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北京工商大学学报(社会科学版)摇 摇 摇 摇 2020 年摇 第 2 期

   能力明显增强,各保险公司由于投资策略和业务                           充足率管理,其理论依据是风险与资本的关系。
   结构的不同,偿付能力充足率变化明显。 从保险                          因此,本文紧紧抓住“风险—资本冶这一“偿二代冶
   业整体数据来看,“偿二代冶下 33% 的保险公司偿                       体系中的关键关系,通过对比研究,探讨我国寿险
   付能力充足率较“偿一代冶有所提高,寿险公司主                          公司在“偿二代冶 实施前后“风险—资本冶 的关系

   要集中在长期期缴业务比例较高的公司,而 67%                         是否发生显著变化,从而对寿险公司在新形势下
   的保险公司偿付能力充足率较“偿一代冶 显著降                          的风险管理提出切实可行的政策建议。
   低,主要集中在投资较为激进、高现金价值业务较                              二、文献回顾与述评
   多的保险公司。 “偿二代冶 下不达标公司数量显                             国外保险市场起步早,保险实践的理论研究
   著增加,说明“偿二代冶 计量风险更加科学准确,                         积累丰富,梳理并总结相应的研究成果对开展我
   一些公司虽然在“偿一代冶能够达标,但其本身风                          国的偿付能力监管以及风险管理研究大有裨益。
   险较高,在“偿二代冶更全面的风险识别体系下就                              Cummins & Sommer  [1]  首次采用局部调整模
   会暴露真实的风险状况。 2016 年 1 月,“偿二代冶                    型研究美国产险公司风险和资本结构之间的关
   正式全面实施,实现了新旧体系的平稳过渡,同时                          系,研究发现产险公司的资本结构和组合风险呈
   首次开展了全行业风险管理能力的监管评估。                            现正相关关系,以及保险保障基金不足会抑制风
   2017 年保险业第一季度经营数据显示,已披露的                        险承担行为。 Baranoff & Sager    [2]  采用 NAIC 资料
   66 家寿险公司综合偿付能力充足率为 230% ,环                      库中 1993—1997 年 1 000 多家寿险公司的年度财
   比减少了 4% ,核心偿付能力充足率保持在 214%                      务披露资料,发现资本比例与资产风险呈正相关
   不变;寿险公司 2017 年第一季度增资为 41郾 2 亿                   关系,而资本比 例 与 产 品 风 险 呈 负 相 关 关 系。
   元,低于上季度的 118郾 8 亿元,表明采用股东注资                     Baranoff & Sager  [3]  进一步研究发现,资本比例和
   的方法提高偿付能力充足率可持续低。 “ 偿二                          资产风险呈正相关关系,公司的业务结构对资本
   代冶创造性地提出了“风险管理要求预评估冶 (简                         结构以及资产风险都会产生显著影响。 Baranoff
   称“SARMRA冶),引导保险公司构建和完善风险                        et al.  [4]  研究表明,规模的差异会导致寿险公司出
   管理体系,是第二支柱的重要组成部分。 寿险公                          现不同的风险承担行为,相对于规模较小的寿险
   司 2016 年的数据显示,寿险公司的平均 SARMRA                    公司,规模较大的寿险公司在市场繁荣时期更倾
   分数为 76郾 35 分,其中 80 分(“及格线冶,此时风                  向于高风险债券投资。 Shim           [5]  对美国财险公司
   险管理能力对最低资本的影响为 0) 以上占整体                         进行了偿付能力监管的实证研究,结果表明在严
   的 27% ,行业的整体风险管理能力较差。 2017 年                    格的偿付能力监管体系下,资本不足的产险公司
   寿险公司的 SARMRA 分数平均达到了 77郾 34 分,                  往往通过增加资本的方式提高偿付能力以避免监
   较 2016 年提升了 0郾 99 分,同时大部分寿险公司                   管惩罚,并更倾向于进行高风险的投资项目和承
   的评分均呈上升趋势,及格线以上的公司数量达                           保业务以获得更多的收益。 Hu & Yu             [6] 采用台湾
   到 27 家,占比提升到 35% 。 到 2018 年时,不考                 寿险业 2004—2009 年的数据进行了风险与资本
   虑新增评估分数的 8 家保险公司,其平均分为                          关系的实证研究,结论表明,2SQR 方法显示出资
   77郾 32,与上年持平,但多家公司数据评分下降,及                      本比例与投资风险之间呈负相关关系,承保风险
   格线以上的公司数量减少到 25 家。 这说明“ 偿                       与资本比例呈正相关关系。
   二代冶在实施初期有助于引导和激励寿险公司提                               相较国外市场,我国保险业起步较晚,发展不
   升自身的风险管理能力,但也应该注意后期实施                           成熟,偿付能力监管体系的建立与实施还不完善,
   的效果,确保保险公司意识每年进行 SARMRA 自                       学术界对资本与风险关系的研究也相对较少。 赵
                        淤                          桂芹、王上文      [7]  利用结构方程模型研究证实了我
   评估的自觉性与重要性 。
       综上,与“偿一代冶 相比,“偿二代冶 能更全面                     国财险公司的承保风险和资本结构呈正相关关
   地反映寿险公司实际风险状况,但同时也给寿险                           系。 王丽珍、李秀芬        [8]  采用我国 34 家财险公司
   公司风险管理提出了更高标准的要求。 寿险公司                          2003—2009 年的财务报表数据,运用 3SLS 方法
   构筑的风险管理体系中最核心的内容是偿付能力                           研究了公司资本调整与风险调整之间的关系,研

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