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第 33 卷摇 第 5 期 顾乃华, 胡晓丹, 胡品平: 融资约束、市场结构与制造业服务化

而产生了一定的“挤入效应冶。 相比低技术行业, 分,上述 5 类服务化由低到高排列(见参考文献 18)。
融资约束更加抑制高技术行业的批发零售服务化 于WIOD 最新的投入产出表中,统一在 C 大类下的制
和专业科技服务化,但并未带来信息通信服务化 造业共 19 个细分行业,但由于“机械设备安装修理(C33)
的“挤入效应冶。 (3)市场竞争加剧了外部融资约 冶在统计年份内所有值均为 0,因此本文的数据实际为排
除了该行业的其余 18 个制造业行业。 考虑到中国工业
束对制造业服务化的负向效应,但并不影响内部
企业数据库的行业分类执行《国民经济行业分类》 (GB)
融资约束与制造业服务化之间的负向关系。 在激
标准,分类较细,涉及 13 ~ 43 共 31 个二位码制造业行业
烈的市场竞争中,企业的利润空间不断被压缩,内
类别,本文根据行业分类的差异并参照唐志芳、顾乃华
部资金有限,制造业服务化作为企业的长期战略 (参考文献 24)的做法,将工业企业数据库中二位码行业
性发展投资, 更 多 地 需 要 通 过 外 部 融 资 实 现。 数据进一步加总归类到 WIOD 的行业大类上。
(4)融资约束尤其是外部融资约束极大地限制了
制造业创新能力的提高,解决外部融资问题是制 参考文献:
造业创新发展的重中之重。 [1] RAJAN R G, ZINGALES L. Financial dependence
本文研究结论揭示了当前市场结构下融资约 and growth [J]. American Economic Review, 1998, 88(3):
束对制造业服务化的影响,对我国制造业推进服 559 - 586.
务化战略具有一定的启示。 我国始终坚持市场化 [2] 沈红波,寇宏,张川. 金融发展、融资约束与企业
投资的实证研究 [J]. 中国工业经济,2010(6): 55 - 64.
改革的大方向不变,各行各业所面临的市场竞争
[3] 任曙明,吕镯. 融资约束、政府补贴与全要素生
和企业所受到的融资约束将愈加强烈,因而必须
产率———来自中国装备制造业企业的实证研究[J]. 管理
稳步推进中国的金融发展与改革,营造一个系统
世界,2014(11): 10 - 23.
运转更加高效合理、信贷环境更加公平轻松的现 [4] 孙灵燕,李荣林. 融资约束限制中国企业出口参
代化金融市场,以缓解企业融资约束,才能为制造
与吗? [J]. 经济学(季刊) ,2011(1): 231 - 252.
业服务化提供更好的支撑,进而促进我国产业转 [5] FAN H, LAI E L C, LI Y A. Credit constraints,
型升级和经济发展。 而深化金融体制改革,首先 quality, and export prices: theory and evidence from China
要大力发展金融市场,优化金融结构,促进直接融 [J]. Journal of Comparative Economics, 2015, 43 ( 2 ):
资和间接融资之间的协调与配合,积极发展商业 390 - 416.
性金融、政策性金融、开发性金融和合作性金融等 [6] 马述忠,张洪胜,王笑笑. 融资约束与全球价值
链地位提升———来自中国加工贸易企业的理论与证据
多层次多类型的金融市场体系。 第二要积极推动
[J]. 中国社会科学,2017(1): 83 - 107.
资本价格改革,深入推进利率市场化改革,进一步
[7] 吕越,罗伟,刘斌. 融资约束与制造业的全球价
完善人民币汇率市场化形成机制,降低企业融资
值链跃升 [J]. 金融研究,2016(6): 81 - 96.
成本。 第三要在金融资源配置中坚持市场化导
[8] CZARNITZKI D, HOTTENROTT H. R&D invest鄄
向,建设并维护公平有序、交易透明的融资环境,
ment and financing constraints of small and medium - sized
为企业制造业服务化发展及产业转型升级提供积 firms [ J ]. Small Business Economics, 2011, 36 ( 1 ):
极的融资支持。 65 - 83.
[9] 张璇,刘贝贝,汪婷,等. 信贷寻租、融资约束与
注摇 释: 企业创新 [J]. 经济研究,2017(5): 161 - 174.
淤根据 ISIC Rev4 服务行业划分标准,本文将 WIOD [10] HALL B H. The financing of research and devel鄄
数据库中代码为 H49 ~ H53 的合并为运输仓储部门,代码 opment [J]. Oxford Review of Economic Policy, 2002, 18
为 G45 ~ G47 的合并为批发零售部门,代码为 K64 ~ K66 (1): 35 - 51.
的合并为金融保险部门,代码为 J58 ~ J63 的合并为信息 [11] 卢馨,郑阳飞,李建明. 融资约束对企业 R&D
通信部门,代码为 M69 ~ M75 的合并为专业科技部门。 投资的影响研究———来自中国高新技术上市公司的经验
将基于 WIOD 中国投入产出表测算的对应上述 5 个服务 证据 [J]. 会计研究,2013(5): 51 - 58.
业部门的完全消耗系数和直接消耗系数分别界定为运输 [12] 张杰,芦哲,郑文平,等. 融资约束、融资渠道与
仓储服务化、批发零售服务化、金融保险服务化、信息通 企业 R&D 投入 [J]. 世界经济,2012(10): 66 - 90.
信服务化和专业科技服务化。 根据服务技术复杂度划 [13] 刘继国,李江帆. 国外制造业服务化问题研究

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