Page 45 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第1期

第 35 卷摇 第 1 期 周泽将, 汪摇 帅: 本地独立董事能否有效抑制国有企业高管在职消费?

位置临近,本地任职不仅能帮助独立董事更好地了 管在职消费程度;LISTY 的系数为负,说明上市时
解公司经营情况和降低其履职成本,还能通过声誉 间较长的公司高管在职消费程度越低;SALA 的系
激励增强独立董事监督动机,进而提高独立董事监 数显著为正,说明高管薪酬越高,企业高管在职消
督作用。 因此,本地独立董事呈现较高的监督效 费程度越高;SEX 的系数显著为正,说明女性独立

应,从而抑制了企业的高管在职消费。 董事对企业高管在职消费的监督作用较弱。 此
控制变量中,LEV 的系数显著为负,说明企业 外,SIZE、ROA 的系数显著为负,说明公司规模越
财务杠杆越高,高管在职消费程度越低;FIRST 的 大、盈利能力越强,企业高管在职消费程度越低,
系数显著为负,表明大股东有助于降低企业的高 造成该现象的原因可能是企业规模较大和盈利能
管在职消费程度;DUAL 的系数显著为正,说明由 力较强的公司主营业收入较高,从而导致企业高
同一人兼任总经理和董事长职务会提高企业的高 管在职消费程度降低。

表 4摇 本地独立董事与高管在职消费的回归结果
PERK
变量 (1)GEOR (2)GEON
系数 T 值 系数 T 值
GEO - 0郾 001 1 *** - 3郾 496 0 - 0郾 000 3 *** - 3郾 542 1
SIZE - 0郾 001 3 *** - 10郾 915 0 - 0郾 001 3 *** - 10郾 928 9
LEV - 0郾 004 9 *** - 6郾 054 1 - 0郾 004 9 *** - 6郾 050 6
FIRST - 0郾 002 1 *** - 2郾 762 9 - 0郾 002 1 *** - 2郾 775 6
INDEP - 0郾 001 5 - 0郾 825 7 0郾 000 1 0郾 031 8
BOARD 0郾 000 1 0郾 091 8 0郾 000 7 1郾 105 6
DUAL 0郾 000 9 ** 2郾 043 1 0郾 000 9 ** 2郾 035 0
LISTY - 0郾 000 1 *** - 3郾 419 0 - 0郾 000 1 *** - 3郾 414 6
SALA 0郾 000 6 *** 2郾 951 5 0郾 000 6 *** 2郾 965 2
ROA - 0郾 007 9 ** - 2郾 475 2 - 0郾 008 0 ** - 2郾 490 5
GROW 0郾 000 1 0郾 512 8 0郾 000 1 0郾 529 2
AGE 0郾 000 0 0郾 159 4 0郾 000 0 0郾 130 3
EDU 0郾 000 2 0郾 946 4 0郾 000 2 0郾 973 1
SEX 0郾 001 5 ** 2郾 484 7 0郾 001 4 ** 2郾 429 0
常数项 0郾 033 7 *** 8郾 252 5 0郾 031 4 *** 7郾 879 8
YEAR\INDUS 是 是
2
调整后 R 0郾 149 7 0郾 149 5
样本量 5 489 5 489
、 、 分别表示在 1% 、5% 和 10% 水平上显著;所有的 T 值经过年度和个体 Cluster 调整。
摇 摇 注: *** ** *
摇 摇 2郾 政治关联和政府补贴的调节作用 事对国有企业高管在职消费的抑制作用,假设 2
表 5 报告了政治关联如何调节本地独立董事 得到了经验数据的支持。 政治关联作为独立董
与国有企业高管在职消费之间关系的多元回归结 事任职特征之一,会增强独立董事的咨询功能,

果。 第(1)列中 GEO 伊 PCD 的系数等于0郾 001 7、 削弱独立董事的监督功能。 因而当企业内独立
在 5% 水平上显著为正(T 值 = 2郾 151 5),第(2) 董事政治关联人数较多时或者有较多的本地独
列中 GEO 伊 PCD 的系数等于 0郾 000 5、在 5% 水 立董事身兼政治关联背景时,会造成本地独立
平上显著为正( T 值 = 2郾 416 9),以上经验证据 董事监督效应的下降,进而弱化本地独立董事
表明独立董事政治关联显著削弱了本地独立董 对国有企业高管在职消费的抑制功能。

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