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北京工商大学学报(社会科学版)摇 摇 摇 摇 2019 年摇 第 3 期

(二)政策建议 争议,《经济日报》《人民日报》和光明网等相继发文进行
为了进一步保障私募股权投资基金服务中小 了驳斥。
企业,解决中小企业的融资困境,提高私募基金对 于 严格意义上来说,投资轮次与企业生命周期阶段
的划分并不完全等同,本文做模糊化理解,私募基金在不
中小企业成长性的促进效应,基于本文的实证结
同投资轮次进入时,默认为该企业处于不同的成长阶段。
论,提出以下对策。
盂 本文中,A 轮进入、B 轮进入指的是私募股权投资
第一,建议加大对中小企业引入私募股权投
基金只在 A 轮或 B 轮进入企业的情形,多轮次进入指的
资基金的政策支持与保障力度,鼓励中小企业采
是不限于单轮次进入企业的情形(自然也可以包括 A 或
取多元化的融资方式进行融资,制定相关政策规 B 轮进入)。
范,营造稳健的营商环境,加强政策引导,既保证
私募基金资金的来源安全、可控,也通过中小企业 参考文献:
的良好发展来保障私募基金的收益稳定性,使得 [1]SHINOZAKI S. Capital market financing for SMEs:
中小企业引入私募基金的效果也得以彰显,提高 a growing need in emerging Asia[Z]. Working Paper on Re鄄
gional Economic Integration, 2014.
中小企业对私募基金的吸引力。
第二,完善对资本市场的监管,丰富监管工 [2] LABOUL A, DEPUTY鄄DIRECTOR O. Opportuni鄄
ties and constraints of market鄄based financing for SMEs[R].
具,保证私募股权资金进入、退出企业的渠道通
Paris: OECD Report, 2015.
畅,提高资金的进入、退出效率,既使得中小企业
[3]伍仲琴. 中小企业融资难的成因及其对策[J].
的发展能源源不断地获得资金补充,也能通过私
商业研究, 2004(5):43 - 45.
募基金的退出及时调整市场的资金结构,提高资 [4]张斌, 兰菊萍, 庞红学. PE 对中小板、创业板上
金的使用效率。 市公司价值影响的实证研究———基于托宾 Q 值的考察
第三,私募股权基金管理方应注重对金融风 [J]. 宏观经济研究, 2013(3):15 - 23.
险的防范,政府应牵头出台相关措施,对私募股 [5]李九斤, 王福胜, 徐畅. 私募股权投资特征对被
权基金的使用过程进行监控,保障资金的使用 投资企业价值的影响———基于 2008—2012 年 IPO 企业经
验数据的研究[J]. 南开管理评论, 2015(5):151 - 160.
安全。 继续完善新三板市场的相关制度、规范,
[6]王会娟, 魏春燕, 张然. 私募股权投资对被投资
强化中小企业经营数据的信息披露机制,加强
企业债务契约的影响研究[J]. 山西财经大学学报, 2014
对披露数据真实性的审查,以便私募基金管理
(10):24 - 34.
方能够及时掌握被投资企业的信息,科学开展
[7]徐新阳. 私募股权投资对企业上市后经营绩效
投资决策。 的影响———基于江浙两省中小企业板制造业上市公司的
第四,私募基金在投资的过程中做好市场调 实证分析[J]. 财经论丛, 2011(6):65 - 71.
研,合理预判中小企业的发展潜力与生命周期 [8] 余劲松, 罗雪祝. 私募股权投资与企业 成 长
阶段,并做出合理的投资决策。 中小企业应借 性———基于中国 2009—2013 年创业板上市公司数据的实
助引入私募基金的契机,及时完善公司治理和 证研究[J]. 贵州财经大学学报, 2016(1):79 - 88.
内控机制,在开展经营活动的过程中,积极吸取 [9]UNCTAD. Survey of good practice in public private
来自私募基金管理方的先进理念、经验,完善制 sector dialogue[R]. Geneva: United Nations Conference on
Trade and Development, 2001.
度流程,提高经营管理水平,做出科学 的 经 营
[10] FIROOZMAND S, HAXEL P, JUNG E, et al.
决策。
State of SME Finance in the United States in 2015 [ Z].
Trade Up Capital Fund and Nextrade Group Working Paper,
注摇 释:
2015.
淤 事情缘起于 2018 年 9 月 12 日金融人士吴小平发
[11] DEMIRGUCKUNT A, AYYAGARI M, MAKSI鄄
表的文章———《中国私营经济已完成协助公有经济发展 MOVIC V. How important are financing constraints ? The
的任务,应逐渐离场》,文章认为私营经济在“协助公有经 role of finance in the business environment[ J]. Policy Re鄄
济实现跨越式发展冶阶段下的任务已经完成,未来不宜继 search, 2010, 22(3): 91 - 108.
续盲目扩大。 该观点在网络、媒体和社会都引起了极大 [12]巴曙松. 政策性金融机构商业化改革对债券市

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