Page 79 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第3期

第 35 卷摇 第 3 期 北京工商大学学报(社会科学版) Vol. 35 No. 3
2020 年 5 月 JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES) May 2020

doi:10. 12085 / j. issn. 1009鄄6116. 2020. 03. 008
引用格式:彭爱武,张新民. 企业资源配置战略与盈余持续性[J]. 北京工商大学学报(社会科学版),2020,35(3):74 -85.
PENG Aiwu & ZHANG Xinmin. Enterprise蒺s strategy of resource allocation and earnings persistence[J]. Journal of
Beijing Technology and Business University (Social Sciences), 2020,35(3):74 - 85.

企业资源配置战略与盈余持续性

彭爱武 , 摇 张新民 1
1,2
(1郾 对外经济贸易大学 国际商学院, 北京摇 100029;
2郾 湖南工商大学 财政金融学院, 湖南 长沙摇 410205)

摇 摇 摘摇 要:盈余持续性是盈余质量的重要特征。 较高的盈余持续性预示着企业的盈余质量较高,在一定程度上表明企
业的经营状况平稳并具有良好的管理水平,有利于企业降低经营风险、提升公司价值。 近年来,盈余持续性已经成为资
本市场研究领域的一个热点问题。 以我国 A 股市场 2007—2017 年非金融类上市公司为样本,对企业资源配置战略与盈
余持续性之间的关系进行了实证研究。 研究结果表明,经营主导型公司的盈余持续性要显著强于投资主导型公司;进一
步区分具体的盈余构成后发现,经营主导型公司核心利润的持续性显著强于投资主导型公司,但其投资收益的持续性显
著弱于投资主导型公司。 上述结论表明,盈余及其构成的持续性均会受到公司资源配置战略的影响。 相关研究结论既
为公司资源配置战略影响盈余特征提供了经验证据,又对外部利益相关者透过战略本质看清会计信息的内在价值具有
一定的启示作用。
关键词:资源配置战略; 盈余持续性; 核心利润; 投资收益; 经营主导型; 投资主导型
中图分类号:F270; F275摇 摇 摇 文献标志码:A摇 摇 摇 文章编号:1009鄄鄄6116(2020)03鄄鄄0074鄄鄄12

一、问题的提出 向资本市场传递出积极的信号,有利于利益相关
随着我国资本市场的快速发展和多层次投资 者提高决策效率。 因此,盈余持续性一直以来都
主体的积极参与,作为展示上市公司当期盈利能 是资本市场研究领域的核心问题之一。
力和增值水平的盈余信息越来越成为利益相关者 已有文献大多探讨了会计盈余本身的特征,
在进行投资时关注的重点。 盈余信息逐渐成为外 并分 析 了 盈 余 持 续 性 的 具 体 表 现。 如 Ali &
部人了解企业经营现状与发展前景的主要信息来 Zarowin [3] 研究指出,考虑到暂时性成分的存在,
源。 同时,上市公司的盈余信息还为资本市场资 上一期的盈余不能较好地代表当期的预期收益,
源配置、上市公司价值估值等提供决策参考。 高 而盈余变化也不能较好地代表未预期盈余水平。
持续性被视为一个理想的特征 [1 - 2] ,这是因为可 因此,将盈余的变化作为未预期盈余的度量,将导
持续性的盈余既能反映公司主营业务的连贯性和 致盈余反应系数偏向于零,这可能是经验研究中
盈利能力的可预测性,又能体现出公司的低风险 盈余反应系数偏低的一个潜在原因。 Hayn [4] 探
性和高价值性。 长期稳定、健康、持续的盈利可以 讨了亏损公司与盈利公司在盈余持续性上的差

收稿日期: 2020鄄鄄01鄄鄄13
基金项目: 国家自然科学基金重大项目“互联网时代的公司财务行为研究冶(71790604);国家自然科学基金青年项目“内部控制、风险承
担及其经济后果:基于差异化目标导向视角的研究冶(71702030)。
作者简介: 彭爱武(1977—),男,湖南攸县人,对外经济贸易大学国际商学院博士研究生,湖南工商大学财政金融学院讲师,研究方向为
会计信息与资本市场;
张新民(1962—),男,北京人,对外经济贸易大学国际商学院/ 国际财务与会计研究中心教授,博士生导师,博士,研究方向为
企业财务分析、资本市场与企业投融资。

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