Page 126 - 北京工商大学学报2019年第5期

第 34 卷摇 第 5 期 王分棉,耿慧芳,周煊: 企业多元化经营程度与慈善捐赠

摇 摇 表 3摇 匹配前后的样本特征对比及差异性检验
平均值 标准 T 检验
变量 样本
处理组 控制组 偏差/ % T 值 p 值
匹配前 21郾 715 21郾 568 13郾 3 8郾 43 0郾 000
企业规模
匹配后 21郾 715 21郾 734 - 1郾 7 - 1郾 30 0郾 193
匹配前 13郾 500 11郾 621 38郾 3 23郾 91 0郾 000
上市时间
匹配后 13郾 500 13郾 481 0郾 4 0郾 31 0郾 760
匹配前 0郾 451 0郾 561 - 22郾 3 - 14郾 07 0郾 000
所有权性质
匹配后 0郾 451 0郾 454 - 0郾 6 - 0郾 47 0郾 638

匹配前 0郾 040 0郾 039 2郾 5 1郾 62 0郾 105
资产收益率
匹配后 0郾 040 0郾 041 - 2郾 1 - 1郾 65 0郾 100
匹配前 21郾 087 20郾 977 8郾 2 5郾 25 0郾 000
销售收入
匹配后 21郾 087 21郾 106 - 1郾 5 - 1郾 15 0郾 252
匹配前 0郾 082 0郾 100 - 7郾 7 - 4郾 91 0郾 000
公司成长性
匹配后 0郾 082 0郾 086 - 1郾 7 - 1郾 34 0郾 180
匹配前 1郾 946 1郾 854 5郾 6 3郾 54 0郾 000
组织冗余
匹配后 1郾 946 1郾 963 - 1郾 0 - 0郾 79 0郾 430
匹配前 0郾 140 0郾 172 - 8郾 8 - 5郾 65 0郾 000
是否政治关联
匹配后 0郾 140 0郾 142 - 0郾 4 - 0郾 34 0郾 733

在 1% 的置信水平通过显著性检验,表明有政治 别表示 i 上市公司在 t - 1 时间的企业规模、上市
关联的企业多元化经营对慈善捐赠的影响也更 时间、所有权性质、资产收益率、销售收入、组织冗

强,H3 得到支持。 根据第 5 列的回归结果可知, 余、是否政治关联和公司成长性;time 用以控制时
企业多元化经营和是否在消费者敏感型行业的交 间效应;industry 用以控制时间效应,着 表示随机
i,t
乘项与 慈 善 捐 赠 显 著 正 向 相 关, 回 归 系 数 为 干扰项。
0郾 025,并在 10% 的置信水平通过显著性检验,表 Donation i,t = 酌 + 酌 Diversification i,t - 1 +
1
0
明在消费者敏感型行业,企业多元化经营对慈善 酌 Diversification 伊 K + 酌 InverseMills +
2 i,t - 1 i,t - 1 3 i,t - 1
捐赠的影响也更强,H4 得到支持。 移 Controls i,t - 1 移 time +移 industry + 着 i,t
+
(五)稳健性检验
(5)
为了进一步检验回归结果的稳健性,本文采
其中,Donation 表示 i 上市公司在 t 时间慈
i,t
用 Heckman 两阶段模型对样本数据进行了实证 善捐赠额,Diversification 表示 i 上市公司在 t -
考察,建立 Heckman 选择模型(4) 和结果回归模 i,t - 1
1 时间企业多元化经营程度,K 分别表示 i 上
i,t - 1
型(5):
市公司在 t - 1 时间企业所有权性质、是否政治关
- 1
准 [p(Diversification )] =
i,t
联和是否在消费者敏感型行业, 移 Controls 表
i,t - 1
啄 +移 啄 X i,t - 1 移 time +移 industry + 着
+
示一系列控制变量,包括 i 上市公司在 t - 1 时间
0 k i,t
(4)
企业规模、上市时间、所有权性质、资产收益率、销
其中,p(Diversification )表示 i 上市公司在 t
i,t 售收入、企业成长性、组织冗余、是否在消费者敏
时间开展多元化经营的概率;移 X 表示一系 感型行业、是否有女性董事、董事会规模和董事会
i,t - 1
列影响上市公司开展多元化经营的变量指标,分 独立 性, time 是 时 间 哑 变 量 以 控 制 时 间 效 应,
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