Page 98 - 北京工商大学学报社会科学版2018年第6期

第 33 卷摇 第 6 期 北京工商大学学报(社会科学版) Vol. 33 No. 6
2018 年 11 月 JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES) Nov. 2018

doi:10. 12085 / j. issn. 1009鄄6116. 2018. 06. 010
引用格式:丁慧,吴康成. 中国银行业系统性风险溢出效应测度[J]. 北京工商大学学报(社会科学版),2018,33(6):93 -101.
DING Hui, WU Kangcheng. The measure of systematic risk spillover effect in China蒺s banking sector[J]. Journal of
Beijing Technology and Business University (Social Sciences), 2018,33(6):93 - 101.

中国银行业系统性风险溢出效应测度

丁摇 慧,摇 吴康成
(南京财经大学 金融学院, 江苏 南京摇 210023)

摇 摇 摘摇 要:选取 14 家上市商业银行 2008—2016 年的股票日度收益率数据,构建 ARMA鄄GARCH鄄CoVaR 模型,测度各家
上市商业银行对整个银行体系的风险贡献程度以及商业银行之间的风险溢出强度。 实证结果表明:每家商业银行都存
在风险溢出效应,但不同商业银行对系统性风险的贡献程度存在明显差异,商业银行的系统性风险溢出程度与其自身风
险水平的相关性较弱。 值得注意的是,大型国有商业银行自身风险水平较低,但对银行系统性风险溢出强度最大;不同
商业银行之间也存在风险溢出效应,但溢出程度呈现明显的非对称性,国有商业银行、城市商业银行对其关联银行的风
险溢出大于股份制商业银行。 此外,国内外经济金融形势对我国银行业系统性风险溢出具有重要影响,应将重大经济金
融事件纳入到银行系统性风险的动态监测过程中。
关键词:商业银行; 系统性风险; 风险溢出效应; CoVaR 模型; 系统重要性; 宏观审慎监管

中图分类号:F224; F832摇 摇 摇 文献标志码:A摇 摇 摇 文章编号:1009鄄鄄6116(2018)06鄄鄄0093鄄鄄09

摇 摇 中国经济发展进入“新常态冶后,国内长期以 为主导,商业银行在金融体系中具有举足轻重的
来积累的深层次经济矛盾与全球经济深度调整引 地位,防范银行系统性风险对于维持整个金融体
致的外部风险相互交织叠加,在此背景下金融风 系的稳定至关紧要。 商业银行之间密切的业务往
险快速集聚并逐步暴露,有效防控系统性金融风 来以及相互持有对方资产使得银行之间的关联度
险越来越受到各界的高度关注。 现阶段,各金融 越来越高。 当一家银行由于经营不善等原因陷入
机构不断推出相互渗透、交叉的业务和产品,这一 困境时,单个银行的风险会扩散至其关联银行乃
方面加快了资金融通速度从而可以提升金融行业 至整个银行体系,产生明显的风险外溢效应。 特
的效率,但另一方面也导致金融风险在金融机构 别要关注那些风险溢出效应大的银行,这些银行
之间快速传播,可能致使个体金融风险、局部金融 陷入危机或者倒闭会给整个银行体系带来系统性
风险最终演变为系统性金融风险,2008 年爆发的 风险,甚至可能引发金融危机。 在此情形下,准确
全球金融危机便是最好的例证。 防范系统性金融 测度单个商业银行对银行体系的风险溢出效应以
风险需要高度重视由金融机构之间高度关联引致 及商业银行之间的风险溢出强度,对于完善我国
的金融风险溢出和传染,加强空间维度的宏观审 宏观审慎框架、有效防控银行业系统性风险具有
慎监管。 长期以来,中国的金融体系以间接融资 重要的理论价值和现实意义。

收稿日期: 2018鄄鄄05鄄鄄03
基金项目: 国家社会科学基金重大项目“经济发展新常态下中国金融开放、金融安全与全球金融风险研究冶(17ZDA037);教育部长江学
者和创新团队发展计划滚动资助项目“经济转型期稳定物价的货币政策冶 (IRT_17R52);教育部人文社会科学研究青年项目
“‘物价 + 金融爷双稳定视角下中国广义价格指数构建与调控研究冶(18YJC790024)。
作者简介: 丁摇 慧(1986—),男,湖南株洲人,南京财经大学金融学院讲师,博士,研究方向为系统性金融风险管理;
吴康成(1994—),男,江苏泰州人,南京财经大学金融学院硕士研究生,研究方向为系统性金融风险管理。

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