Page 126 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第2期

第 35 卷摇 第 2 期 何摇 理, 冯摇 科: 非正式制度、市场化进程与政府补贴

联这种非正式制度对资源配置造成的负面影响, 显著性。 也就是说,在现阶段,随着市场化进程的
提高政府补贴的配置效率,中国经济仍然需要坚 推进,政府并没有减少对企业的补贴。 之所以会
持市场化的改革方向,继续坚定不移地推进市场 出现这种情况,是因为市场化程度越高的地方,经
化进程,使得正式制度不断完善,以便政府补贴支 济越发达,政府财政收入越高,政府补贴越多。 最
出的决策过程受到更为严格的监督,相关的信息 后,从 PoliticLever 和 MarketIndex 交叉项的系数可

批露更为透明,进而优化政府补贴资源的配置。 以看出,保持其他因素不变,平均而言,当企业所
第三,从回归结果(4)可以看出,在其他因素 在地的市场化指数增加 1 个单位时,将使企业得
不变的情况下,平均而言,当企业的政治关联度增 到的政府补贴率所增加的 13郾 39% 减少 1郾 14% ,
加 1 个单位时,即上市公司的董事长曾在或正在 也就是变为 12郾 25% ,从而为市场化进程对于缓
政府及相关机构任职的行政层级每提高一级时, 解按照政治资源分配政府补贴的格局所起的作用
企业每年得到的各种政府补贴之和占企业营业总 大小,提供了一个可以参考的度量值。
收入的比例,即企业得到的政府补贴率,将增加 (三)因果识别分析
13郾 39% ,显然具有经济意义上的显著性。 另外, 为了进行因果识别,本研究将上市公司当年
在其他因素不变的情况下,平均而言,当企业所在 度得到的政府补贴,对上年度的政治关联度(Pol鄄
地的市场化指数增加 1 个单位时,企业所得到的 iticLever(1))进行回归,结果如表 3 所示。 回归结
政府补贴率将增加 12郾 20% ,具有经济意义上的 果(1)的分析结果显示,上市公司上年度的政治

表 3摇 上年度政治关联度对当年公司获得政府补贴影响的回归结果
lnSubsidyRate
变量
(1) (2) (3) (4)
*** *** *** ***
0郾 044 3 0郾 063 3 0郾 172 1 0郾 141 2
PoliticLever(1)
(0郾 008 8) (0郾 007 7) (0郾 036 2) (0郾 036 1)
*** ***
- 0郾 014 3 - 0郾 012 9
PoliticLever(1) 伊 MarketIndex
(0郾 004 5) (0郾 004 5)
*** ***
0郾 141 8 0郾 125 1
MarketIndex
(0郾 019 3) (0郾 019 4)
***
- 1郾 384 2
Leverage
(0郾 179 0)
**
- 0郾 117 8
Growth
(0郾 056 2)
0郾 345 2
ROE
(0郾 246 1)
***
0郾 244 5
lnFixedAssets
(0郾 025 6)
0郾 051 8
Unification
(0郾 064 2)
年份效应 否 是 是 是
行业效应 否 是 是 是
F 值 25郾 03 87郾 34 83郾 13 76郾 87
2
R 0郾 001 2 0郾 178 5 0郾 180 9 0郾 190 7
样本量 19 832 19 832 19 832 19 832
摇 摇 注: *** ** *
、 、 分别表示在 1% 、5% 和 10% 的水平下显著;括号中为稳健标准误。
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