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北京工商大学学报(社会科学版)摇 摇 摇 摇 2019 年摇 第 2 期

型与终极控制人的类型一致。 为了保证大股东的 期限结构[J]. 中南财经政法大学学报, 2010(5): 104 -109.
监督有效性,能够真正对终极控制人控制权产生 [9]曹国华, 林川. 管理层激励与债务期限结构选
威胁,应该尽量保证多名大股东是属于家族、个人 择———基于非金融行业上市公司的面板数据[J]. 南京审
类型的受益股东,而避免机构投资者、公司类型的 计学院学报, 2013(1): 52 - 60.
[10]FANG V W, MAFFETT M, ZHANG B. Foreign
信托股东。 (3)政府应该继续推动国企混合所有
institutional ownership and the global convergence of financial
制改革,减少政府对企业债务决策的干预,并建立
reporting practices [ J]. Journal of Accounting Research,
合理的法律制度保护债权人和中小股东的利益。
2015, 53(3): 593 - 631.
建立完善的独立董事制度和有效的债务偿还机 [11]肖作平, 廖理. 大股东、债权人保护和公司债务
制,实现对中小股东及债权人的保护,减少公司债 期限结构选择———来自中国上市公司的经验证据[J]. 管
务违约行为,保障债权人的利益,同时也可以增加 理世界, 2007(10): 99 - 113.
企业的信用等级。 [12]EDMANS A, LEVIT D, REILLY D. Governance
and comovement under common ownership[ J]. Social Sci鄄
注摇 释: ence Electronic Publishing, 2014, 24(8): 1 - 57.
淤由于终极控制人与公司控股股东属于一致行动人 [13]ATTIG N, GHOUL S E, GUEDHAMI O. The gov鄄
的情况在我国上市公司较为普遍,因此本文中所指的大 ernance role of multiple large shareholders: evidence from the
股东是指非控股大股东。 valuation of cash holdings [ J ]. Journal of Management
于由于终极控制人通过控制链实现对上市公司的控 &Governance, 2013, 17(2): 419 - 451.
制,因此文章对终极控制人的确定遵循“最大股东的最大 [14]王运通, 姜付秀. 多个大股东能否降低公司债
股东冶原则,从第一层级的控制人向上追溯到最终控制 务融资成本[J]. 世界经济, 2017(10): 119 - 143.
人,在识别每一层级的控制人时,要求每条控制链的每一 [15]LUO J H, WAN D F, CAI D. The private benefits
层级都掌握 5% 以上的股份。 of control in Chinese listed firms: do cash flow rights always
reduce controlling shareholders蒺tunneling? [ J]. Asia Pacific
参考文献: Journal of Management, 2012, 29(2): 499 - 518.
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