Page 112 - 北京工商大学学报社会科学版2018年第6期

第 33 卷摇 第 6 期 宋摇 迪, 杨摇 超: 控股股东股权质押、分析师关注与股利政策

表 3摇 控股股东股权质押与股利政策关系的回归结果

(1) (2) (3) (4)
变量 Paycash Paystock Paycash Paystock
*** ***
0郾 018 1 - 0郾 110 0
PledgeRate1
(4郾 60) ( - 5郾 67)
*** **
0郾 098 2 - 0郾 077 0
PledgeRate2
(5郾 61) ( - 2郾 50)
*** *** *** ***
0郾 003 6 - 0郾 018 1 0郾 003 9 - 0郾 015 8
Size
(3郾 59) ( - 8郾 04) (3郾 87) ( - 7郾 27)
* *** * ***
0郾 001 6 0郾 025 8 0郾 001 5 0郾 026 1
Lev
(1郾 92) (3郾 27) (1郾 74) (3郾 38)
*** *** *
0郾 001 3 0郾 000 3 0郾 001 3 0郾 000 4
ROA
(9郾 40) (1郾 23) (9郾 51) (1郾 75)
*** *** ***
0郾 000 3 0郾 000 1 0郾 000 2 0郾 000 3
Top10
(5郾 61) (1郾 43) (4郾 81) (3郾 17)
- 0郾 000 0 - 0郾 000 0 - 0郾 000 0 0郾 000 0
Institute
( - 0郾 73) ( - 0郾 40) ( - 0郾 81) (0郾 08)
** *** * ***
0郾 175 3 2郾 604 1 0郾 164 7 2郾 642 8
TobinQ
(2郾 08) (3郾 30) (1郾 92) (3郾 43)
*** *** *** ***
0郾 014 4 0郾 023 3 0郾 015 1 0郾 026 3
FCF
(4郾 16) (4郾 05) (4郾 31) (4郾 68)
*** *** *** ***
- 0郾 017 6 0郾 029 0 - 0郾 016 2 0郾 030 4
Finance
( - 3郾 19) (2郾 58) ( - 2郾 94) (2郾 71)
- 0郾 998 5 *** 0郾 602 5 *** - 1郾 016 9 *** 0郾 573 1 ***
Return
( - 5郾 38) (3郾 44) ( - 5郾 47) (3郾 26)
0郾 003 7 - 0郾 017 9 *** 0郾 002 2 - 0郾 022 0 ***
State
(1郾 50) ( - 3郾 54) (0郾 86) ( - 4郾 40)
** *** * ***
- 0郾 176 8 - 2郾 602 7 - 0郾 166 1 - 2郾 641 2
MBratio
( - 2郾 10) ( - 3郾 30) ( - 1郾 93) ( - 3郾 42)
*** *** *** ***
0郾 003 7 0郾 010 5 0郾 003 8 0郾 010 7
Dev
(5郾 36) (6郾 67) (5郾 47) (6郾 75)
*** ***
0郾 602 8 0郾 603 6
avecash
(44郾 45) (44郾 52)
0郾 008 9 0郾 009 9
avestock
(1郾 03) (1郾 16)
*** *** *** ***
- 0郾 068 9 0郾 154 7 - 0郾 075 4 0郾 093 3
Constant
( - 4郾 54) (4郾 67) ( - 4郾 87) (2郾 96)
Year 控制 控制 控制 控制
Industry 控制 控制 控制 控制
样本量 27 701 27 701 27 701 27 701
2
Adj鄄R 0郾 395 0郾 069 0郾 395 0郾 065
、 、 分别表示在 1% 、5% 和 10% 水平显著,括号内数据为 T 值,回归结果均经过异方差调整。
摇 摇 注: *** ** *

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