Page 73 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第6期

第 35 卷摇 第 6 期 北京工商大学学报(社会科学版) Vol. 35 No. 6
2020 年 11 月 JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES) Nov. 2020

doi:10. 12085 / j. issn. 1009鄄6116. 2020. 06. 006
引用格式:杜勇,张路. 行政干预、晋升激励与过度投资[J]. 北京工商大学学报(社会科学版),2020,35(6):68 - 79.
DU Yong, ZHANG Lu. Administrative intervention, promotion incentive and over鄄investment[J]. Journal of Beijing
Technology and Business University (Social Sciences), 2020,35(6):68 - 79.

行政干预、晋升激励与过度投资

杜摇 勇,摇 张摇 路

(广东外语外贸大学 南国商学院, 广东 广州摇 510545)

摇 摇 摘摇 要:结合我国特有的制度背景,运用 2013—2018 年沪深两市 A 股国有上市公司的面板数据,分别使用多种实证
模型,探讨了国有企业高管的晋升激励与企业过度投资之间的关系。 研究发现,政治晋升激励可以有效抑制国有企业高
管进行过度投资。 进一步地,将行政干预作为调节变量进行检验后发现,在较强的行政干预下,政治晋升激励对过度投
资的抑制作用不显著;然而,当行政干预程度较弱时,政治晋升激励对过度投资的抑制作用更加显著。 通过一系列的稳
健性检验以后,研究结论仍然成立。 研究结论有助于揭示我国国有企业发展与政治晋升之间的内在作用机制。 从国企
高管的角度来看,获得政治晋升比薪酬激励具有更大的吸引力,并且其对于国企投资效率的优化也具有重要影响。
关键词:国有企业; 行政干预; 政治晋升; 晋升激励; 过度投资; 投资效率
中图分类号:F832郾 48; F276郾 1摇 摇 摇 文献标志码:A摇 摇 摇 文章编号:1009鄄鄄6116(2020)06鄄鄄0068鄄鄄12

一、问题的提出 励方式之间存在着明显的替代关系。 近年来,管

企业对于高管的激励方式主要有两种手段, 理者对晋升激励日渐重视,并且随之会影响到企
目前学术界对第一种手段即显性激励的研究居 业的绩效,尤其是当薪酬激励效用下降之时。
多,这种方式主要表现为工资、福利等经济报酬的 当前,国有企业的货币薪酬激励已发生变革,
增加。 与此同时,另一种激励方式即隐性激励也 股权激励制度尚不完善,国企高管所处的晋升环

引起了更多学者的关注,对于国有企业高管而言, 境和现状有三个特征:(1) 存在高管货币薪酬管
主要表现为行政级别升迁。 本文在以往文献的研 制;(2)存在更强的政治级别激励;(3) 面临较强
究基础上,探究国企高管的“政治人冶 属性,即关 的政府干预。 在此背景下,由政企人才交流制度
注职业生涯的政治晋升激励对高管做出投资决策 而产生的政治晋升便颇具吸引力。 这种激励方式
产生的影响。 心理契约理论研究表明,当人与人 本身就是职位晋升的一种延续,然而其中的动机
共同处于一个组织机构时,会产生许多隐性的心 和作用机制却存在着明显的差异。 国企高管身兼
理契约,晋升便是其中最重要的一个方面。 一旦 “政治人冶和“经济人冶双重身份,职位的晋升可以
获得晋升,意味着晋升者拥有了更高级别的权力, 带来行政级别的提升。 与民营企业晋升只伴随着
享受到更优良的地位以及待遇,拥有更舒畅的工 职位的提升以及经济报酬的增加不同,政治晋升
作环境,这种隐性激励方式与薪酬激励等显性激 这种激励模式具有更强的激励效应,高管有很强

收稿日期: 2020鄄鄄03鄄鄄05
基金项目: 广东省普通高校重点研究项目(2019WZDXM027);国家自然科学基金项目(71562030);广东外语外贸大学南国商学院“智能
财务会计与审计科研团队平台冶项目(2018NGKC009)。
作者简介: 杜摇 勇(1972—),男,江苏徐州人,广东外语外贸大学南国商学院副院长,教授,博士生导师,博士,研究方向为资本市场财务
与会计、会计投资者保护;
张摇 路(1991—),女,江苏淮安人,广东外语外贸大学南国商学院硕士研究生,研究方向为资本市场财务与会计。

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