Page 124 - 北京工商大学学报2019年第5期

第 34 卷摇 第 5 期 王分棉,耿慧芳,周煊: 企业多元化经营程度与慈善捐赠

菁 [32] 的研究,将 C13(农副食品加工业)、C14(食 者敏感型行业,如果企业所在行业属于消费者敏
品制造业)、C15(酒和饮料制造业)、C18(纺织服 感型行业,则记为 1,否则为 0。
装和服饰业)、C19 (皮革、毛皮、羽毛及其制品和 4. 控制变量。 借鉴以往研究,本文控制了如

制鞋业)、C27(医药制造业)、C36(汽车制造业)、 下变量:企业规模、上市时间、资产收益率、销售收
F51(批发业)、F52(零售业)、H61(住宿业)、H62 入、公司成长性、组织冗余、是否有女性董事、董事
(餐饮业) 、N77(生态保护和环境治理业)、N78 会规模和董事会独立性。 全部变量的定义及说明
(公共设施管理业) 和 Q83(卫生业) 划分为消费 如表 1 所示。

表 1摇 变量定义表

变量名称 变量代码 变量含义
慈善捐赠 Donation 企业当年慈善捐赠金额 + 1,取自然对数
企业多元化经营程度 Diversification 采用熵指数 EDI 来衡量
企业当年的产权性质。 最终控制人是否为政府或其他事业单位
所有权性质 Ownership
等国有机构。 是 = 1,否 = 0
企业当年的董事长或 CEO 是否曾在政府任职或担任人大代表、政
是否政治关联 Political
协委员等。 是 = 1,否 = 0
是否在消费者敏感型行业 Consumer_Industry 企业所在行业是否属于消费者敏感型行业。 是 = 1,否 = 0
企业规模 Size 企业当年总资产规模,取自然对数

上市时间 Age 企业当年自 IPO 以来经历的时间
资产收益率 ROA 企业当年的资产收益率
销售收入 Sales 企业当年销售额,取自然对数
公司成长性 Growth 企业当年销售收入增长率
组织冗余 Slack 企业当年流动资产与流动负债的比值
是否有女性董事 Female 企业当年董事会成员中是否有女性。 是 = 1,否 = 0

董事会规模 Board_Size 企业当年董事会人数
董事会独立性 Independence 企业当年董事会中独立董事的比例

四、实证结果分析 和上市时间的均值分别为 21郾 57 和 12郾 12,中位
(一)描述性统计 数分别为 21郾 44 和 12郾 00,表明在样本上市公司
表 2 报告了主要变量的描述性统计结果。 容 中,经营规模和上市时间都比较大;资产收益率的
易看到,慈善捐赠的均值为 0郾 01,最大值为 0郾 11, 平均值为 0郾 04、中位数为 0郾 03,表明样本企业的
最小值为 0,表明样本企业中,慈善捐赠金额存在 经营业绩普遍偏好;销售收入的均值为 20郾 93,表
较大差异。 企业多元化经营程度的均值为 0郾 23, 明样本上市公司的销售收入比较高;公司成长性
最大值为 1郾 08,最小值为 0,表明在全部样本企业 和组织冗余的均值分别为 0郾 08 和 1郾 98。 从董事
中,多元化经营程度同样存在较大差异。 所有权 会特征 指 标 来 看, 是 否 有 女 性 董 事 的 均 值 为
性质的均值为 0郾 32,中位数为 0,表明样本中有 0郾 67,中位数为 1,表明样本中有 67% 的上市公司
32% 的企业为国有企业;是否在消费者敏感型行 聘请了女性董事;董事会规模的均值为 9郾 14、中
业的均值 为 0郾 18, 中 位 数 为 0, 表 明 样 本 中 有 位数为 9郾 00,表明样本上市公司的董事会规模都
18% 的企业属于消费者敏感型行业;是否政治关 比较大;董事会独立性的均值为 0郾 36、中位数为
联的均值为 0郾 12,表明样本中有 12% 的企业存在 0郾 33,表明样本上市公司独立董事平均占比超过
政治关联;从公司特征层面的指标来看,企业规模 三成。

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