Page 75 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》

第 35 卷摇 第 5 期 北京工商大学学报(社会科学版) Vol. 35 No. 5
2020 年 9 月 JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES) Sep. 2020

doi:10. 12085 / j. issn. 1009鄄6116. 2020. 05. 007
引用格式:刘惠好,冯永佳. 经济政策不确定性与公司社会责任信息披露[J]. 北京工商大学学报(社会科学版),2020,
35(5):70 - 82.
LIU Huihao & FENG Yongjia. Economic policy uncertainty and information disclosure of corporate social responsibili鄄
ty[J]. Journal of Beijing Technology and Business University (Social Sciences), 2020,35(5):70 - 82.

经济政策不确定性与公司社会责任信息披露

刘惠好,摇 冯永佳

(中南财经政法大学 金融学院, 湖北 武汉摇 430073)

摇 摇 摘摇 要:基于 2008—2017 年我国 A 股上市公司样本和中国经济政策不确定性指数,考察了经济政策不确定性对公
司社会责任信息披露的影响。 研究表明,当经济政策不确定性上升时,公司自愿发布社会责任报告的积极性显著增加,
社会责任信息披露质量也显著提高。 进一步研究发现,公司销售存在中介效应,经济政策不确定性减少了公司销售业
绩,促使公司自愿发布社会责任报告的意愿提高,社会责任信息披露质量提升;而分析师关注存在掩饰效应,经济政策不
确定性削弱了分析师关注,导致公司自愿发布社会责任报告的意愿减少,社会责任信息披露质量降低。 此外,在产权性
质、市场制度环境不同的公司中,经济政策不确定性与公司社会责任信息披露的关系存在异质性。 经济政策不确定性并
非公司提高社会责任信息披露的内在驱动因素,该信息披露决策只是公司在销售业绩下滑时的相机决策。 因此,监管部
门制定可以从本质上促进上市公司社会责任信息披露的政策才是长久之计。
关键词:经济政策不确定性; 社会责任信息; 公司销售; 分析师关注; 公司产权性质; 市场制度环境

中图分类号:F270摇 摇 摇 文献标志码:A摇 摇 摇 文章编号:1009鄄鄄6116(2020)05鄄鄄0070鄄鄄13

一、问题的提出 文化建设、社会建设和生态文明建设“五位一体冶
长期以来,企业的发展模式都是以盈利为主 总体布局的战略目标,推动经济实现高质量发展。
导、利润最大化为原则,盈利能力成为评判企业 党的十八届三中全会发布的《中共中央关于全面
“好坏冶的唯一标准。 鲜有企业出于社会责任意 深化改革若干重大问题的决定》中也明确将承担
识履行社会责任,就像米尔顿·弗里德曼指出的 社会责任作为深化国有企业改革的六大重点方向
那样,企业唯一的社会责任就是在法律法规允许 之一 。 这些意味着企业“唯利润论英雄冶的时代
淤
的范围内,利用企业资源从事增加企业利润的活 已经过去,追寻可持续发展的经济目标才是企业
动。 然而,随着经济的高速增长,环境污染、食品 立足于未来的长久之计。
和药品安全等问题层出不穷,如 2005 年松花江水 社会责任报告是传递企业履行社会责任情况
污染事件、2008 年三鹿奶粉事件、2012 年胶囊事 的重要载体,是企业发布的重大公开非财务信息。
件、2018 年长生生物疫苗案件。 在一系列负面事 然而,在 2006 年之前,鲜少有企业主动发布独立
件频发的情况下,企业的价值导向逐渐发生改变。 的社会责任报告,相关信息的披露状况一直不容
党的十八大部署了全面推进经济建设、政治建设、 乐观。 为了改善这一情况,深圳证券交易所( 简

收稿日期: 2020鄄鄄04鄄鄄08
基金项目: 国家社会科学基金项目“健全我国多层次资本市场转板制度研究冶(14BJY182)。
作者简介: 刘惠好(1962—),女,湖南衡阳人,中南财经政法大学金融学院教授,博士生导师,博士,研究方向为国际金融、公司金融与公
司治理;
冯永佳(1992—),女,贵州遵义人,中南财经政法大学金融学院博士研究生,研究方向为公司金融与公司治理。

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