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第 33 卷摇 第 5 期 迟摇 铮: 中国出口企业股权结构与企业绩效关系研究

六、研究结论与政策建议 参考文献:
以 2010—2016 年在上交所与深交所上市的 [1] FAMA E, JENSEN M. Separation of ownership and
A 股出口企业为样本,从控股股东类型、股权集 control[J]. Journal of Law and Economics, 1983, 26(2):
中度、股权制衡度、机构持股比例和高管持股比 301 - 325.
[2] LAPORTA R, SHLEIFER A. Corporate ownership
例等指标着手,实证检验了中国出口企业股权
around the world[ J]. Journal of Finance, 1999, 54 (2):
结构对企业绩效的影响。 经研究表明,国有股
471 - 517.
东控股与出口企业绩效呈显著负相关关系;出
[3] YURTOGLU B. Ownership structure, control and
口企业股权集中度、股权制衡度、机构持股比例
the performance of turkish listed firms [ J]. The Empirica,
与企业绩效呈显著正相关关系;考虑二次项效 2000,27(2):193 - 222.
应,出口企业股权集中度与企业绩效还呈倒 U [4] 胡国柳,蒋国洲. 股权结构、公司治理与企业业
型关系;出口企业高管持股比例对企业绩效的 绩———来自中国上市公司的新证据[J]. 财贸研究,2007
影响则并不显著。 (4):83 - 89.
本文的研究结论为中国出口企业进一步优 [5] JOHNSON S, PORTA R L, LOPEZ鄄 DE鄄 SILANES
化股权结构,从而提高企业绩效提供了以下可 F. Tunneling [ J]. American Economic Review, 2000, 90
行性思路:其一,通过吸收非国有经济战略投资 (2):22 - 27.
[6] SHLEIFER A, VISHNY R. Large shareholders and
者,以及定向协议转让国有股等方式加快国有
corporate control[ J]. Journal of Political Economy, 1986,
控股出口企业混合所有制改革步伐,改变国有
94(3):461 - 488.
股“一股独大冶 的股权特征,加大非国有股东在
[7] 李烨,黄速建. 我国国有企业的综合绩效影响因
公司董事会中的话语权,是提高出口企业绩效 素研究———以 2006—2014 年沪深国有 A 股公司为样本
的紧迫需要,也是全面深化国企改革的战略任 [J]. 经济管理,2016(11):60 - 71.
务;其二,遭遇反倾销是出口企业经营活动中的 [8] 陈德萍,陈永圣. 股权集中度、股权制衡度与公
最大风险,也是影响出口企业绩效的重要因素, 司绩效关系研究[J]. 会计研究,2011(1):38 - 43.
改革国有控股出口企业主要高管人员的任用机 [9] LEHMANN E, WEIGAND J. Does the governed
制刻不容缓,只有通过充分的市场化途径选聘 corporation perform better? Governance structures and corpo鄄
任用国有控股出口企业主要高管人员,才能有 rate performance in Germany[J]. European Finance Review,
2000, 4(2):157 - 195.
助于企业在参与国际市场的竞争中获得市场经
[10] 熊风华,黄俊. 股权集中度、大股东制衡与公司
济待遇,从而规避和化解反倾销风险;其三,虽
绩效[J]. 财经问题研究,2016(5):69 - 75.
然股权集中型企业有利于提高企业绩效,但这
[11] JENSEN M, MECKLING W. Theory of the firm :
并不意味着股权集中度越高越好,出口企业最
managerial behavior,agency cost and ownership structure[J].
佳股权集中度的目标模式应为:与股权制衡相 Journal of Financial Economics,1976, 3(4):305 - 360.
匹配的股权高度集中;其四,鼓励境内外机构中 [12] 杨蕙馨,王胡峰. 国有企业高层管理人员激励
长期持股,以及控股股东之外其他大股东增持 与企业绩效实证研究[J]. 南开经济研究,2006(4):82 -
公司股份,建立由若干大股东共同控制公司股 97.
权的制衡机制,防止“ 一股独大冶 而引发的控股 [13] 马富萍,郭玮. 高管持股、技术创新与企业绩效
股东对公司的掠夺行为;其五,为了让公司高管 的关系研究———基于资源型上市公司的实证检验[J]. 内
的利益与股东利益趋于一致,使之在公司经营 蒙古大学学报(哲学社会科学版),2012 (3):105 - 109.
[14] 卢宁文,孟凡. 资本结构、高管持股对上市公司
业绩增长的同时获得相应的回报,在出口企业
绩效的影响———基于我国上市公司的经验数据分析[J].
优化股权结构中应提倡高管适度持股,尤其在
经营与管理,2017(2):59 - 62.
股市低迷阶段,为了增强中小投资者的持股信
[15] 孙万欣, 陈金龙. 内部治理机制与绩效相关
心,抑制公司股价的非理性下跌,降低 持 股 成 性———基于传播与文化产业上市公司的实证研究[J]. 宏
本,应鼓励公司高管增持本公司股票。 当然,对 观经济研究,2013(2):80 - 90.
高管持股的激励作用不宜过高估计。 [16] 张曦,许琦. 上市公司高管激励与公司绩效关

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