Page 128 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第2期

第 35 卷摇 第 2 期 何摇 理, 冯摇 科: 非正式制度、市场化进程与政府补贴

贴越多。 其次,企业所在地的市场化程度,减弱了 企业政治关联度对政府补贴的正向影响。 再次,

企业政治关联度对政府补贴的正向影响。 再次, 模型(4)的结果显示,在保持其他因素不变时,平
模型(4)的结果显示,PoliticLever 的系数从 0郾 133 9 均而言,有政治关联的企业每年得到的各种政府
变为 0郾 139 3,没有明显的变化,结果较为稳健。 补贴之和占企业营业总收入的比例,即企业得到
最后,PoliticLever 和 MarketIndex 交叉项的系数从 的政府 补 贴 率, 比 无 政 治 关 联 的 企 业 增 加 了
- 0郾 011 4 变为 - 0郾 012 2,也没有明显的变化,结 63郾 21% ,在经济意义上具有很强的显著性。 最

果较为稳健。 后,从 PoliticLever 和 MarketIndex 交叉项的系数可
摇 摇 (二)替换政治关联的稳健性检验 以看出,在其他因素不变的情况下,平均而言,当
从表 5 可以发现,检验结果依然支持了 H1 企业所在地的市场化指数增加 1 个单位时,将使
和 H2,而且与基本模型的分析结果没有明显的差 有政治关联的企业得到的政府补贴率所增加的
异。 首先,政治关联度越高的企业,得到的政府补 63郾 21% 减少 4郾 39% ,也就是变为 58郾 82% ,从而
贴越多。 其次,企业所在地的市场化程度,减弱了 显示出市场化进程对于缓解按照政治资源分配政

表 5摇 替换政治关联的稳健性检验结果
lnSubsidyRate
变量
(1) (2) (3) (4)
** *** *** **
0郾 110 2 0郾 406 8 0郾 801 8 0郾 632 1
PoliticBG
(0郾 050 6) (0郾 054 7) (0郾 253 0) (0郾 252 1)
** **
- 0郾 052 6 - 0郾 043 9
PoliticBG 伊 MarketIndex
(0郾 021 3) (0郾 021 1)
*** ***
0郾 136 4 0郾 112 5
MarketIndex
(0郾 018 6) (0郾 018 7)
***
- 1郾 631 5
Leverage
(0郾 168 1)
**
- 0郾 124 8
Growth
(0郾 054 7)
**
0郾 552 3
ROE
(0郾 240 1)
***
0郾 237 6
lnFixedAssets
(0郾 023 8)
**
0郾 127 5
Unification
(0郾 059 1)
年份效应 否 是 是 是
行业效应 否 是 是 是
F 值 4郾 73 99郾 36 94郾 68 89郾 09

2
R 0郾 000 3 0郾 177 5 0郾 179 6 0郾 190 4
样本量 23 029 23 029 23 029 23 029

摇 摇 注: *** ** *
、 、 分别表示在 1% 、5% 和 10% 的水平下显著;括号中为稳健标准误。

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