Page 14 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第2期
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第 35 卷摇 第 2 期                      北京工商大学学报(社会科学版)                                 Vol. 35 No. 2
   2020 年 3 月    JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES)  Mar. 2020


   doi:10. 12085 / j. issn. 1009鄄6116. 2020. 02. 002
   引用格式:王斌. 股东资源与公司财务理论[J]. 北京工商大学学报(社会科学版),2020,35(2):9 - 21.
           WANG Bin. Shareholder蒺s resources and corporate financial theory[J]. Journal of Beijing Technology and Business
           University (Social Sciences), 2020,35(2):9 - 21.


                          股东资源与公司财务理论



                                             王摇 斌
                                   (北京工商大学 商学院, 北京摇 100048)




   摇 摇 摘摇 要:改革开放的实践表明,资金向来不是单纯意义的生产要素,它往往是其他多种要素的流动载体。 同理,股东
   并非单纯财务资本的提供者,更是股东资源的承载者。 从这一角度出发,提出了“股东资源冶这一概念的构建和理论拓
   展,认为:股东资源是大股东所拥有或控制的财务资本、无形资源(含社会资本、独特资源)和组织能力等多种资源要素
   的复合体,具有异质性、互补性等特征。 中国公司普遍存在大股东这一事实表明,公司在本质上是资源型大股东的联盟
   体。 大股东投入个体资源后形成整体股东资源,以此吸附公司所需的其他资源并最终形成公司独特资源。 借助公司治
   理与管理,将资源转化为公司竞争力和价值增值,是股东与公司价值创造间内在财务机理的基本逻辑。 多个大股东并存
   下的公司治理本质上是大股东联盟的协同合作治理。 股东资源及其延伸的财务逻辑提供了观察公司运作的一种全新视
   角或范式,股东资源观有助于深刻理解和积极探索国有企业混合所有制改革路径。
       关键词:股东资源; 公司治理; 财务理论; 国有企业; 混合所有制改革
       中图分类号:F275摇 摇 摇 文献标志码:A摇 摇 摇 文章编号:1009鄄鄄6116(2020)02鄄鄄0009鄄鄄13


   摇 摇 改革开放 40 多年,带给中国企业以及中国经                      有在投入纯粹资本时“连带投入冶其先进技术、管
   济最大的冲击无过于“引进外资冶,这些外资的引                          理能力、国际市场渠道、人力资本等其他资源要
   入,不论是在企业规模还是产业结构的演变上,都                          素,就不可能在中国这片热土上找到资本赖以生
   给中国经济带来了极大的影响               [1 - 2] 。 这里的“外     存的机会,更不用说实现其逐利性目标;同样,从
   资冶,有纯粹意义上资金的概念,如国际信贷资                           接收外商投资的中国企业来看,没有改革开放和
   金,但更多地表现为中外合资企业中外商直接投                           吸引外商投资,就不可能从外商投资企业的先进
   资(FDI)下的资本。 无论是资金还是资本,其实                        治理理念与管理机制中,真正领悟我们在技术、管
   质都表现为资金投入者在平衡风险与收益的同                            理能力、营销策略、人力资本培养等方面存在的极
   时,通过先进的治理理念和管理机制以追求其可                           大差距,并通过这几十年的努力迎头赶上                   [4] 。
   持续的商业回报。 就本质而言,资金向来不是单                              本文并不旨在总结回顾“改革开放以来外商
   纯意义的生产要素,它往往是其他多种要素的流                           投资企业对中国经济增长的贡献冶这一宏大叙事
   动载体   [3] 。 也就是说,资金作为生产要素,承载                    主题,而只是将贯穿这一宏大事件中的核心要
   着技术、人力资本、国际市场渠道、管理经验等其                          素———“外资冶作为引子,以中国公司普遍存在大
   他要素的流入。                                         股东这一现象为基本背景,构建具有“多种要素
       从外商投资角度来看,如果没有改革开放,没                        的流动载体冶性质的“股东资源冶(shareholders蒺 re鄄



   收稿日期: 2019鄄鄄12鄄鄄20
   基金项目: 国家社会科学基金项目“中国上市公司股东资源研究冶(17BJY211);财政部会计名家培养工程资助项目(财会[2016]15 号)。
   作者简介: 王摇 斌(1965—),男,安徽歙县人,北京工商大学商学院教授,博士生导师,博士,研究方向为财务理论与公司治理、管理会计
           与控制等。

                                                                                         · 9 ·
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