Page 109 - 《北京工商大学学报（社会科学版）》2020年第1期

第 35 卷摇 第 1 期 北京工商大学学报(社会科学版) Vol. 35 No. 1
2020 年 1 月 JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES) Jan. 2020

doi:10. 12085 / j. issn. 1009鄄6116. 2020. 01. 009
引用格式:刘莹,高璆崚,谌开. 高管激励对中国企业海外并进型战略的影响研究———基于激励因素及高管任期的实证
研究[J]. 北京工商大学学报(社会科学版),2020,35(1):105 - 116.
LIU Ying, GAO Qiuling, SHEN Kai. Research on impact of executive incentives on Chinese enterprises蒺 overseas am鄄
bidextrous strategy: empirical study based on executive incentives and tenure [J]. Journal of Beijing Technology and
Business University (Social Sciences), 2020,35(1):105 - 116.

高管激励对中国企业海外并进型战略的影响研究

———基于激励因素及高管任期的实证研究

刘摇 莹 ,摇 高璆崚 ,摇 谌摇 开 3
1
2
(1. 对外经济贸易大学 金融学院, 北京摇 100029; 2. 北京第二外国语学院 商学院, 北京摇 100024;
3. 中国通信建设集团有限公司, 北京摇 100079)

摇 摇 摘摇 要:学术界关于海外并进型战略的研究由来已久,但是缺乏对高管激励与战略机制之间关系的探索。 基于委
托—代理理论和激励理论,利用中国沪深 A 股制造业上市公司 2006—2017 年数据,从高管激励的视角分别研究了高管
股权激励和控制权激励对并进型战略平衡度的影响和作用机制。 实证结果表明:高管股权激励与公司海外并进型战略
的有机平衡度呈正相关关系,高管控制权激励与公司海外并进型战略的有机平衡度呈“倒 U 形冶关系,高管任期负向调
节股权激励及控制权激励与企业海外并进型战略有机平衡度之间的关系。 跨国公司应充分利用高管任期和高管激励模
式之间的替代效应,形成激励效用最大化的管理层权力体系。 上述研究完善了新兴市场国家企业对外直接投资及公司
治理的相关理论,为中国企业国际化过程中提高并进型战略平衡度和海外绩效提供了新思路。
关键词:高管激励; 海外并进型战略; 有机平衡度; 激励理论; 股权激励; 控制权激励; 高管任期
中图分类号:F273郾 1摇 摇 摇 文献标志码:A摇 摇 摇 文章编号:1009鄄鄄6116(2020)01鄄鄄0105鄄鄄12

一、研究背景与文献综述 业如何跟随国家战略,在经济发展的特定阶段把
作为典型的新兴市场国家,近年来中国企业 握时机科学地进行海外扩张,如何克服后来者劣
的对外直接投资活动持续增长。 商务部等部门联 势、制定适合新兴市场国家发展的对外投资战略,
合发布的《2015 年度中国对外直接投资统计公 这些问题有待进一步研究。
报》数据显示,中国对外直接投资在 2015 年创下 对于中国企业而言,进入海外市场是为了获
了 1 456郾 7 亿美元的历史新高,同比增长 18郾 3% , 取优势资源、争夺海外市场份额并提高生产效率,
且实现了资本净输出。 《2018 年度中国对外直接 同时还能节约生产成本、提高知识利用效率,这种
投资统计公报》 数据显示,在全球对外直接投资 利用自身优势的对外直接投资模式也被称之为
同比减少 29% 的背景下,中国对外直接投资的流 “利用型对外直接投资冶,相对应的战略即为“利
量和存量均稳居全球前三,占比皆创新高。 这使 用型战略冶。 然而,采用利用型投资战略只能为
得中国的海外投资成为学术界关注的热点。 然 公司获取短期回报,难以满足企业国际竞争的需
而,作为国际市场的后来者和外来者,中国跨国企 要。 因此,战略性资产寻求受到更多的关注,具体

收稿日期: 2019鄄鄄06鄄鄄06
基金项目: 国家自然科学基金项目“中国跨国企业可持续外派管理与多层次绩效研究:基于能力—动机—机会理论框架冶(71872043)。
作者简介: 刘摇 莹(1970—),女,北京人,对外经济贸易大学金融学院助理研究员,研究方向为对外直接投资;
高璆崚(1986—),女,北京人,北京第二外国语学院商学院讲师,博士,研究方向为跨国战略;本文通信作者;
谌摇 开(1993—),女,湖北武汉人,中国通信建设集团有限公司职员,研究方向为对外直接投资。

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