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第 30 卷摇 第 2 期 池建宇, 赵家章: 短期经济波动如何影响长期增长?
可以看出,当 滓 < 0郾 986 时 ,d酌 / d滓 < 0。 根据
表 2 的信息, 知道 滓 的最大值为 0郾 098, 所以 d酌 /
d滓 < 0 总是成立的。 也就是说, 中国各省波动性
对经济长期增长的影响方向为负。 进一步, 根据
第(5) 列的回归结果, 画出中平均增长和波动性
之间的拟合关系( 图 2)。 图 2 很直观地反映了短
期波动与经济长期增长的负相关关系, 即降低经
济的波动性有助于提高产出的长期增长。
图 2摇 长期增长和波动性之间的相关关系
摇
摇 摇 ( 二 ) 面板回归
在截面回归中, 只反映了不同省份经济增长
波动之间的差别, 而没有考虑随时间变动而发生
相应变动的波动性。 因此, 本部分既考虑波动性
在截面方面的差别, 又考虑在时间方面的差别。
把样本区间(35 年 ) 分为 5 个周期 ,在每个周期内
计算增长的平均值和标准差,来进行面板回归, 回
归均为既考虑个体固定效应又考虑时间固定效应
的双向固定效应模型。 回归结果见表 3。
第(1) 列中 , 用平均增长率对各控制变量进
行回归, 各变量均统计显著。 注意到平均人力资
本( av_human) 的系数显著为正, 与截面回归的结
果正好相反。 显然, 面板回归提供了更多的样本
信息,它的结果更加可信,人力资本对平均增长率
有显著的促进作用, 这也与经典理论相一致。 而
其他控制变量的系数的符号及其显著性与截面回
归相同, 这进一步证实了经典理论中投资、 人口增
长率对经济增长的显著作用。 另外,注意到 i_ gdp
的系数显著为负, 这说明我国各省的平均增长率
存在收敛的趋势,初始 GDP 水平较低的省份会有
较高的平均增长率,这与巴罗(2004) [36] 的经验分
析相符。 第(2) 列只对波动性进行回归, 发现它
的系数并不显著。 第(3) 列只对波动性和波动性
的平方进行回归, 结果发现, 波动性的平方对平均
增长率有显著的正向的影响,而波动性的系数则
显著为正。 由于未控制其他变量 ,这两列的结果
并不可靠,还需进一步进行分析。 第 (4) 列我们
把控制变量和波动及其平方项都加入回归 。 可以
看出,滓 和 滓2 的系数的符号和显著性与第 (3) 列
相同。
为了进一步验证第(3) 和第(4) 列的结论, 本
文在第(5) 列进一步加入了时间趋势项,回归结
果与第(4) 列基本相同。 说明第 (4) 列的结果是
比较可靠的。 根据第(4) 列和第(5) 列的结果, 波
动性对平均增长的边际效应就为公式(12):
d酌
d 滓 = 0郾 279 - 6郾 242 滓 (12)
可以看出,波动性对长期增长的边际影响并
不是常数,而与波动的规模有关 。 通过计算可以
得到,当 滓 > 0郾 044 7 时 ,d酌 / d 滓 < 0,即此时波动性
增加会使得平均增长率下降。 如果 滓 < 0郾 044 7,则
d酌 / d 滓 > 0,即此时波动性增加会有助于提高平均
增长率。 根据表 2 的信息可知, 波动性 滓 的最
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