Page 127 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第2期

北京工商大学学报(社会科学版)摇 摇 摇 摇 2020 年摇 第 2 期

关联度,对其当年度得到的政府补贴,有着显著的 量企业得到的政府补贴强度,检验结果如表 4 所
正向影响,而且该影响在回归结果(2) ~ (4)中依 示。 二是对于自变量,本研究采用 PoliticBG,检验

然是稳健的。 结果如表 5 所示。 三是考虑到上市公司的产权性
五、稳健性检验 质,本研究将样本分为非国有上市公司和国有上
本研究进行了四个方面的稳健性检验,来论 市公司两部分,分别进行检验,并展开对比,检验
证上述研究结果的稳健性。 一是对于因变量,本 结果如表 6 所示。 四是考虑到上市公司的规模大
研究用企业每年得到的各种政府补贴之和,除以 小,参照相关文献 [22 - 23] ,根据公司总资产的中位
企业总资产,计算出企业得到的政府补贴率,然后 数,本研究将样本分为小型上市公司和大型上市
取自然对数,计算出企业得到的政府补贴的强度。 公司两部分,分别进行检验,并展开对比,检验结
也就是说,将 lnSubsidyRate_TA 作为因变量,来衡 果由于篇幅所限省略。

表 4摇 替换政府补贴强度的稳健性检验结果

lnSubsidyRate_TA
变量
(1) (2) (3) (4)
*** *** *** ***
0郾 038 8 0郾 072 9 0郾 173 8 0郾 139 3
PoliticLever
(0郾 008 7) (0郾 007 5) (0郾 035 6) (0郾 035 3)
*** ***
- 0郾 013 4 - 0郾 012 2
PoliticLever 伊 MarketIndex
(0郾 004 4) (0郾 004 4)
0郾 187 1 *** 0郾 168 9 ***
MarketIndex
(0郾 018 5) (0郾 018 6)

***
- 1郾 240 5
Leverage
(0郾 174 2)
- 0郾 061 9
Growth
(0郾 055 8)

***
1郾 337 2
ROE
(0郾 247 0)
***
0郾 302 6
lnFixedAssets
(0郾 024 6)
0郾 062 1
Unification
(0郾 059 8)
年份效应 否 是 是 是
行业效应 否 是 是 是
F 值 19郾 90 111郾 89 107郾 91 100郾 70

2
R 0郾 000 8 0郾 207 7 0郾 211 6 0郾 225 6
样本量 23 029 23 029 23 029 23 029

摇 摇 注: *** ** *
、 、 分别表示在 1% 、5% 和 10% 的水平下显著;括号中为稳健标准误。
摇 摇 (一)替换政府补贴强度的稳健性检验 H2,而且与基本模型的分析结果没有明显的差
从表 4 可以发现,检验结果依然支持了 H1、 异。 首先,政治关联度越高的企业,得到的政府补

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