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北京工商大学学报(社会科学版)摇 摇 摇 摇 2019 年摇 第 3 期

表 3摇 会计稳健性抑制卖空及经营风险调节 摇 摇 表 4摇 稳健性时序特征影响的实证结果
作用的实证结果
变量 持续稳健 非持续稳健 持续不稳健
式(6) 式(6)
变量 式(5) -0郾 000 08 ** -0郾 000 18 *** -0郾 000 25 ***
Sd_roa (3 年)Sd_roa (5 年) Cscore
( -2郾 19) ( -4郾 56) ( -6郾 27)
*** ** **
- 0郾 000 13 - 0郾 000 08 - 0郾 000 11
Cscore -0郾 000 05 *** 0郾 000 02 ** 0郾 000 09 ***
( - 3郾 93) ( - 2郾 29) ( - 2郾 38) Conser
( -5郾 99) (2郾 37) (10郾 96)
*** ***
0郾 000 61 0郾 000 54
Sd_roa -0郾 000 25 *** -0郾 000 02 0郾 000 34 ***
(5郾 99) (5郾 43) Cscore 伊 Conser
( -4郾 16) ( -0郾 29) (7郾 88)
** ***
- 0郾 002 31 - 0郾 003 16
Cscore 伊 Sd_roa -0郾 000 01 *** -0郾 000 01 *** -0郾 000 01 ***
( - 2郾 51) ( - 3郾 01) Topratio
( -5郾 65) ( -5郾 00) ( -5郾 41)
*** *** ***
- 0郾 000 01 - 0郾 000 01 - 0郾 000 01
Topratio *** *** **
( - 4郾 17) ( - 4郾 20) ( - 4郾 25) 0郾 000 02 0郾 000 02 0郾 000 01
LnTA
*** *** *** (3郾 51) (5郾 00) (2郾 20)
0郾 000 03 0郾 000 03 0郾 000 02
LnTA
(6郾 13) (6郾 05) (4郾 88) -0郾 000 09 *** -0郾 000 09 *** -0郾 000 07 ***
Lev
*** *** ***
- 0郾 000 08 - 0郾 000 07 - 0郾 000 07 ( -4郾 46) ( -4郾 30) ( -3郾 67)
Lev
( - 4郾 25) ( - 3郾 72) ( - 3郾 56) -0郾 000 11 * -0郾 000 09 -0郾 000 06
Roa
- 0郾 000 04 - 0郾 000 04 - 0郾 000 04 ( -1郾 77) ( -1郾 39) ( -1郾 05)
Roa
( - 0郾 73) ( - 0郾 75) ( - 0郾 69) 0郾 000 01 *** 0郾 000 01 *** 0郾 000 01 ***
Mb
*** *** ***
0郾 000 01 0郾 000 01 0郾 000 01 (5郾 09) (4郾 58) (4郾 87)
Mb
(4郾 83) (4郾 44) (4郾 02)
0郾 000 00 -0郾 000 00 -0郾 000 00
TV
*
0郾 000 00 0郾 000 00 - 0郾 000 00
TV ( -0郾 35) ( -1郾 17) ( -0郾 05)
( - 0郾 39) ( - 1郾 01) ( - 1郾 80)
0郾 000 04 *** 0郾 000 04 *** 0郾 000 04 ***
MV
*** *** ***
0郾 000 04 0郾 000 04 0郾 000 04
MV (8郾 66) (8郾 53) (8郾 06)
(8郾 62) (8郾 85) (8郾 66)
*** *** ***
0郾 000 01 0郾 000 01 0郾 000 01
*** *** *** Institution
0郾 000 01 0郾 000 01 0郾 000 01
Institution (6郾 85) (7郾 66) (7郾 33)
(7郾 82) (8郾 77) (9郾 69)
** ** **
0郾 000 01 0郾 000 01 0郾 000 01
*** *** **
0郾 000 01 0郾 000 02 0郾 000 01 State
State (2郾 04) (2郾 19) (2郾 19)
(2郾 65) (2郾 90) (2郾 44)
Industry 控制 控制 控制
Industry 控制 控制 控制
Year 控制 控制 控制
Year 控制 控制 控制
*** *** ***
*** *** *** -0郾 001 42 -0郾 001 64 -0郾 001 26
- 0郾 001 58 - 0郾 001 63 - 0郾 001 41 常数项
常数项
( - 14郾 75) ( - 15郾 20) ( - 12郾 04) ( -12郾 13) ( -14郾 17) ( -10郾 38)
2
2 调整后 R 0郾 347 8 0郾 321 3 0郾 357 3
调整后 R 0郾 303 8 0郾 315 0 0郾 342 9
样本量 2 925 2 886 2 397 样本量 2 484 2 484 2 484
F 值 40郾 87 40郾 02 41郾 34 F 值 41郾 13 36郾 62 42郾 84
、 、 分别表示在 0郾 01、0郾 05 和 0郾 1 水平下显
、 、 分别表示在 0郾 01、0郾 05 和 0郾 1 水平下显
摇 摇 注: *** ** * 摇 摇 注: *** ** *
著;括号中为 T 值。 著;括号中为 T 值。
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