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第 33 卷摇 第 5 期               才凌惠, 朱延福: 产权制度对资本外逃的影响

   产权制度的发展,许多学者从产权制度对投资以                           易 量, 对 资 本 外 逃 有 负 向 影 响。 Yang &
                                             [3]         [11]  用美国跨国公司的数据分析证明了产
   及资本流动的影响等方面进行研究。 Pepinsky                       Maskus
   研究认为产权制度因素在投资组合决策中扮演重                           权保护与资本外逃的负向影响关系。 Smarzyns鄄
   要角色,政府对产权的监管直接影响着投资者的                           ka  [12]  将苏联和东欧国家的 FDI 数据依照其技术

   投资 组 合 和 资 本 流 动。 Andriani & Zajaczkows鄄        含量进行了行业细分,发现技术密集度越高的
     [4]  基于东欧国家的数据分析得出包括产权因素
   ka                                              FDI 对东道国的知识产权指数要求越高。 刘晶、
   在内的制度因素对资本外逃的规模产生较大的影                           武娜  [13]  研究表明,中国对外直接投资倾向于进入
   响。 由此可知,除宏观经济因素外,产权制度因素                         知识产权保护水平较高的东道国;在战略资产充
   是影响资本外逃的又一重要指标。 为应对资本外                          裕的发达国家,强化知识产权保护对中国的对外
   逃问题,国际社会应积极探索产权制度对资本外                           直接投资有进一步的促进作用。 Kurul & Yalta             [14]
   逃影响的深层次原因,以期通过完善的产权制度                           研究发现在发展中国家,相较于人均 GDP、GDP
   达到推动产权绝对优势向经济利益的转换、保护                           增长率等其他变量,制度因素对外国直接投资流
   本国资本、控制和预防资本外逃的目的。 基于此,                         入的影响最大。 陈培如等            [15]  基于中国的国情分
   本文将从产权制度因素对资本外逃的影响等方面                           析了制度因素对中国对外投资的影响,发现国内
   进行有益探讨。                                         资本会选择向知识产权保护力度更高的国家或地
       一、文献综述                                      区转移。 由以上文献可知,完善产权制度实施的
       (一)产权制度与资本外逃                                法律环境,加强对产权制度的保护,尤其是知识产
       世界银行在 1985 年将资本外逃定义为债务                      权保护,更有利于吸引外资和减少资本外逃。
   国居民将其财富转移到国外的任何行为。 《新帕                              (二)资本处逃的非产权制度影响因素
   尔格雷夫经济学大词典(第三版)》认为资本为寻                              学者们对资本外逃的影响因素进行了大量实
   求更大程度的安全抽逃到国外,从而形成资本外                           证分析,Cuddington   [5]  通过对阿根廷、巴西、智利
   逃。 Cuddington  [5]  将资本外逃定义为非银行私人               等发展中国家资本外逃动因进行分析得出:国内
   部门的投机性短期资本外流行为,这种行为是由                           利率、国外利率、本币预期贬值率以及外债增量是
   政治危机、金融危机、沉重的赋税和过高的通货膨                          影响资本外逃的主要因素。 汪小勤、陈俊                  [16]  指出
                                        [5]  的定    通货膨胀率和经济增长率是影响东道国资本外逃
   胀等原因引起的。 本文将基于 Cuddington
   义研究产权制度对资本外逃的影响。                                规模的主要因素。 周媛、孙利             [17]  研究认为资本外
       从文献来看,国外学者通过宏观层面的定性                         逃与外国直接投资、人民币币值变动率之间存在
   分析得出,产权制度影响资本外逃。 Knack & Ke鄄                    正向关系,与宏观经济和金融稳定性、银行及贸易
   efer  [6] 从投资的视角分析了产权制度对资本外逃                    信贷规模之间存在负向关系。 目前,大部分学者
   的影响,当投资对产权制度的依赖度增加,资本外                          主要选取经济增长率、通货膨胀率、外债情况、汇

                                     [7]  认为,产     率、外汇储备、外商直接投资、总储蓄、政治金融风
   逃受产权制度的影响增大。 Svensson
   权影响创新率,而高创新率使得消费者剩余增加,                          险等变量对资本外逃进行研究。 本文主要基于以
   进一步提升投资利润,减少资本外逃。 Benacek et                    上研究选取影响资本外逃的宏观经济变量。
      [8]  指出,拥有明确产权制度、高效监管机构、稳                        知识产权与一国经济发展水平存在内生性联
   al.
   定政治格局的国家比其他国家更能吸引外国的投                           系。 Schneider  [18]  认为,知识产权保护对经济增长

   资,使得资本外逃水平降低。                                   的影响取决于人均 GDP 水平。 阳立高等                [19]  通过
       部 分 学 者 将 研 究 视 角 转 向 了 微 观 层 面。            理论模型推导发现,加强知识产权保护不一定有
           [9]  通过对美国 6 个制造业 100 家主要企              利于发展中国家的经济增长,发展中国家知识产
   Mansfield
   业的调查发现,这些企业倾向于对产权保护较强                           权保护和稳态人均经济增长率、研发部门人力资
   的国家进行直接投资,产权制度不完善会导致资                           本配置呈“倒 U 型冶关系。 Park         [20]  将知识产权与
                   [10]  认为,东道国加强产权保护              经济发展水平的非线性“倒 U 型冶关系定义为“最
   本外逃。 Markusen
   能促进外商直接投资(FDI) 的流入,增加进口贸                        优知识产权假说冶,强调过强的知识产权保护会

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