Page 30 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2019年第6期

第 ሉ࿋ 卷঒ 第 ᣷ 期 陈汉文ᖈ 欧঒ 娟ᖈ 黄轩昊᧙ 内部控制能够改善员工激励吗ᥧ

发行试点在 ϕࣷࣷሉ 年被再次叫停ᤙ ϕࣷࣷ࿋ 年ᖈ地方 个人或设立相关机构代表持有人行使股东权利或
政府开始逐步推动内部职工持股的实践ᖈ经历了 授权资产管理机构行使股东权利ᤙ 内部控制系统
ϕࣷࣷआ 年的暂停后ᖈ伴随着多种分配方式的尝试ᖈ 更加完善的公司易于形成规范的管理委员会等机
管理层收购迅速增长ᤙ Ԧԗԗ጖ 年开始ᖈ政府颁布了 构ᖈ避免其他股东与持股计划持有人之间产生利
一系列员工持股行为的规范ᖈ减缓了员工持股的 益冲突ᖈ遏制了阻碍员工持股计划的潜在矛盾ᤙ
进程ᤙ 由于这些制度缺乏有效的顶层设计与合法 内部控制还有利于构建合理的利益分配与协调的
的管理机构ᖈ导致员工持股没能发挥应有的激励 机制 Ѕϕሉ૆ ᖈ对确定持股计划的每个参加对象分配股
作用 Ѕआ૆ ᤙ Ԧԗϕ࿋ 年 ᣷ 月Ψ指导意见ଡ的出台ᖈ对员工 权数量与资金来源起到规范作用ᖈ保证员工持股
持股计划的总体规则ܜ激励对象ܜ资金来源ܜ锁定 计划的顺利推行ᤙ
期等作出了更加明确的规定ᖈ使得上市公司推行 最后ᖈ完善的内部控制ᖈ从执行层面上更加重
员工持股计划有章可循ᖈ员工持股计划也进入一 视员工的权益与激励ᖈ有效的内部控制制度能够
个新的阶段ᤙ 通过对员工激励的关注与实践进而为公司整体业
ཽ二ɥ文献回顾与研究假设 绩的提升提供保证ᤙΨ企业内部控制应用指引第
ϕ᤾ 内部控制与员工持股计划 ሉ 号ᗩᗩᗩ人力资源ଡ与Ψ企业内部控制应用指引第
高质量的内部控制ᖈ是上市公司推行员工持 ࿋ 号ᗩᗩᗩ社会责任ଡ 均强调企业应当建立科学的
股计划的重要条件ᤙ 首先ᖈ内部控制质量较高 人力资源激励机制ଟ内部控制五要素中控制环境
的公司信息质量更高 Ѕࣷ ͧ ϕԗ૆ ᖈ高透明度的信息环 要素也明确了人力资源政策与实务的重要性ᤙ 内
境能够强化利益相关者对经理人的监督ᖈ减少 部控制质量高的公司ᖈ管理层愿意承担完善激励
经理人的自利行为与机会主义政策选择ᤙ 构建 机制的责任ᖈ建立健全员工激励制度ᖈ提升员工利
良好的内部环境ܜ清晰的股权结构和治理结构 益与企业整体利益的一致性ᖈ提高了企业推行员
对企业而言至关重要ᖈ其原因在于员工持股会 工持股计划的可能ᤙ 因此ᖈ本文提出假设 ϕ᧙
导致投资风险集聚在公司内部ᖈ员工的多重身 ̶ϕ᧙公司的内部控制质量越高ᖈ更可能在公
份也容易引起公司决策效率下降ᤙ 由于高质量 司内推行员工持股计划ᤙ
内部控制公司的决策科学性更强ᖈ所持有的资 Ԧ᤾ 内部控制与员工持股计划实施效果
金将受到更为合理的支配ᖈ为投资者创造更多 员工持股计划旨在令更多员工分享公司利
价值ᖈ因此完善的内部制度安排促使员工愿意 益ᖈ通过推行员工持股计划ᖈ公司的长期价值与
出资认购公司股份 Ѕϕϕ૆ ᤙ 同时ᖈ员工持股作为一 内部员工利益形成一致ᖈ向市场传递了积极的
项激励制度ᖈ存在长期利益分配问题ᖈ内部控制 信号ᤙ ऀၘᑉႳ੡ Ѕϕ࿋૆ ܜଲᓴᑉᡫᡫᡷ Ѕϕ጖૆ 等学者研究发现ᖈ公
通过提升信息质量与约束管理者的行为ᖈ使得 告员工持股计划可以产生正面市场效应ᖈ章卫
公司的绩效考核更加透明 Ѕ࿋૆ ᖈ员工持股参加者 东等 Ѕϕ᣷૆ 利用我国数据也得出员工持股计划的正
的资格认定与未来利益分配办法的形成具有可 向财富效应ᤙ 但也有研究得出员工持股计划无
衡量的依据ᤙ 因此ᖈ内部控制为推行员工持股 法提升企业业绩水平的结论 ЅϕᎢ૆ ᤙ 从我国市场推
计划提供了制度与环境条件ᤙ 行员工持股计划的现状来看ᖈ实施公司的长期
其次ᖈ内部控制降低了公司信息的不对称程 业绩大相径庭᧙一些公司利用员工持股计划提
度ᖈ保证了信息的顺畅沟通ᤙ 充分的信息流通使 高了员工积极性ᖈ极大地增强了竞争力ଟ而另一
得内部员工能够更好地评估公司的真实价值ᖈ增 些推行持股计划公司业绩却远不如预期ᖈ导致
强了他们认购公司股份的意愿ᤙ 内部控制能够提 员工所持股份被套牢ᖈ甚至影响正常经营活动ᤙ
高投资者对盈余的反应 ЅϕԦ૆ ᖈ这意味着当前股价更 执行效果的反差反映了部分公司推行员工持股
符合公司的业绩现状ᤙ 相比于价值高估时员工不 计划条件不足ܜ盲目跟风ᖈ缺乏合理的保障机制
愿意认购ܜ价值低估时持股计划损害所有者利益ᖈ 与适合的环境ᤙ 本文认为ᖈ当公司内部控制质
市场价值合理时能够满足各方利益ᖈ推动了员工 量较高时ᖈ公司的信息环境与治理机制更加完
持股计划推行ᤙ 根据Ψ指导意见ଡᖈ公司需要推选 善ᖈ推行员工持股计划后的长期业绩更好ᤙ

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