Page 91 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第1期

第 35 卷摇 第 1 期 王雅茹, 刘淑莲: 企业声誉与并购溢价决策

摇 摇 表 8摇 替换度量方法的企业声誉、业绩期望差距与并购溢价的回归结果
Premium
(1) (2) (3) (4)
*** *** *** ***
0郾 568 0郾 517 0郾 475 0郾 485
Reputation_a
(9郾 355) (8郾 200) (7郾 207) (6郾 944)
0郾 086
Historical_Gap
(0郾 453)
***
2郾 544
Reputation 伊 Historical_Gap
(6郾 314)
- 0郾 010
Industrial_Gap
( - 0郾 075)
***
1郾 862
Reputation 伊 Industrial_Gap
(3郾 614)
*
0郾 180
Market_Gap
(1郾 656)
**
0郾 594
Reputation 伊 Market_Gap
(2郾 498)
其他控制变量 是 是 是 是
Industry\Year 是 是 是 是
观测值 2 108 2 108 2 108 2 108
F 值 5郾 481 6郾 383 5郾 563 5郾 487
2
调整后 R 0郾 076 0郾 099 0郾 081 0郾 079
摇 摇 注: * 、 、 分别表示 10% 、5% 、1% 的显著性水平;括号内为基于稳健标准误计算的 T 值。
** ***
表 9摇 企业声誉、业绩期望差距与经过行业调整的并购溢价的回归结果

Premium_a
(1) (2) (3) (4)
*** *** *** ***
0郾 147 0郾 126 0郾 104 0郾 113
Reputation
(4郾 054) (3郾 403) (2郾 676) (2郾 868)
0郾 042
Historical_Gap
(0郾 434)
***
2郾 867
Reputation 伊 Historical_Gap
(2郾 910)
0郾 032
Industrial_Gap
(0郾 491)
***
1郾 076
Reputation 伊 Industrial_Gap
(2郾 929)
- 0郾 011
Market_Gap
( - 0郾 195)
**
0郾 925
Reputation 伊 Market_Gap
(2郾 187)
其他控制变量 是 是 是 是
Industry\Year 是 是 是 是
观测值 2 108 2 108 2 108 2 108
F 值 1郾 840 1郾 924 1郾 968 1郾 861
2
调整后 R 0郾 011 0郾 014 0郾 015 0郾 012
摇 摇 注: * 、 、 分别表示 10% 、5% 、1% 的显著性水平;括号内为基于稳健标准误计算的 T 值。
** ***

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