本文基于中国上市公司 2007—2017 年的年 了降低成本、扩大销售或平抑市场波动,以实现近
度数据,验证了企业战略差异对商业信用提供 期利润最大化目标乃至远期的经营目标,依据市
的影响。 研究发现,战略差异对公司商业信用 场条件变化而做出的行为反应。 已有研究对企业
提供产生了显著的负向影响。 这表明,随着战 提供商业信用的经营动机进行了详尽的描述,形
略差异程度的增加,公司加大了对流动性的需 成了产品质量保证、降低交易成本、价格歧视以及
求,减少了向客户商业信用的提供。 使用工具 促销动机等四大动机。
变量缓解了潜在的内生性问题后,本文的研究 质量保证动机认为,供应商愿意提供商业信
用,减少产品质量方面的信息不对称,让客户有足
结论基本保持一致。 后续的机制分析发现,现
够的时间来测试产品,评估产品质量,以此来改善
金流波动性是驱动战略差异与公司商业信用提
销售 [13] 。 降低交易成本动机指出,商业信用可以
供之间关系的作用渠道,现金流波动性越高,战
平抑销售波动和锁定付款时间,使得企业可以减
略差异对公司商业信用提供的负向影响越强。
少预防性资金,并更有效地管理资金,进而降低交
进一步研究发现,环境不确定性加剧了战略差
易成本 [13] 。 价格歧视动机认为,企业也可以利用
异对公司商业信用提供的负向影响,而公司竞
商业信用的差别化对待客户,优化企业与客户之
争地位则削弱了这一影响。
间的关系, 增强 其 忠 诚 度, 从 而 保 持 市 场 的 稳
与已有研究相比,本文的边际贡献有以下三
定 [14] 。 促销动机认为当市场竞争激烈时,可以通
方面: 第一,现有关于商业信用提供影响因素的
过提供优惠的商业信用(等效于降价),从产品市
研究有待深入。 虽然已有文献关注了公司微观层
场竞争中胜出 [15] 。
面 [6 - 10] 和宏观层面 [5,10 - 12] ,但对公司战略层面的
后续研究在探讨商业信用的经营性动机时更
研究还有待深入。 本文则主要基于公司战略差异
多考虑了外部市场竞争。 当产品市场竞争十分激
视角,考察战略差异对公司商业信用提供政策的
烈时,处于买方市场,客户更容易寻找到新的替代
影响,丰富了商业信用提供的研究视角,而且对于
供应商时,供应商为锁住现有客户被迫提供大量
以往战略与商业信用的研究是一个拓展。 第二,
商业信用 [16] 。 余明桂、潘红波 [17] 发现在中国私
现有关于战略差异对财务影响的经济后果研究多
有企业的样本中,产品市场竞争强度与企业向客
是从融资结构和融资成本视角,本文将战略差异 户提供的商业信用额度显著正相关;而在国有企
的影响扩展到“供应链冶关系。 研究发现,战略差 业的样本中,二者并没有显著关系,说明私有企业
异的增加会显著减少商业信用提供,有助于拓展 比国有企业更多地以商业信用作为产品市场竞争
战略差异经济后果的相关研究。 第三,本文的研 手段。 当然,也有研究发现,商业信用的提供与议
究对于信用管理政策的制定或完善具有一定实践 价能力有关,议价能力弱的供应商向客户提供更
意义。 通过实证研究发现,随着战略差异程度的 多的商业信用,并以此作为产品市场竞争的一种
增加,公司对流动性的需求升级,为保持一定的流 手段 [7] 。
动性,公司将减少向客户商业信用的提供。 这一 2郾 商业信用提供能力
研究结论为财务决策与整体战略的匹配提供了经 公司商业信用提供行为的发生,除了有足够
验证据支持,对于完善信用政策具有一定实践指 提供动机之外,还应有足够的提供能力。 商业信
导意义。 用的提供能力应当以自身对流动性需求和融资能
· 8 1 ·
