Page 57 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第1期
P. 57
第 35 卷摇 第 1 期 王晓祺, 胡国强: 绿色创新、企业声誉与盈余信息含量
新的“双重外部性冶 使投资者付出成本却不一定 含量的抑制作用。
能够获得相应的回报,是降低其盈余信息含量的 声誉机制的有效性与企业产权性质密不可
因素之一。 而声誉机制能够界定知识溢出与环境 分。 一方 面, 重 复 博 弈 是 声 誉 机 制 生 效 的 前
溢出的产权,将绿色创新的正外部性内部化,从而 提 [26] 。 国有企业更强的稳定性为重复博弈提供
提高绿色创新的市场评价。 一方面,声誉是企业 了基础,为声誉机制的有效发挥创造了先决条
重要的无形资产,能够帮助企业获得商品溢价,对 件 [27] 。 另一方面,声誉机制生效还有一个重要条
成本增加的负面预期起到缓冲作用 [4] 。 另一方 件是当事人注重长期效益。 与追求经济效益最大
面,声誉是信号传递机制中的信息载体,是企业所 化的民营企业不同, 国有企业往往注重经济效益
有过往行为和结果的体现,是建立信任的依据。 与社会效益的平衡和长远发展,国企管理者的考
具体而言,包含了企业社会责任、盈利能力和成长 核机制也与环境绩效和创新绩效挂钩。 因此,无
性等信息的企业声誉有助于为投资者提供可预测 论从企业目标,还是管理者晋升压力的视角来看,
性感知,减少不确定性,从而增强投资者信心 [5] 。 国有企业将比非国有企业更为注重长远发展和声
在面临负面预期冲击时,倾向相信企业能较好地 誉,进而更有利于声誉机制的有效发挥。 基于此,
应对绿色创新的成本,从而减少抛售行为 [25] ,进 本文提出如下假设。
而缓解绿色创新对盈余信息含量的抑制作用。 基 H2a:相比于非国有企业,国有企业声誉更显
于此,本文提出如下假设。 著地缓解绿色创新对盈余信息含量的抑制作用。
H2:企业声誉能够缓解绿色创新对盈余信息 本文假设检验的逻辑如图 1 所示。
图 1摇 绿色创新对盈余信息含量的影响机理与声誉的调节作用
摇
四、研究设计 称《清单》),该清单的绿色创新涉及范围最广,包
(一)样本选取 括替代能源类、能源节约类、核能再生类、废物管
选取 2010—2017 年我国披露企业社会责任 理类、交通运输类、行政法规设计类、农林业类等
报告的 A 股上市公司作为研究样本,剔除金融类 七大领域,并对所有相关技术的专利分类号(IPC
企业、ST、*ST 企业,并根据《中华人民共和国证 分类号) 进行了说明,可供研究者使用。 本文利
券法》对上市公司重大事件的定义,和国泰安数 用 Python 软件,在国家知识产权局网站中,以《清
据库企业公告的相关数据,剔除窗口期披露违规、 单》所列示的 IPC 分类号和上市公司企业名称为
并购重组、重大债务违约情况、增发、配股、关联交 关键词,抓取绿色专利的相关条目,并经手工核对
易、“董监高冶 变动、突发事件、股权质押冻结、董 和整理,将企业是否申请绿色专利及其申请量作
事会监事会重大决议、股东和实际控制人的重大 为衡量企业绿色创新活动的核心衡量指标,并进
变动、诉讼仲裁公告的样本 22 个,最终得到 5 018 行后续 研 究。 文 中 累 计 超 额 回 报 率 数 据 取 自
个观测值。 Wind 数据库,控制变量数据均取自 CSMAR 数据
目前,学术界关于绿色创新的测度方式并未 库。 为消除极端值影响,对所涉及的连续变量进
得到一致认定,大多局限于创新投入或全部专利 行了上下 1% 的 Winsorize 处理。
申请量或授权量。 世界知识产权组织(WIPO) 于 (二)变量定义
2010 年推出了旨在便于查询环境友好型技术相 1郾 被解释变量
关专利信息的《国际专利分类绿色清单》(后文简 累计超额回报率( CAR) 是本文的被解释变
· 5 3 ·
