Page 70 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第2期

第 35 卷摇 第 2 期 王摇 芳, 沈彦杰, 高女杰: 我国债券市场政府会计信息披露研究

府的净资产信息,难以全面分析地方政府的财务 息的动机更强,披露出的政府会计信息更多。 同
状况和偿债能力。 第二,政府负债的信息披露水 时,西部地区的地方政府也更倾向于披露自然资
平相对较高,政府性债务余额等债务指标得到较 源使用权、土地使用权、国有企业股权等可以变现
充分披露,能够为评价地方政府债务的总体水平 的资产以及作为重要收入来源的转移性收入,以
提供相关信息。 第三,基于收付实现制的预算会 便为投资者在分析债券违约风险时提供更多信
计收入和支出的信息披露比较全面,一般公共预 息。 与西部地区相比,东部地区的经济实力更强,
算收入和政府性基金预算收入得以全部披露,但 国有企业实力雄厚,地方政府的偿债资金更多地
基于权责发生制的财务会计收入和费用信息尚未 依赖于地方税收和国有资本经营收益,因此更倾
披露,无法为投资者评价地方政府的运营成果和 向于披露一般公共预算收入和国有资本经营预算
财政可持续性提供充分信息。 政府会计信息披露 收入。 第二,不同层级的地方政府拥有的经济资
水平的参差不齐与我国当前的财政管理不平衡密 源存在较大差异,导致不同层级的地方政府在发
切相关。 近年来,地方政府加大了预决算管理和 行债券时侧重披露的会计信息也有所不同。 与省
债务管理力度。 2014 年修订的新预算法规定,经 级政府相比,市级政府较少拥有海域使用权和矿
批准的预算、预算调整、决算、预算执行情况的报 产使用权等资产,更多地依赖财政收入作为偿债
告及报表,应当在批准后二十日内由本级政府财 资金来源,因此其资产类指标的披露水平明显低
政部门向社会公开,并对本级政府财政转移支付 于省级政府,而预算收入类指标的披露水平则显
安排、执行的情况以及举借债务的情况等作出说 著高于省级政府。 地方政府这种选择性会计信息
明。 同年,国务院发布的《关于加强地方政府性 披露,使得投资者无法充分了解地方政府的财政
债务管理的意见》 提出,建立地方政府性债务公 状况和分析政府债券的信用风险。
开制度。 各地区要定期向社会公开政府性债务及 (四)披露管制缺位导致政府会计信息披露
其项目建设情况,自觉接受社会监督。 政府预决 的质量不高
算管理和债务管理的加强,推动了政府预算收支 当前,我国政府会计信息披露的监管尚不充
和政府债务的信息披露。 与之相比,地方政府的资 分,导致地方政府披露的会计信息缺乏全面性和
产管理尚不规范,存在着“重资金、轻资产冶和“重 可比性,总体质量不高。 第一,项目收益专项债券
购置、轻管理冶的现象 [26] 。 同时,政府部门的资产 的披露内容不完整,无法为投资者分析债券风险
管理侧重于实物管理而非价值管理,导致当前政府 提供充分的信息。 2017 年财政部发布的《关于试
财务会计系统中的多数资产尚未以货币计量,无法 点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项
披露国有土地使用权、保障性住房等重要资产的价 债券品种的通知》 规定,专项债券对应的项目取
值。 因此,相比于政府预算收支和政府债务信息, 得的政府性基金或专项收入,应当专门用于偿还
当前政府资产信息披露程度相对不足。 到期债券本金,不得通过其他项目对应的项目收
(三)财政实力不均导致不同地方政府选择 益偿还到期债券本金。 因此,与其他政府债券相
性披露会计信息 比,项目收益债券的投资者更为关注债券投资项
地方政府会计信息披露在一定程度上受到地 目自身所产生的收益和现金流。 但目前项目收益
方政府财政状况的影响。 当前,我国不同地区、不 债券对应项目的会计信息披露并不充分,未能定
同层级地方政府的财政实力差异较大,因此地方 期披露项目对应资产的会计信息。 第二,披露的
政府在信息披露时倾向于选择对自身有利的会计 政府会计信息缺乏可比性。 例如,一些地方政府
信息,具体表现为:第一,不同地区的经济发展水 披露的政府综合财力指标仅包括一般公共预算财
平、财政实力和收入来源存在较大差异,导致各地 力和政府性基金预算财力,但另一些地方政府披
区地方政府在发行债券时披露政府会计信息的侧 露的政府综合财力指标既包括一般公共预算财力
重点有所不同。 在经济发展水平相对落后、财政 和政府性基金预算财力,也包括国有资本经营预
实力较弱的西部地区,地方政府为保证债券顺利 算财力。 对于有担保责任的债务和可能承担一定
发行以及降低债券融资成本,其披露政府会计信 救助责任的债务,一些地方政府将其进行折算后

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