Page 34 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第6期
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第 35 卷摇 第 6 期 林钟高, 邱悦旻: 供应商—客户关系与代理成本
关系网络,与主要的客户和供应商进行关系型交 用。 本文的贡献在于:第一,补充和丰富了关系型
易,这种方式已逐渐成为企业降低交易成本、维持 交易和代理成本相关的研究文献。 通过深入剖析
长期竞争优势、实现价值创造的途径之一。 关系 基于中国情境下关系型交易模式,透视这种企业
型交易作为一种企业间的社会关系网,会使交易 交易文化现象背后的经济意义与独特的治理价
双方企业之间存在较强的信任感和忠诚度,共享 值,是对现有文献的一个补充和发展。 第二,拓展
隐性知识,具有一定的排他性,更容易降低企业间 了公司治理领域的研究路径。 本文创新性地通过
的沟通成本和监督成本 [9] 。 交易双方企业“ 关 建立“关系型交易—行为选择—委托代理行为冶
系冶持续的时间越长,越有可能在未来获取更多 的分析路径,剖析关系型交易对公司代理成本的
的溢价,专用型投资也越多。 但随着关系型交易 影响机理,为学术界探究公司治理问题提供了新
程度的加深,企业对主要供应商和客户的依赖程 的思路;第三,为企业内部委托人、外部投资者和
度也会加深,有可能出现交易锁死的风险:由于企 监管层从关系型交易的角度理解代理人的行为选
业专用性资产的投入较高,转换成本高昂,一旦合 择开辟了崭新的研究视角。 在降低代理成本的问
作方违约或破产导致交易中止,将对企业生产经 题上,本文提供了交易模式、激励模式与考核模式
营产生直接的负面影响。 经过几千年的传承,我 三者之间互动与权衡的证据,为管理实践的优化
国“关系本位冶 的文化特征已深深扎根在社会结 提供了一定的思想基础。
构中,使得社会关系网络的影响在我国更具有典 二、理论分析与研究假设
型性和强大的生命力。 这样的文化与制度特征为 企业代理成本主要分为两类:(1) 在企业股
我们研究关系型交易这种企业间隐性的社会关系 东与管理者的委托代理关系中,因管理者存在机
对代理成本的影响提供了良好的机遇。 那么,当 会主义行为或道德风险而产生的第一类代理成
企业间存在关系型交易时,是否会对企业管理层 本 [1] ;(2)在企业大股东与中小股东的委托代理
和大股东的行为选择产生影响,进而影响到企业 关系中,因大股东掏空企业价值或侵占中小股东
的代理成本呢? 利益而产生的第二类代理成本。 由此可见,企业
进一步地,随着关系型交易成为企业间主要 现实中存在着双重委托代理的局面。 关系型交易
的交易模式,交易双方专用型投资越来越多,此时 作为企业间的一种交易模式,在降低企业交易成
关系契约的履行不再仅仅依靠于维持关系所取得 本,提升企业竞争力的同时,也加剧了企业的利润
的未来价值,也需要通过合理有效的高管激励制 操纵行为,以及内部人员利益侵占等机会主义风
度安排,以促使企业管理者努力地维持关系专用 险,影响了股东与高管之间的信任与合作,进而影
型资产的内在价值。 目前对于高管持股激励效果 响到公司的经营决策以及治理水平,对代理成本
的研究,结论不一。 Jensen & Murphy [3] 发现,高管 产生了一定的影响。 本文将就关系型交易对两类
薪酬激励是降低代理成本的重要手段,但高管持 代理成本的影响展开讨论。
[1] (一)关系型交易与第一类代理成本
股的激励作用更强。 Jensen & Meckling 指出,
管理者持股比例的增加可以使其与股东的利益趋 首先,从企业的角度看,供应商和客户是企业
于一致,从而有效地降低代理成本。 也有一部分 重要的利益相关者,对企业的经营策略、发展战略
学者认为高管持股并未发挥作用 [14 - 15] 。 本文基 都有着重要的影响。 关系型交易的企业,通常是
于关系型交易的情景,研究高管激励对关系型交 以提升合作方对其专用性投资的价值为目标的。
易与企业两类代理成本关系的影响,探究高管持 在关系型交易初期,双方信息存在严重的不对称,
股是否具有调节作用。 通过分析高管激励机制对 一旦供应商未能及时提供产品或客户发生账款违
高管行为的影响,为企业管理者的行为分析带来 约,企业将蒙受巨大的损失,对企业的持续经营会
新的视角。 造成恶劣的影响,因此企业通常会更加重视公司
因此,本文以 2012—2018 年我国沪深 A 股上 治理,重视双方信息共享和供应链的整合 [16] ,以
市公司为样本,探究了企业间的关系交易对代理 展示自身良好的经营和财务状况。 供应商和客户
成本的影响,以及高管激励在二者之间的调节作 也会要求企业及时披露相关的财务和非财务信
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