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北京工商大学学报(社会科学版)摇 摇 摇 摇 2018 年摇 第 5 期

摇 摇 表 2摇 风险投资人声誉对新三板公司生产力影响的回归结果
模型 1 模型 2 模型 3 模型 4
I_REP 0郾 017 *** 0郾 020 *** 0郾 019 *** 0郾 015 ***
(0郾 002) (0郾 003) (0郾 001) (0郾 001)

E_REP 0郾 010 *** 0郾 009 *** 0郾 008 *** 0郾 006 ***
(0郾 002) (0郾 001) (0郾 002) (0郾 002)
I_REP 伊 LIFE 0郾 005 *** 0郾 004 ***
(0郾 001) (0郾 001)

E_REP 伊 LIFE 0郾 004 *** 0郾 004 **
(0郾 002) (0郾 002)
I_REP 伊 UNC 3郾 15 伊 10 - 4 ** 2郾 98 伊 10 - 4 ***

- 4 - 5
(1郾 56 伊 10 ) (4郾 74 伊 10 )
E_REP 伊 UNC 0郾 001 *** 0郾 001 *
(0郾 001) (0郾 001)
LIFE 0郾 001 ** 3郾 43 伊 10 - 5 *** 0郾 001 *** 0郾 001 **
(0郾 001) (1郾 05 伊 10 - 5 ) (0郾 001) (0郾 001)

UNC 3郾 76 伊 10 - 4 * 3郾 82 伊 10 - 4 * 9郾 82 伊 10 - 5 ** 4郾 58 伊 10 - 5 ***
- 4 - 4 - 5 - 6
(2郾 16 伊 10 ) (1郾 77 伊 10 ) (5郾 07 伊 10 ) (3郾 19 伊 10 )
ROE 5郾 107 *** 4郾 622 *** 3郾 319 *** 1郾 749 *
(1郾 798) (1郾 478) (1郾 711) (1郾 115)

AGE 0郾 001 0郾 001 0郾 001 3郾 14 伊 10 - 4
(0郾 001) (0郾 001) (0郾 001) (0郾 001)
SIZE 1郾 01 伊 10 - 4 1郾 14 伊 10 - 4 1郾 28 伊 10 - 4 1郾 18 伊 10 - 4
- 4 - 4 - 4 - 4
(2郾 36 伊 10 ) (2郾 63 伊 10 ) (2郾 36 伊 10 ) (2郾 45 伊 10 )
R_INV 0郾 007 *** 0郾 006 *** 0郾 007 *** 0郾 006 ***
(0郾 001) (0郾 001) (0郾 002) (0郾 003)
IND 已控制 已控制 已控制 已控制

PROV 已控制 已控制 已控制 已控制
AR(1) - 1郾 360 - 1郾 213 - 0郾 976 - 1郾 153
AR(2) 0郾 449 0郾 432 0郾 319 0郾 448
Sargan test 0郾 877 0郾 546 0郾 452 0郾 521

2
Wald chi 13郾 87 434郾 55 428郾 04 493郾 45
企业数 1 180 1 180 1 180 1 180
观测值数 4 178 4 178 4 178 4 178
摇 摇 注: 、 、 分别表示 Z 统计量在 10% 、5% 和 1% 水平下显著;括号内为标准误;模型因变量为全要素生产力,模型
** ***
*
为两阶段 GMM 模型;模型使用滞后期为一期,工具变量引用一次。

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