Page 40 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第1期
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北京工商大学学报(社会科学版)摇 摇 摇 摇 2020 年摇 第 1 期

   职消费作为中国国有上市企业重要的代理问题之                           的制约因素研究提供了新的证据。 第三,相比于国
   一,本地任职对其是否有抑制作用却长期以来缺                           外,国内政治关联和政府补贴较为普遍,本文进一
   乏经验证据的检验,这也就构成了本文研究的出                           步引入政治关联和政府补贴作为调节变量,拓展了
   发点。 在职消费指的是公司管理层在履行职责过                          政治关联和政府补贴领域的研究,同时还丰富了对
   程中所获得与职责有关或无关的非直接货币性收                           不同情境下本地独立董事任职效率问题的理解。
   益,其经济构成在国有企业和非国有企业中存在                               二、文献综述、理论分析与研究假设
   明显差异。 具体地,在非国有企业中,在职消费是                             (一)文献综述
   一种关系资本投资,能提升企业绩效,而在国有企                              在中国上市公司中,在职消费现象十分普遍,
   业中,在职消费则是一种高管代理问题,表现为一                          长期以来广受国内外学者高度重视。 从已有文献
   种腐败,会损害企业价值            [6] ,因而在国有企业中            来看,研究主要涉及在职消费的影响因素和后果
   其必然会受到独立董事的监督和制约                  [7]  。 因此,    两个方面。
   本文预期本地任职会提高独立董事的监督效应,                               从在职消费经济后果方面的研究来看,大多
   从而更好地抑制国有企业高管在职消费。                              学者认为,在职消费表现为代理成本的一部分,对
       进一步地,在中国特殊的关系环境中,具有政                        企业价值具有一定的负面作用。 如 Gul et al.              [12]
   治关联的独立董事与政府存在密切的政治联系,                           发现在职消费会影响企业财务报告质量,企业在
   具有天然的政治优势,从而在履职过程中可能更                           职消费水平越高,其披露的财务报告质量越低。
   倾向于为公司提供咨询服务,造成自身监督功能                           Xu et al.  [15]  还发现在职消费会激发国有企业高
   降低  [8] ,因此可以预期其必然会对本地独立董事                      管长期隐瞒坏消息的动机,从而导致较高的未来
   之于国有企业高管在职消费的抑制功能产生显著                           股价崩盘风险。
   影响。 此外,企业政府补贴越高,表现为政府对其                             从在职消费影响因素方面的研究来看,学者
   干预力度越强,从而会使得独立董事履职动机进                           们主要从企业自身特征和外部环境两个层面进行
   一步加强,自身独立性进一步提高,进而对本地独                          考察。 企业自身特征层面的研究主要从高管特
   立董事之于国有企业高管在职消费的抑制作用产                           征、董事会特征、管理层权力、管理层能力以及薪
   生显著影响。 基于以上考虑,本文将政治关联和                          酬 等 角 度 进 行。 在 高 管 特 征 方 面, Chien &
                                                       [13]  发现 CEO 知名度越高,其额外的福利也
   政府补贴作为情境调节变量纳入考察范畴。                             Song
       具体地,本文以 2010—2016 年间中国 A 股国                 越高。 在董事会特征方面,张力、潘青                 [7]  发现独
   有上市公司为样本,实证考察本地独立董事能否抑                          立董事比例越高,企业在职消费水平越低。 在管
   制国有企业高管在职消费以及政治关联和政府补                           理层权力以及管理层能力方面,张铁铸、沙曼                     [16]
   贴在其中所发挥的调节作用。 相对于以往文献而                          发现管理层权力、能力均会显著影响企业在职消
   言,本文可能的贡献主要体现在以下三个方面:第                          费水平,表现为管理层权力越大、能力越小,企业
   一,已有文献主要从异地经营、违规行为、盈余管理                         在职消费水平越高。 在薪酬方面,主要从货币薪
   以及高管薪酬等方面检验任职地点对独立董事监                           酬和股权薪酬两个方面进行。 如冯根福、赵钰
   督职能的影响      [9 - 11] ,并发现相比于异地独立董事,             航  [17]  基于合作博弈视角发现,管理者持股比例与
   本地独立董事具有更强的监督作用。 本文则基于                          在职消费之间存在一定的替代关系,持股比例越
   国有企业高管在职消费视角进行考察,进一步证实                          高,在职消费越低。 傅欣、汪祥耀              [18]  发现相比于
   本地独立董事的监督效果更好,从而为已有独立董                          民营企业,国有企业中货币薪酬代替在职消费的
   事和地理区位特征经济后果方面的文献补充了增                           意愿更为强烈,且在中央国有企业中,这种替代关
   量经验证据。 第二,在职消费一直是公司治理领域                         系更强。
   中的焦点话题,现有文献大多从内外部治理机制研                              外部环境方面,对在职消费的研究主要从正
   究如何影响在职消费行为            [12 - 14] ,本文则基于本地       式制度和非正式制度两个层面进行。 在正式制度
   任职这一角度研究了独立董事对国有企业高管在                           方面,如 Grinstein et al.  [14]  利用美国颁布加强高
   职消费行为的抑制作用,为国有企业高管在职消费                          管特权披露规定事件,发现该规定颁布后企业在

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