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第 34 卷摇 第 1 期 靳摇 毓: 税收政策影响企业投资行为的研究综述

投资时机方面还鲜有研究。 (4)不同学科研究税 定资产加速折旧政策、增值税改革以及股利税政
收政策影响企业投资的侧重点不同,形成了不同 策变化等对企业投资的影响。 不同税收政策工具
学科研究成果的互补。 如,从财务的视角更侧重 的实施效果是有差异的,如何定量识别和调和各
于对企业投资效率的分析。 (5)由于发达国家企 种税收工具之间的效力差异是未来研究的一个重
业所得税政策变化较频繁,现有文献大都以发达 要目标 [5] 。
国家为背景,探讨所得税政策变化对企业投资行 最后,进一步发展不同学科交叉视角的研究。
为的影响。 我国增值税在税收政策方面的重大调 税收研究涉及经济、公司金融、会计以及法学等多
整为该议题的研究提供了中国情景下的重要文献 个学科,不同学科有不同的研究视角和研究方法。
来源。 税收和公司治理的关系在很长时间里都没有受到
(二)研究展望 学者的关注。 财务报告和税收激励如何共同影响
一是加强税收政策参数定量评估效力的精准 投资决策,并考虑这种权衡或相互作用如何影响
性。 虽然 国 内 部 分 学 者 沿 循 了 Hall & Jorgen鄄 税收政策也是未来需要关注的领域 [49] 。
[58] 的资本使用者成本模型框架,但大多数研
son
究还是运用双重差分方法对税制改革的效果进行 参考文献:
直接评估,这种方法虽然可以在一定程度上解决 [1]AUERBACH A J. Tax reform and adjustment costs:
内生性问题,但无法直接测算固定资产投资对税 the impact on investment and market value[J]. International
负的弹性,而该参数对评估政策效应、提高调整精 Economic Review,1989,30(4):939 - 962.
[2]HAYASHI F. Tobin爷s marginal q and average q: a
准度具有重要的参考意义。 此外,限于微观数据
neoclassical interpretation[J]. Econometrica,1982,50(1):
的可得性,大部分研究将样本限定在上市公司,尽
213 - 224.
管上市公司代表性较强,但估计结果对于规模以
[3]COOPER R W, HALTIWANGER J C. On the na鄄
下的中小企业的适用性还需进一步确认。 未来可
ture of capital adjustment costs[J]. The Review of Economic
采取覆盖面更广的企业数据,观察不同规模特别 Studies,2006,73(3):611 - 633.
是中小企业投资对税收的反应 [37] 。 [4] WINBERRY T. Lumpy investment, business cy鄄
二是临时性税收激励政策的经济效应。 国内 cles, and stimulus policy[EB/ OL]. [2018鄄鄄07鄄鄄24]. http:椅
研究主要集中于 2008 年以来的税制改革如企业 scholar. princeton. edu/ sites/ default/ files/ winberry/ files/
所得税改革、增值税转型及营改增等持久性激励 winberryjmp. pdf.
政策对我国经济的影响。 现实当中,更多的还是 [5]ZWICK E, MAHON J. Tax policy and heterogeneous
investment behavior[ J]. American Economic Review,2017,
暂时性减税政策。 暂时性税收激励政策与永久性
107(1):217 - 248.
激励对 投 资 的 冲 击 有 何 差 异, 还 需 要 更 多 研
[6]HUBBARD R G. Capital鄄market imperfections and
究 [37] 。 此外,资本使用者成本框架适用于分析稳
investment[J]. Journal of Economic Literature,1998,36(1):
态的变化,并不完全适用于研究临时性税收变化, 193 - 225.
如何将反映临时税收刺激的变量嵌入资本使用者 [7]Cummins J G,Hassett K A,Hubbard R G. A recon鄄
成本框架还需要进一步研究 [12] 。 sideration of investment behavior using tax reforms as natural

三是税收政策不确定性对企业投资的影响。 experiments [ J]. Brookings Papers on Economic Activity,
针对税收政策不确定性的经济效应,国外虽已有 1994,55(2):1 - 59.
大量理论研究,但由于税收政策不确定性难以度 [8]李成,陈智,叶颖玫. 融资约束视角下增值税改革
量,国内研究,特别是实证研究,更是少见。 评估 对企业投资效率的政策效应研究[ J]. 财政研究,2016
(1):93 - 103.
特定立法项目如税收变化与不确定之间的关系及
[9]EDGERTON J. Investment incentives and corporate
其经济效应,仍然是未来研究中有待探讨的一个
tax asymmetries[ J]. Journal of Public Economics,2010,94
有趣领域。
(11 - 12):936 - 952.
四是识别各种税收工具的政策效应差异。 已 [10]付文林,赵永辉. 税收激励、现金流与企业投资
有研究关注了所得税税率变化、投资税收抵免、固 结构偏向[J]. 经济研究,2014(5):19 - 33.

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