第
30
卷
摇
第
3
期
2015
年
5
月
北京工商大学学报
(
社会科学版
)
JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES)
Vol. 30 No. 3
May 2015
doi:10. 16299 / j. 1009鄄6116. 2015. 03. 006
行政审批制度改革
、
企业所有权性质与企业投资效率
范少君
1
,
摇
杨有红
2
,
摇
刘晓敏
2
(
1郾
中央财经大学 会计学院
,
北京
摇 100081
;
2郾
北京工商大学 商学院
,
北京
摇 100048
)
摇 摇
摘
摇
要
:
使用中国上市公司
2001
—
2012
年的数据
,
以企业固定资产和无形资产投资为主要研究对象
,
建立相关的数
学模型
,
采用多元回归方法
,
实证分析了行政审批制度改革对企业投资规模和投资效率的影响
。
研究发现
,
在控制了其
他因素以后
,
行政审批制度改革能显著提高企业的投资规模
,
与企业投资规模的提高呈非线性关系
,
并且其对非国有控
股企业的影响更大
。
但是行政审批制度改革并没有提高企业的投资效率
,
而是降低了企业的投资效率
。
关键词
:
行政审批
;
制度改革
;
所有权性质
;
投资规模
;
投资效率
中图分类号
:
F230摇 摇 摇
文献标志码
:
A摇 摇 摇
文章编号
:
1009 鄄鄄6116
(
2015
)
03 鄄鄄0048 鄄鄄10
收稿日期
: 2015鄄鄄01鄄鄄03
作者简介
:
范少君
(1986—),
男
,
湖北荆门人
,
中央财经大学会计学院博士研究生
,
研究方向
:
财务理论与方法
;
杨有红
(1962—),
男
,
安徽黄山人
,
北京工商大学商学院教授
,
博士生导师
,
研究方向
:
公司会计
、
内部控制
、
预算管理和企业业
绩评价
;
刘晓敏
(1990—),
女
,
河南周口人
,
北京工商大学商学院硕士研究生
,
研究方向
:
财务会计理论与实务
。
摇 摇
企业的投资问题是财务管理领域的研究热
点
,
但目前大多数研究都是基于微观的视角
,
例如
代理问题
、
融资约束
、
公司治理等
。
尽管微观环境
对企业投资具有极为重要的影响
,
但不可忽视宏
观环境对企业投资同样也具有重要影响
。
行政审
批制度作为一项重要的宏观制度
,
对企业在众多
领域的投资决策和生产经营活动产生了重要影
响
。
减少投资审批项目是历次行政审批制度改革
的一个重点
,
本文试图从行政审批制度改革这一
宏观制度环境出发
,
结合企业的所有权性质
,
分析
其对微观企业投资行为所产生的具体影响
。
一
、
文献回顾
本文所指的企业投资
,
是指企业的固定资产
投资和无形资产投资
;
投资效率
,
与大多数学者的
界定方法相同
,
即企业的实际投资额与最佳期望
投资额之间的差异大小
。
目前关于行政审批制度
与企业投资的文献
,
绝大多数是从宏观政策的视
角来论述的规范研究
,
而在经验研究上尚未发现
具体的学术文献
。
本文认为
,
第一
,
行政审批制度
是政府对微观经济活动进行干预或管制的一种手
段
;
第二
,
行政审批制度使微观企业的投资决策面
临较大的环境不确定性
。
所以本文在此分别从政
府管制和环境不确定性这两个方面来回顾行政审
批制度改革与企业投资的相关文献
。
(
一
)
基于政府管制的角度
Ekelund & Hebert(2003)
[1]
指出
,
垄断的无形
资产投资与政府管制之间普遍具有天然的政治关
联
。 Kwoka(2005)
[2]
对经济周期与企业所有权关
系进行了研究
,
发现垄断行业或管制行业的国有
股权在市场化程度较低的国家中较高
;
而即使是
在市场化程度较高的国家或地区
,
经济波动也导
致在政府的干预下
,
垄断资源和特许经营权集中
于国有控股企业中
。
上市公司的投资决策在不同程度上会受到政
府的干预
,
政府对经济活动进行过多的干预会阻
碍市场机制的发展
。 Djankov et al. (2003)
[3]
指
出
,
政府干预是转型经济体的一种普遍特征
,
而且
国家所有制是政府干预程度最强的一种经济制
度
。 Faccio et al. (2006)
[4]
认为政府干预会降低
市场资源的配置效率
。
其他学者也发现政府干预
对国有企业的投资效率具有显著的负面影响
。
在国内学者中
,
唐雪松等
(2010)
[5]
和张洪
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