Page 96 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第6期

第 35 卷摇 第 6 期 李高波: 战略差异与商业信用提供

影响。 研究发现,战略差异显著影响了公司商业 权益资本成本———基于经营风险和信息不对称的中介效
信用提供,随着战略差异程度的增加,为保持一定 应研究[J]. 中国软科学, 2017(9): 99 - 113.
的流动性,公司面对较大的战略差异减少了向客 [5] LOVE I, PREVE L A, SARRIA鄄ALLENDE V.
户商业信用的提供。 进一步研究发现,企业现金 Trade credit and bank credit: evidence from recent financial
crises[J]. Journal of Financial Economics, 2007, 83(2):
流波动性是战略差异影响商业信用提供的作用渠
453 - 469.
道,战略差异加大了企业现金流波动性,影响企业
[6]PETERSEN M A, RAJAN R G. Trade credit: theo鄄
流动性资源的获取,加剧了流动性的风险,因而减
ries and evidence [J]. Review of Financial Studies, 1997,
少了客户的商业信用提供。 本文的研究还发现,
10(3): 661 - 691.
环境不确定性与竞争地位是影响企业现金流波动 [7]FABBRI D, KLAPPER L F. Bargaining power and
的重要因素,在战略差异与商业信用之间的关系 trade credit [ J]. Journal of Corporate Finance, 2016, 41
中发挥了调节作用,环境不确定性加剧了战略差 (8): 66 - 80.
异对商业信用的负向影响,而竞争地位则缓解了 [8] SHENOY J, WILLIAMS R. Trade credit and the
joint effects of supplier and customer financial characteristics
这一负向影响。
本文的研究结论不仅丰富了商业信用提供的 [J]. Journal of Financial Intermediation, 2017, 29 ( 4 ):
68 - 80.
研究视角,而且有助于拓展企业战略差异经济后
[ 9 ] ABDULLA Y, DANG V A, KHURSHED A.
果的相关研究。 对于公司信用政策的制定具有以
Suppliers蒺 listing status and trade credit provision[EB/ OL].
下启示:第一,在制定信用政策时,应当关注财务
[2019 - 09 - 20]. https:/ / doi. org/ 10. 1016 / j. jcorpfin.
决策与整体战略的匹配性。 对于采取偏离行业常
2019. 101535.
规的战略差异,在制定商业信用决策时,应当考虑 [10]CHEUNG A W, POK W C. Corporate social re鄄
企业战略差异对公司经营活动及流动性的负向影 sponsibility and provision of trade credit[J]. Journal of Con鄄
响,减少商业信用提供,为企业发展储备必要的流 temporary Accounting & Economics, 2019,15(6): 1 - 17.
动性。 第二,当企业执行战略差异时,应关注外界 [11]GARCIA鄄APPENDINI E, MONOTORIOL鄄GARRI鄄
环境对企业流动性的影响,考虑环境不确定性和 GA J. Firms as liquidity providers: evidence from the 2007—
行业竞争地位的调节作用。 权衡提供商业信用的 2008 financial crisis [ J]. Journal of Financial Economics,
2013, 109(1): 272 - 291.
流动性风险与扩大销售的收益,在环境不确定性
[12]胡泽, 夏新平, 余明桂. 金融发展、流动性与商
程度小、竞争地位高时,提供商业信用可以应对企
业信用:基于全球金融危机的实证研究[J]. 南开管理评
业流动性风险的冲击。
论, 2013(3): 4 - 15.
[13] LONG M S, MALITZ I B, RAVID S A. Trade
注摇 释:
credit, quality guarantees, and product marketability [ J].
淤战略差异度依据国泰安数据(CSMAR)和色诺芬数
Financial Management, 1993, 22(4): 117 - 127.
据(CCER)计算得出,详见文中解释变量的构建说明。
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