Page 95 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第6期

北京工商大学学报(社会科学版)摇 摇 摇 摇 2020 年摇 第 6 期

摇 摇 表 8摇 战略差异与商业信用提供:调节效应的回归结果
被解释变量:TC
环境不确定性 竞争地位
高环境 低环境 高竞争 低竞争
全样本 全样本
不确定性 不确定性 地位 地位
(1) (2) (3) (4) (5) (6)
* *** *** ***
- 0郾 094 - 0郾 365 - 0郾 046 - 0郾 240 - 0郾 037 - 0郾 223
DS
( - 1郾 94) ( - 5郾 30) ( - 0郾 96) ( - 5郾 51) ( - 1郾 05) ( - 5郾 11)
***
- 0郾 124
EU
( - 2郾 60)
***
- 0郾 290
DS_EU
( - 3郾 70)
***
0郾 351
JZ
(9郾 70)
***
0郾 192
DS_JZ
(3郾 68)
INDSTRY\YEAR 是 是 是 是 是 是
其他控制变量 是 是 是 是 是 是
*** *** *** *** *** ***
5郾 312 5郾 267 3郾 427 6郾 535 4郾 795 8郾 307
常数项
(6郾 94) (4郾 81) (3郾 90) (12郾 22) (7郾 34) (10郾 52)
样本量 4 574 2 059 2 515 10 412 5 571 4 841
2
调整后 R 0郾 383 0郾 369 0郾 405 0郾 380 0郾 373 0郾 392
Chow鄄test 检验 33郾 14 *** 26郾 13 ***

、 和 分别表示在 1% 、5% 和 10% 的水平下显著;括号中的数字为 T 值。
摇 摇 注: *** ** *
战略差异对商业信用提供的负向影响,减少向客 越高。 如表 8 的列(5) ~ (6)回归结果显示,战略

户提供商业信用,以加快资金周转。 差异对公司商业信用提供的负向影响在公司竞争
摇 摇 相反,产品市场竞争地位相对较高的公司,通 地位较低组更为显著,组间差异在 1% 的水平下
常具有较强的抵御外部冲击能力,更容易将外部 显著。 另外,表 8 列(4) 战略差异与竞争地位的
冲击转嫁给消费者或竞争对手,从而降低现金流 交互项(DS_JZ)系数为 0郾 192,且在 1% 水平下显
的波动性以及引起的流动性风险;而且竞争地位 著,表明公司的竞争地位对战略差异与公司商业
较高的企业往往是行业内的佼佼者,有更强的风 信用提供的负向影响有一定的缓解作用。 这意味
险管理能力 [30] ,经营风险较低,流动性风险较弱。 着,随着战略差异程度的提高,产品竞争地位不仅
因此,对于公司竞争地位较高的公司,可以减轻因 加强了公司应对外界不利冲击影响的能力,并且
战略差异对公司流动性风险的冲击,从而弱化战 还会加强其抵抗战略差异带来风险的能力,在公
略差异对公司商业信用提供的负向影响。 司战略差异影响现金流波动的情境下向客户提供
借鉴邢立 全、 陈 汉 文 [30] 的 研 究, 本 文 利 用 更多的商业信用。
“(营业收入 - 营业成本 - 销售费用 - 管理费 五、结论与启示
用) / 营业收入冶来近似衡量上市公司在行业内的 本文使用 2007—2017 年中国 A 股上市公司
竞争地位(JZ),该值越大,说明企业的竞争地位 数据实证考察了战略差异对公司商业信用提供的

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